Сильная экономика – сильная валюта, слабая экономика – слабая валюта. Эта истина стара как мир и продолжает работать как часы. По итогам четвертого квартала ВВП Германии не смог вырасти, по итогам 2019 расширился на скромные 0,6%, что является самым слабым результатом с 2013. Эти цифры ни в какое сравнение не идут с американскими показателями, что позволяет паре EUR/USD определиться с направлением. Она идет на юг и уже достигла минимальной отметки с апреля 2017. То ли еще будет?
Динамика немецкого ВВП
Валовой внутренний продукт – важнейший, но запаздывающий индикатор. Стоит ли на него ориентироваться, ведь на дворе февраль, а данные вышли за октябрь-декабрь? Проблема в том, что по сравнению с четвертым кварталом мало что изменилось, а возникновение нового внешнего раздражителя, коронавируса, лишь ухудшит ситуацию в немецкой экономике. Она открыта, экспортно-ориентирована и имеет существенно больший удельный вес поставок в Китай и в Азию в целом по сравнению с США. Следовательно, замедление ВВП Поднебесной до 4,5% в январе-марте, согласно прогнозу экспертов Reuters, принесет больше боли еврозоне, чем Штатам. Не зря же евро чутко реагирует на динамику китайского юаня. В 2018-2019 их связь была обусловлена торговой войной, в 2020 – эпидемией.
Динамика евро и китайского юаня
Если одной из причин обвала EUR/USD на неделе к 14 февраля являлись ожидания слабой статистики по немецкому ВВП, то в течение пятидневки к 21 февраля таким раздражителем может стать релиз данных по деловой активности Германии и еврозоны. Наряду с публикацией протоколов заседаний ФРС и ЕЦБ он будет приковывать повышенное внимание инвесторов. В отличие от валового внутреннего продукта, индекс менеджеров по закупкам – опережающий индикатор. Он просто обязан показать испуг компаний Старого света из-за коронавируса.
Возможно, пике EUR/USD не было бы таким стремительным, если бы не разговоры о дивергенции в монетарной политике и не статус евро как валюты фондирования. Воодушевленные устойчивостью экономики США американские фондовые индексы регулярно обновляют исторические максимумы и ведут за собой рынки акций всего мира. В итоге carry-трейдеры постепенно возвращаются в игру, покупают рискованные активы и продают валюты фондирования.
Джером Пауэлл и его коллеги с оптимизмом смотрят на текущую ситуацию и перспективы экономики США и верят, что она сможет в 2020 расти выше тренда. Оснований для снижения ставки по федеральным фондам нет, а вот слухи об ослаблении денежно-кредитной политики ЕЦБ растут как снежный ком. Таким образом, дивергенции в экономическом росте и монетарной политике, статус доллара как актива-убежища и евро как валюты фондирования являются ключевыми драйверами нисходящего тренда EUR/USD.
Технически основная валютная пара достигла таргета на 113% по паттерну «Акула». Если «быкам» удастся зацепиться за текущие уровни, возрастет вероятность отката к 23,6%, 38,2% и 50% от волны CD в рамках трансформации «Акулы» в 5-0. Напротив, если атаки «медведей» сдержать не удастся, следует ожидать продолжения пике к Пивот-Уровням 1,075 и 1,063.
EUR/USD, дневной график