Рынок нефти привыкает к новой реальности: всплески цен на фоне роста геополитической напряженности носят краткосрочный характер. Конфликт США и Ирана в январе, отправивший цены к области 8-месячных максимумов, имел много общего с сентябрьскими событиями. Тогда после нападений на промышленные объекты в Саудовской Аравии на рынке заговорили о сбоях в поставках, однако, как только оказалось, что отрасли был нанесен незначительный урон, Brent и WTI дружно двинулись вниз. По мнению DNB Bank, для того чтобы североморский сорт закрепился выше $70 за баррель, необходима уверенность инвесторов в наличии проблем с поставкой черного золота.
После убийства иранского генерала и атаки на американские военные базы в Ираке ближневосточный конфликт оказался исчерпанным. Тегеран не стал перекрывать Ормузский пролив, Дональд Трамп не начал войну. В итоге эйфория спекулянтов, нарастивших по итогам недели к 7 января нетто-лонги по Brent до максимальных отметок с октября 2018, оказалась чрезмерной. Она быстро сменилась паникой и закрытием длинных позиций. В результате североморский сорт отметился худшей пятидневкой за полгода.
Лавинообразное закрытие лонгов – не единственная причина резкого падения цен на черное золото. Американские нефтедобывающие компании активно используют взлеты Brent и WTI для хеджирования рисков. Они фиксируют высокую стоимость нефти, а затем спокойно наращивают производство. Такая тактика позволила Штатам стать крупнейшей добывающей страной в мире и впервые за долгие годы получить статус нетто-экспортера.
Динамика американской внешней торговли нефтью
После ухода в тень геополитического фактора «быкам» по черному золоту остается рассчитывать на сохранение сильного спроса со стороны Китая и на соглашение ОПЕК+ о сокращении добычи. Тем не менее второй фактор уже во-многом учтен в котировках фьючерсов, а Поднебесная в 2020 может существенно снизить импорт нефти. В 2019 он возрос на 9,5% г/г и достиг отметки 506 млн т, что эквивалентно 10,12 млн б/с. В декабре Китай импортировал 10,78 млн б/с. Это второе вслед за ноябрьскими 11,3 млн б/с рекордное значение показателя. Причину нужно искать в строительстве новых перерабатывающих заводов, однако, по мнению China National Petroleum, в новом году спрос может уменьшиться чуть ли не вдвое. Давление на него окажут торговые войны и слабость внутреннего рынка автомобилей.
На мой взгляд, тот факт, что американским производителям удалось в результате хеджирования зафиксировать высокие цены на нефть и теперь они могут без всякого страха наращивать добычу, – плохой знак для рынка черного золота. Неизвестно, смогут ли экономики Поднебесной и еврозоны начать восстанавливаться даже после подписания торгового соглашения Вашингтоном и Пекином, ведь тарифы на $370 млрд китайский импорт остаются в силе.
Технически после достижения таргетов по паттернам «Волны Вульфа» и Гартли последовал закономерный откат. Если «быкам» по Brent не удастся удержать под контролем поддержку на $63,8 за баррель, коррекция рискует набрать обороты.
Brent, дневной график