На этой неделе фунт стерлингов пережил наиболее резкий за 13 месяцев спад, растеряв практически все свои завоевания, полученные благодаря победе консерваторов на досрочных выборах, из-за опасений, что Соединенное Королевство может покинуть Евросоюз без торговой сделки.
Впечатляющее большинство тори позволит выйти из законодательного тупика, если только в него не заведет довольно жесткая позиция их лидера Бориса Джонсона, которую он займет на переговорах с ЕС с началом переходного периода после Brexit и которую могут не разделить все консерваторы.
Пара GBP/USD «выстрелила» к 1,3515 на фоне сокрушительной победы тори, однако затем откатилась к локальным минимумам вблизи 1,3060.
Видимо, рынки снова побежали впереди паровоза, ожидая, что волатильность фунта осталась позади.
В данном случае вновь оживают сравнения с Дональдом Трампом, чей приход к власти ознаменовал повышенную неопределенность для фондовых рынков, хотя по факту больше способствовал их росту, нежели снижению.
Впрочем, валюты функционируют несколько иначе. Неопределенность оказывает давление на котировки, поскольку связана с ослаблением экономических данных и подразумевает более осторожный тон монетарной политики.
Для сравнения: с момента прихода к власти Д. Трампа индекс S&P500 повысился более чем на 55%, пережив лишь одну сильную коррекцию в конце прошлого года. За этот же период индекс USD сначала просел на 15%, однако с 2018 года вновь прибавил 10%.
Подобная повышенная волатильность и отсутствие четкого тренда были свойственны фунту после референдума 2016 года и, вероятно, останутся с ним как минимум на протяжении следующего года.
Что касается основной валютной пары, то факторы, которые верой и правдой служили гринбеку на протяжении 2019 года, должны были увести котировки ниже основания 11-й фигуры. Однако ни череда позитивной макростатистики по США, ни обвал британского фунта, ни пятидневное ралли S&P 500 не особо впечатлили «медведей» по EUR/USD.
Не сумев с ходу преодолеть отметку 1,1200, пара забуксовала вблизи уровней сопротивления последних двух месяцев, держась у важной ватерлинии в виде 200-дневной скользящей средней.
До конца года, конечно, не исключены сюрпризы, однако пока нарастают ожидания, что даже один из главных маркет-муверов рынка в лице президента США Д. Трампа может взять паузу до конца года, позволив игрокам перенести битву за тренд на будущий год.
Гринбек довольно спокойно отреагировал на информацию о поддержке Палатой представителей Конгресса США идеи импичмента Д. Трампу. Похоже, рынок не верит в то, что Сенат, где 53 из 100 членов являются республиканцами, в январе одобрит инициативу демократов. Таким образом, глава Белого дома может спать спокойно и воспринимать возможность своего отстранения от власти не более как мышиную возню.
Теоретически Д. Трамп может стать третьим в истории США (после Эндрю Джонсона и Билла Клинтона) президентом, которому был вынесен импичмент. Первые два смогли остаться у власти, поскольку были оправданы. В предыдущих случаях обе палаты Конгресса контролировались противниками действующих глав государства. С учетом разделенного Конгресса вероятность вотума недоверия Д. Трампу крайне низка, а отклонение этой инициативы Сенатом в следующем месяце может оказать поддержку доллару.
При этом хозяин Овального кабинета не устает продвигать идею ослабления гринбека. Возможно, в 2020 году ее будет легче воплотить в жизнь, чем в 2018–2019 годах. Федрезерв не собирается агрессивно ужесточать монетарную политику, как два года назад, а скорое завершение торгового конфликта США и Поднебесной способно лишить американскую валюту такого козыря, как спрос нерезидентов на трежерис. К тому же увеличение шансов на упорядоченный Brexit, а также на восстановление британской и европейской экономик, должно поддержать основных конкурентов USD.
Впрочем, есть определенные сомнения относительно способности КНР нарастить объемы закупок сельскохозяйственной продукции из Соединенных Штатов до $40–50 млрд. Это колоссальная цифра, к которой Вашингтон и Пекин еще никогда не приближались.
Предполагается, что в следующем году темпы роста американского ВВП замедлятся с 2,2% до 1,8%. Очевидно, что США теряют пар, однако по-прежнему выглядят здоровыми и могут продолжить экономическую экспансию 11-й год подряд.
Чем им ответит еврозона? Разрешение торговых споров Вашингтона и Пекина, а также выход Британии из ЕС со сделкой – хорошие новости для евро, однако не начнет ли Д. Трамп, воодушевленный успехами политики протекционизма, торговую войну против Старого Света? В этом году угрозы звучали гораздо чаще, чем предпринимались реальные действия. Изменится ли что-то в новом году? Время покажет. А пока на носу Рождество и инвесторы не торопятся форсировать события, предпочитая сидеть на обочине.