Японская валюта полностью проигнорировала сегодняшний релиз данных по росту инфляции в стране Восходящего солнца. Впрочем, опубликованные цифры полностью совпали с прогнозами, поэтому каких-либо поводов для повышенной волатильности у трейдеров не было. Общий индекс потребительских цен вышел на уровне 0,4% – мартовский показатель совпал с прогнозами и с февральским значением. Базовая инфляция, без учёта цен на свежие продукты питания, продолжила нисходящую динамику, снизившись до 0,4% (в январе этот индикатор был на отметке 0,8%, в феврале – на отметке 0,6%). ИПЦ без учёта цен на продукты питания и энергоносители также повторил февральский рост до 0,6% – оправдав ожидания большинства аналитиков.
Здесь стоит отметить, что японская инфляция демонстрировала нисходящую траекторию ещё с начала года, то есть ещё до разгара эпидемии коронавируса. После того как в Японии был повышен налог с продаж, потребительские расходы рухнули сразу на три процента. Существенно снизились также и инвестиции в бизнес. Экспорт аналогично показал слабую динамику. В первом квартале текущего года ко всем проблемам экономического характера присоединился и фактор коронавируса. Поэтому, по мнению большинства экспертов, японская экономика будет демонстрировать негативную динамику и в период января-марта, обозначая реальность технической рецессии.
В следующий вторник – 28 апреля – состоится очередное заседание Банка Японии. Члены японского регулятора наверняка оценят динамику мартовской инфляции. А вот данные по росту экономики страны за первый квартал этого года будут опубликованы чуть позже. Поэтому члены регулятора вынуждены будут оперировать косвенными индикаторами, предварительными расчётами экономистов и устаревшими показателями последнего квартала прошлого года.
Напомню, что ВВП Японии в 4 квартале 2019 сократился максимальными темпами за последние шесть лет – он вышел на отметке -6,3% по сравнению с аналогичным периодом 2018 года. Ключевой индикатор опустился в отрицательную область впервые с третьего квартала позапрошлого года. И здесь стоит отдельно подчеркнуть, что экономика Японии показала отрицательный результат ещё до всемирного локдауна и кризиса, связанного с распространением коронавируса.
Всё вышесказанное говорит о том, что апрельское заседание японского регулятора не будет «проходным». В частности, вчера на рынке появилась информация о том, что Центробанк Японии примет решение о неограниченной покупке государственных облигаций. Кроме того, регулятор также обсудит возможность резкого увеличения объема приобретаемых им коммерческих бумаг и корпоративных облигаций. После того как данная информация была опубликована в японской прессе, иена импульсивно подешевела по всему рынку – например, пара usd/jpy буквально за час подскочила более чем на 60 пунктов, снова обозначившись в 108-й фигуре. Но достаточно быстро она вернулась в свой привычный диапазон – во-первых, озвученная информация носит неофициальный характер (проще говоря, это просто слухи), а во-вторых, Банк Японии далеко не первый раз озвучивает намерения существенно смягчить параметры монетарной политики, но эти «угрозы» так и оставались угрозами.
Впрочем, по моему мнению, на апрельском заседании японский регулятор всё же перейдёт от слов к делу. На мартовской встрече Харухико Курода заявил о том, что Центробанк не последовал общей тенденции снижения ставок, «поскольку уровень неопределенности остается высоким». Вместе с тем он добавил, что регулятор «без колебаний» примет данное решение на одном из своих следующих заседаний, если ситуация будет ухудшаться. Здесь стоит отметить, что если на момент последнего заседания ЦБ (середина марта) количество инфицированных в Японии не превышало тысячи, то на сегодняшний день это число возросло до 12 300. В связи с увеличением количества случаев заражения коронавирусом власти страны 16 апреля ввели чрезвычайное положение по всей стране – оно продлится как минимум до 6 мая. Одновременно премьер-министр Синдзо Абэ обнародовал пакет мер в размере 1 триллиона долларов для поддержания экономики. Также было принято решение о продаже рекордного количества дополнительных облигаций на сумму более 18 триллионов иен для финансирования антикризисного пакета. При этом, по мнению аналитиков, экономика страны будет демонстрировать существенную нисходящую динамику как минимум на протяжении первых двух кварталов текущего года. В частности, в своем последнем отчете специалисты агентства Moody's указали, что они ожидают сокращения роста ВВП Японии в 2020 году на 2,4%.
На мой взгляд, на фоне таких событий Банк Японии не сможет остаться в стороне. Ещё в июле 2018 года японский регулятор расширил диапазон, а вернее, пределы долгосрочных процентных ставок – это позволяет регулятору уйти глубже в отрицательную область на любом заседании. Впрочем, в арсенале у ЦБ есть дополнительные рычаги влияния, кроме снижения процентной ставки, Речь идёт об увеличении объемов покупок японских государственных облигаций и увеличении денежной базы – и, судя по предварительным слухам, регулятор как минимум примет решение о неограниченной покупке гособлигаций. Кроме того, многие эксперты уверены в том, что японский ЦБ примет решение о дальнейшем пересмотре на понижение прогнозов по экономике и инфляции.
Таким образом, учитывая озвученную диспозицию, с текущих позиций можно рассматривать длинные позиции к ближайшему, наиболее сильному уровню сопротивления 109,00 – данный ценовой таргет совпадает с верхней линией индикатора Bollinger Bands на дневном графике. На этой неделе пара usd/jpy вряд ли достигнет этот уровень, но если говорить о среднесрочном периоде, то приоритет остаётся на северным движением – особенно в свете слухов относительно возможных итогов апрельского заседания Банка Японии.