Последняя неделя апреля обещает стать настоящим бенефисом для центробанков. Банк Японии уже сообщил о своем намерении скупать неограниченный объем государственных облигаций с целью удержания ставок по займам в Стране восходящего солнца на низком уровне. ФРС, которая и так пошла на беспрецедентный монетарный стимул, вероятнее всего, сообщит, что готова его расширить в случае необходимости. Наиболее загадочной представляется встреча Управляющего совета ЕЦБ. От европейского регулятора ожидают официального заявления о покупке облигаций «падшего ангела» – бумаг, рейтинг по которым может быть снижен с инвестиционного до «мусорного» уровня. Впрочем, на этом Кристин Лагард и ее коллеги, скорее всего, не остановятся. Француженка уже всем доказала, что готова преподносить сюрпризы.
Банк Японии ничем рынки не удивил. Еще до заседания Совета Управляющих на Forex ходили слухи, что Харухико Курода сообщит о неограниченных масштабах QE, что на самом деле не может считаться ослаблением денежно-кредитной политики. Дело в том, что, проводя стратегию таргетирования кривой доходности, BoJ покупает бумаг столько, сколько нужно. И в последние годы даже не доходил до отметки £80 трлн. Именно такой объем QE прописан в документах. Номинально. Фактическая цифра существенно ниже, так что фраза о неограниченных масштабах программы количественного смягчения – не более чем попытка напугать противников при помощи холостого выстрела в воздух.
Динамика баланса Банка Японии
Расширение покупок корпоративных долгов до £20 трлн, что в три раза больше предыдущего целевого показателя, – хорошая новость для японских компаний, но не для «быков» по USD/JPY. Nikkei, TOPIX и иена дружно выросли в ответ на оглашение результатов апрельского заседания BoJ. Харухико Курода считает перспективы достижения таргета в 2% по инфляции туманными и утверждает, что в ближайшие три года ожидать подвигов в этой области не стоит. Все силы будут брошены на борьбу с рецессией, которая обещает быть весьма глубокой. Судя по рекордному обвалу деловой активности в сфере услуг Страны восходящего солнца и падению индекса менеджеров по закупкам в производственном секторе до самого дна со времен предыдущего мирового экономического кризиса, можно предположить, что ВВП во втором квартале просядет на 20%.
Динамика деловой активности в Японии
Ничуть не лучше выглядит ситуация в еврозоне. Согласно исследованиям Bloomberg, даже при самом лучшем раскладе экономика валютного блока сократится на 8%. Если европейские чиновники не сумеют договориться по поводу создания и использования Фонда спасения, дела будут обстоять куда хуже. От ЕЦБ требуются колоссальные усилия, включая как активную поддержку рынков долгов наиболее пострадавших от коронавируса стран, так и расширение QE на €500-1000 млрд. 27% опрошенных Bloomberg экономистов считают, что Кристин Лагард пойдет на этот шаг уже 30 апреля.
Технически прорыв «медведями» по EUR/JPY поддержки на 115,95-116 усилит риски реализации паттерна AB=CD и позволит сформировать короткие позиции с целевым ориентиром на 114,70-114,75.
EUR/JPY, дневной график