В отличие от нефти, которая чутко реагирует на динамику спроса и предложения, бумажное золото оторвано от физического актива. Основными драйверами изменения котировок XAU/USD являются конъюнктура валютного рынка и рынка ценных бумаг. Сильный доллар, высокая доходность казначейских облигаций США и ралли S&P 500 создают для драгметалла неблагоприятную среду. И наоборот. Впрочем, ситуация во время глобальных кризисов серьезно меняется: золото может падать вместе с мировыми фондовыми индексами и расти на фоне сильного доллара. Нынче вообще уникальное время: бумажный рынок пошел на поводу у рынка физического актива.
Трейдеры со стажем в шоке: даже войны и стихийные бедствия не останавливали добычу драгметаллов. Коронавирус изменил правила игры. Закрытие предприятий на некоторое время разорвало связь между спот и фьючерсным рынком золота. Спреды взлетели до невиданных $60 за унцию, что стало катализатором ралли XAU/USD.
Динамика ценовых спредов срочного и спот-рынков золота
Любому трейдеру нужны крепкие нервы. У трейдеров, работающих с золотом, они должны быть железными. Казалось бы, обвал S&P 500, связанное с ним ухудшение глобального аппетита к риску и неопределенность по поводу воздействия пандемии на мировую экономику, создают благоприятную среду для драгметалла. Тем не менее он умудрился рухнуть на 12% от своего пика $1700 за унцию в начале марта на фоне повышенного спроса на ликвидность, необходимую инвесторам для поддержания позиций на рынке ценных бумаг. Спекулятивные нетто-лонги по золоту по итогам недели к 17 марта опустились до 9-месячного дна, и, казалось, на рынке продолжат доминировать «медведи»...
Не тут-то было! ФРС при помощи неограниченных покупок казначейских и ипотечных облигаций, похоже, удастся решить проблемы с ликвидностью и предотвратить кризис неплатежей. При этом оптимистичный прогноз Goldman Sachs по золоту в $1800 за унцию в течение 12 месяцев вдохновил покупателей на новые атаки. Банк называет драгметалл – валютой последней инстанции. Если центробанки-эмитенты мировых денежных единиц активно используют агрессивную монетарную экспансию, котировкам XAU/USD ничего не остается, как расти. Веский аргумент, доказанный одновременным ралли золота и американских фондовых индексов.
Нарушение межрыночных связей происходит редко, да метко. В 2008 драгметалл потерял около 20% своей стоимости на фоне стремительного падения фондовых индексов США, однако затем нашел в себе силы восстановить утраченные позиции и продолжить ралли в направлении нового исторического максимума в более чем $1900 за унцию в 2011. Как я отмечал ранее, история повторяется. Текущий мировой экономический кризис представляется более серьезным, чем 12 лет назад, потребность в активах-убежищах велика, так что прогноз Goldman Sachs выглядит вполне адекватным.
Технически быстрый возврат котировок золота к трендовой линии стадии Всплеска паттерна «Всплеск и разворот с ускорением» свидетельствует о «бычьей» конъюнктуре рынка. Для продолжения северного похода покупателям требуется прорыв сопротивлений на $1645 и $1670 за унцию.
Золото, дневной график