Несмотря на более чем крупное сокращение индикатора условий деловой среды Германии в апреле этого года, евро сумел частично восстановить свои позиции против доллара США после утреннего падения, которое продолжилось после вчерашних итогов саммита ЕС. Напомню, что по результатам встречи лидеров ЕС вновь не удалось достичь общего мнению о необходимости создания общенациональных бондов, при помощи которых удастся привлечь более значимые суммы, необходимые для спасения европейских стран от кризиса, связанного с распространением коронавируса. Более подробно о саммите и о его влиянии на европейскую валюту я говорил в своем обзоре.
Вернемся к отчету. Сегодняшние данные по индексу Ifo стали еще одним доказательством печального состояния экономки Германии, которая постепенно скатывается вниз. Опережающий индикатор настроений в деловых кругах Ifo в апреле упал намного сильней, чем прогнозировали экономисты, составив 74,3 пункта, что является историческим минимумом. Экономисты уже посчитали, что такое резкое падение индекса указывает на вероятность 5% падения ВВП Германии во 2-м квартале этого года. Еще одной проблемой является тот факт, что пока никто не может дать хотя бы общий прогноз по восстановлению индекса, так как европейская экономика остается парализованной из-за карантина, ослабление которого пока не предвидится. Более раннее снятие карантинных мер для оживления экономики чревато новой вспышкой пандемии, которая и вовсе может привести к коллапсу все финансовой системы.
Экономисты ожидали, что индекс снизится лишь до 80 пунктов против 85,9 пункта в марте этого года. Больше всего индекс пострадал из-за рекордного падения индикатора оценки текущих условий, который обвалился в апреле до 79,5 пункта с 92,9 пункта в марте, тогда как экономисты ожидали, что показатель окажется на уровне 80,8 пункта. Индекс ожиданий снизился до 69,4 пункта с 79,5 пункта в марте. Стоит отметить, что показатель рассчитывает на основе опроса более чем 9000 немецких компаний, которые задействованы в производственном секторе, сфере услуг, торговле и строительстве.
На этом фоне предпринимаемые меры Еврокомиссии, а также запуск долгосрочного стабилизационного фонда помощи выглядят не такими уж преждевременными, как и, собственно, выпуск коронабондов, которые помогут финансированию экономик, находящихся на грани кризиса из-за распространения падениями.
Отсюда и рост процентных ставок по гособлигациям Италии, Испании я других стран, так как инвесторы требуют более высокую премию за риск. Текущая доходность 10-летних итальянских государственных облигаций составляет 2,076%, тогда как доходность немецких бумаг остается отрицательной и составляет -0,465%. Прогнозы экономистов по темпам роста экономики Италии еще больше отталкивают крупных игроков от долгового рынка. К примеру, в Citi ожидают, что в 2020 году экономика Италии упадет более чем на 10,4%, а меры, связанные со сдерживанием распространения коронавируса, сохранятся дольше, чем ожидается. Принимаемые меры властями могут раздуть дефицит бюджета Италии до 8% от ВВП, а отношение долга к ВВП приблизится к 160% от текущего уровня 135%.
На этом фоне реакция трейдеров на продажу европейской валюты вполне объяснима, а вот резкий внутридневной разворот рынка после отчетов Ifo скорее связан со спекулятивным моментом и в среднесрочной перспективе вряд ли будет иметь серьезное значение.
GBPUSD
Британский фунт тем временем продолжает оставаться под давление в паре с американским долларом, однако сегодняшний отчет по обвалу розничных продаж был проигнорирован рынком, как и вчерашние показатели по активности в сфере услуг. Это говори о том, что инвесторы готовы к таким данным, а дальнейшее направление рынка будет больше зависеть от денежно-кредитной и бюджетно-налоговой политики правительства. Любая помощь будет положительно сказываться на британском фунте в среднесрочной перспективе, так как поможет создать более ранние условия для выхода из кризисного пике. Главное в этом деле не переборщить.
В отчете указано, что в марте по сравнению с февралем 2020 года розничные продажи в Великобритании упали сразу на 5,1%, однако экономисты рассчитывали на худший сценарий и на снижение в более чем 6,0%. Однако, учитывая карантинные меры и заморозку экономики, такое падение лишь вершина айсберга. Судя по ожиданиям, в апреле розничные продажи сократятся на 20-30%. Стоит отметить, что падение было зафиксировано сразу во всех категориях, кроме продовольственных товаров.
Исходя из этих показателей, по всей видимости, во 2-м квартале экономика может просесть сразу на 25%, в целом за год ожидается ее сокращение на 9,3%. Однако многое будет зависеть и от того, как долго продолжится режим изоляции и социального дистанцирования.
С технической точки зрения в краткосрочной перспективе для пары GBPUSD ничего не изменилось. Трейдеры продолжают проторговывать уровень 1.2340, от которого и будет основной толчок. И по всей видимости, движение вниз продолжится, так как ничего хорошего от макроэкономической статистики ждать не приходится, а завершение эпидемии коронавируса пока не предвидится. Ближайшие уровни поддержки просматриваются в районе 1.2250 и 1.2170. Рост будет ограничен крупным сопротивлением 1.2415, где медведи вчера проявили себя во всей красе. Однако даже рост выше этого диапазона позволит быкам дотянуться лишь до максимума 1.2480.