Несмотря на то что на протяжении двух последних недель доллар США торговался с явным преимуществом, отчет CFTC показал, что инвесторы настроены по отношению к доллару в среднесрочной перспективе далеко не так оптимистично. Более того – совокупная позиция по доллару уже вторую неделю продолжает оставаться медвежьей, что происходит впервые с 2018 г.
Основные корректировки произошли по EUR и JPY. Спекулянты впервые с сентября 2018 г. увели евро в бычью область, подняв чистую позицию до 4.4 млрд долл. Чистые бычьи ставки на иену выросли на 1 млрд и достигли уровня 3.823 млрд, также рост спрос на франк, хотя и менее выражено.
В отношении товарных валют ситуация обратная. Ушли глубже в минус CAD и NZD, по австралийскому доллару чистый шорт уменьшился. Что удивительно – сократился лонг по золоту, хотя, если исходить из логики картельного сговора между 6-ю центробанками, для сохранения финансовой стабильности требуется поставить цены на золото под жесткий контроль, чтобы не расшатывать валютную систему, основанную на долларе. Что мы, похоже, и наблюдаем.
«Есть десятилетия, когда ничего не происходит, и недели, за которые случаются десятилетия» Эта цитата В.Ленина вновь стала актуальной – за прошедшую неделю ФРС выкупил активов на 307 млрд, что значительно больше, чем рекорд, установленный на пике предыдущей волны QE.
Как заявил в воскресенье министр финансов США Стивен Мнучин, Конгресс США завершает работу по законопроекту, согласно которому каждая семья получит 3 тыс. долл. безвозвратной помощи, а ФРС – возможность эмитировать 4 трлн. долл. для «кредитования бизнеса».
Намеченные меры являются беспрецедентными, и если бы аналогичные шаги были предприняты любым другим центробанком, курс валюты ушел бы резко вниз из-за избытка предложения. Но текущий кризис поставил сотни тысяч предприятий по всему миру перед угрозой банкротства, обслуживание гигантской долговой массы требует наличности, которой не хватает. Только эти причины поддерживают сейчас спрос на доллар, поскольку, как показал отчет CFTC, экономических причин для роста курса доллара нет. Предпринимаемые во всем мире меры призваны лишь по мере возможности минимизировать последствия, но не предотвратить спад. Рецессия неизбежна.
EURUSD
Резкий рост длинной позиции по фьючерсам на евро не привел к росту EURUSD на споте, поскольку именно на Европу приходится эпицентр распространения коронавируса. Справедливая расчетная цена около 1.1350, поэтому рост евро может начаться в ту самую секунду, когда появится для этого информационный повод.
Последние статистические данные из Европы не выглядят негативными, однако оценки перспектив резко снизились. Индекс ZEW в марте упал в Германии до -495п, что является минимумом с 1991 г, индексы Ifo также рухнули к 30-летним минимумам, рецессия, по оценкам агентств, неизбежна.
Перспективы EURUSD полностью зависят от развития пандемии. Основания считать, что евро нашел поддержку 1.0632, есть, ожидаем попытки подняться выше 1.0775 и ухода в боковой диапазон или развития восходящего движения, если это будет поддержано новостным фоном.
GBPUSD
Банк Англии присоединился к остальным центробанкам, объявив на прошлой неделе о снижении ставки до 0.1% и возобновлении QE. Фунт в последние дни оказался под сильным рыночным давлением, поэтому снижение ставки и увеличение закупок на 200 млрд фунтов выглядит обоснованно.
Банк Англии оценивая текущую экономическую ситуацию, ожидает прихода «экономического шока». В сопроводительном заявлении Банк Англии подчеркивает, что принятые меры не являются единственными, 17 марта Казначейство начало реализацию собственной программы корпоративного финансирования, действия финансовых властей Великобритании полностью соответствуют рыночным ожиданиям.
Фунт ушел значительно ниже расчетной справедливой цены, что дает основания ожидать коррекционный рост.
В то же время нужно исходить из того, что неограниченные своповые линии между 6 центробанками, предназначены в первую очередь для того, чтобы удерживать курсы валют от значительных колебаний, поэтому даже обоснованный рост фунта в сторону справедливого уровня будет сдерживаться. Формирование локального дна 1.1530 выше минимума 1.1405 дает основания ждать движения к сопротивлению 1.1931.