Страхи по поводу распространения коронавируса по всему миру и его передача от человека к человеку в США привели к масштабной коррекции американских фондовых индексов, падению доходности 10-летних казначейских облигаций к рекордным минимумам и подрезали крылья доллару. В результате золото взлетело к максимальной отметке с 2013, однако продолжить ралли «быки» не сумели. Драгметалл потерял около $50 за унцию в течение короткого промежутка времени на фоне фиксации спекулянтами прибыли по длинным позициям.
TD Securities обращает внимание, что по итогам недели к 18 февраля хедж-фонды нарастили нетто-лонги по золоту на 22%, и в настоящее время они находятся на такой территории, которой рынок никогда не видел. В результате риски резких откатов XAU/USD велики как никогда. Если «быков» что-то серьезно напугает, драгметалл может рухнуть ниже $1600 за унцию. Goldman Sash, напротив, считает, что если коронавирус по факту окажется более долгоиграющим фактором и продолжит пугать инвесторов во втором квартале, золото подрастет до $1850.
Пока лишь можно констатировать, что благоприятный фон позволил покупателям продуктов ETF нарастить запасы до рекордного максимума 2624,7 т. Приток капитала в специализированные биржевые фонды идет на протяжении 25 дней подряд. Могло ли быть иначе, если S&P 500 теряет более 3% своей стоимости на протяжении двух дней подряд, чего не случалось с ним со времен масштабной девальвации китайского юаня в августе 2018. Доходность 10-летних казначейских облигаций США и вовсе обновила исторические минимумы. Как правило, падение ставок американского долгового рынка – хорошая новость для не приносящего процентный доход золота.
Динамика золота и доходности облигаций США
Последний раз доходность 10-летних трежерис находилась на уровне 1,4% в 2012 и 2016, когда ставка по федеральным фондам не превышала 0,5%. В настоящее время она составляет 1,75% и кажется долговому рынку слишком высокой. Как и срочному рынку. Деривативы CME почти с 80% вероятностью ожидают ослабления денежно-кредитной политики ФРС уже в июне. Монетарная экспансия – «бычий» фактор для XAU/USD. Золото конкурирует не только с бондами, но и с валютами. Те факты, что оно растет против доллара, а против евро и вовсе достигло исторического максимума в более чем €1500 за унцию, свидетельствуют о том, что инвесторы отдают предпочтение драгметаллу.
Действительно, если в качестве защиты от коронавируса ведущие центробанки мира станут активно смягчать денежно-кредитную политику, золото сможет повторить свои успехи 2019-го, когда оно выросло на 18% благодаря активному снижению ставок во всем мире в качестве защиты от неблагоприятного воздействия торговых войн на глобальный ВВП.
Технически драгметалл достиг таргета на 200% по паттерну AB=CD, после чего, как правило, растут риски отката. Шансы коррекции станут еще выше, если «медведям» удастся взять штурмом поддержки на $1628 и $1614 за унцию. Впрочем, о переломе восходящего тренда без реализации паттерна «Всплеск и разворот с ускорением» можно не мечтать. Покупки на снижении котировок по-прежнему актуальны.
Золото, дневной график