Российский рубль довольно спокойно воспринял факт снижения прогноза роста глобального ВВП до 3% в 2019 от МВФ и возобновил атаку благодаря прогрессу в отношениях Британии и ЕС. Сторонам удалось достигнуть соглашения на падающем флажке, и если парламент Туманного Альбина его ратифицирует, одной неопределенностью в мировой экономике станет меньше. Британия избежит рецессии, а еврозона сумеет обрести почву под ногами. Тем более что США с Поднебесной после визита китайской делегации в Вашингтон стали ближе друг к другу.
Европейский союз и Поднебесная являются основными торговыми партнерами РФ, поэтому замедление их экономик неблагоприятно сказывается на российских экспорте и ВВП. В результате на протяжении большей части текущего года рубль является заложником такого фактора, как торговая война. Он очень хорошо стартовал в 2019 благодаря слухам о деэскалации конфликта США и Китая, однако ухудшение отношений Вашингтона и Пекина в июле-августе запустило самую серьезную коррекцию к нисходящему тренду по USD/RUB в текущем году.
Инвесторы долгое время ломали себе голову над вопросом, как определить градус торговых трений? Лучшим индикатором является китайский юань, который укрепляется в ответ на оттепель и перемирие в торговой войне и слабеет в ответ на эскалацию конфликта. Корреляция валюты Поднебесной с рублем в 2019 существенно возросла, что еще раз доказывает, что главным драйвером изменения котировок USD/RUB является вовсе не монетарная политика.
Динамика юаня и рубля
Теоретически неоднократное снижение ключевой ставки Банком России - негативный фактор для местной денежной единицы, однако в любой паре всегда две валюты. И то обстоятельство, что ФРС также ослабляет денежно-кредитную политику, не позволяет «быкам» по USD/RUB разгуляться. Более того, монетарный стимул от Федрезерва, ЕЦБ, Банка Японии заставляет падать доходность облигаций по всему миру. МВФ отмечает, что снижение ставок глобального рынка долга приводит к росту аппетита к риску. В таких условиях carry-трейдеры чувствуют себя как рыба в воде и продолжают покупать доходные активы. Те факты, что доходность российских облигаций одна из самых высоких в мире, РФ обладает двойным профицитом (внешней торговли и бюджета) и способна поддержать экономику во время кризиса, а риски расширения санкций против Москвы со стороны Вашингтона минимальны, позволяют иностранным инвесторам увеличивать свою долю на российском рынке долга и способствуют укреплению рубля.
На мой взгляд, если Штаты и Поднебесная будут идти по пути прогресса, а упорядоченный Brexit поставит на ноги европейскую экономику, шансы на продолжение нисходящего движения USD/RUB возрастут. Когда состояние здоровья основных торговых партнеров РФ улучшается, Москва и ее валюта чувствуют себя уверенно.
Технически если «медведям» по анализируемой паре удастся переписать сентябрьский минимум, произойдет трансформация паттерна «Акула» в 5-0 и активация модели AB=CD. Таргет по последней на 200% расположен вблизи отметки 61,6.
USD/RUB, дневной график