Фунт в среду смог подорожать к американскому доллару, при этом упал по отношению к евро. Тучи над стерлингом продолжают сгущаться. Порцию негатива сегодня принесла публикация данных по инфляции, которая опустилась ниже 1%, до 4-летнего минимума. Происходит это как раз в то время, когда финансовые власти Великобритании ведут дебаты по поводу отрицательных ставок.
Падение инфляции породило на рынках предположение о том, что Банк Англии в ближайшее время может опустить процентные ставки ниже нуля, чтобы поддержать экономику, пострадавшую от пандемии коронавируса.
Между тем падение пары GBP/USD не было столь обширным. Заслуга здесь вовсе не фунта, дело в слабости американской валюты, которая к концу дня усилила падение по всему спектру рынка.
USDХ
Против набирающего силу евро британской валюте сказать нечего. Евро вырос после того, как показатель потребительского доверия в еврозоне улучшился на 3,2 пункта в мае по сравнению с апрелем. Стерлинг в паре с евро в моменте коснулся самой слабой отметки с конца марта – 89,69.
Чиновники английского регулятора сейчас внимательно изучают опыт других центральных банков с отрицательными процентными ставками. При этом они не желают замечать то, как экономика Великобритании реагирует на апрельское экстренное снижение ставок в ответ на экономический шок, вызванный распространением COVID-19.
Многие мировые стратеги сходятся во мнении, что снижение ставки ниже нуля в Великобритании – это плохая идея.
«Невозможно представить себе экономику, в которой отрицательные ставки были бы хуже, чем в Великобритании», – пишут в Societe Generale.
Ставки ниже нуля будут толкать британскую валюту в пропасть. Сейчас стерлинг находится в нижней полосе своего недавнего торгового диапазона, поскольку Британия остается одной из наиболее пострадавших от пандемии стран с более чем 35 тыс. смертей и почти 250 тыс. инфицированных.
GBP/USD
Есть на рынке мнения, которые позволяют думать, что у фунта не все так плохо. В краткосрочной перспективе действительно шансов на рост нет. Однако в долгосрочной перспективе можно надеяться на появление света в конце тоннеля.
Так, стратеги швейцарского банка UBS ожидают повышение фунта к доллару США к концу года до уровня 1,35. Данный прогноз подразумевает ралли 10% от текущих уровней в районе 1,22 и сильно контрастирует с другими мнениями на рынке. Большинство аналитиков пишет о снижении курса британской валюты. Если говорить о конце года, то стерлинг, согласно опросу Bloomberg, может вырасти к доллару до значения 1,26 как максимум.
В UBS считают, что Brexit без торгового соглашения и разговоры об отрицательных процентных ставках в Великобритании являют собой лишь краткосрочные риски для стерлинга.
Если говорить подробнее о двух этих факторах, то Банк Англии в июне, скорее всего, объявит об увеличении QE на 100 млрд фунтов. Опасения по поводу Brexit преувеличены. Вряд ли Британия выйдет из ЕС без соглашения, мы это уже проходили. Стоит ждать минимальной сделки либо небольшого продления переходного периода.
Стоит также обратить внимание на слабеющий доллар. Учитывая почти нулевые ставки в США, спрос на американскую валюту должен снижаться. Давление на доллар также окажут меры ФРС по ослаблению стресса, связанного с долларовым финансированием.
В UBS также обратили внимание на то, что фунт остается «глубоко недооцененным, а равновесный уровень GBP/USD на три года вперед составляет 1.53.