Желтый драгметалл, как правило, стремительно дорожает в периоды повышенной рыночной волатильности. Один из таких случаев имел место на прошлой неделе, когда падение американских фондовых индексов на 1,5% сопровождалось скачком курса золота на 1%. Однако стоимость драгметалла зачастую возвращается примерно на те же уровни, откуда она начинала расти, как только на рынках за периодами обострения страхов наступает разрядка.
Статус защитного актива предполагает использование золота в качестве тихой гавани, где инвесторы могут переждать бурю на финансовых рынках. При этом драгметалл реагирует на поступающую информацию, резко прибавляя в цене на тех же новостях об эскалации торговой напряженности и снижаясь в ответ на увеличение шансов на торговую сделку США и Поднебесной.
Золото сейчас торгуется вблизи $1 500 за 1 унцию, то есть котировки, явно растеряв тягу к росту, вернулись туда, где они были два месяца назад. По словам экспертов, это отчасти лишает золото статуса актива тихой гавани, полностью отдавая его во власть рыночных штормов. Впрочем, драгметалл существенно прибавлял в цене с начала года, и это лишь отчасти обусловлено торговыми конфликтами. Золоту также помогает расти изменение направления кредитно-денежной политики ведущих центробанков, и эта связь уже ставит драгметалл на одну сторону с фондовыми рынками.
Золото и индекс S&P 500 получили внушительный импульс для роста в июне, когда на горизонте замаячило сокращение процентной ставки со стороны ФРС. Смягчение монетарной политики повышает привлекательность драгметалла и акций в противовес долговым рынкам, где ставки летом достигли многолетних минимумов.
Другой источник долгосрочного роста для золота – ускорение инфляции, что является последствием политики снижения процентных ставок. Инфляция подтачивает покупательную способность доллара США, что играет в пользу драгметалла и акций.
Следует напомнить, что масштабное ралли золота последних лет было связано не столько с обвалом рынков 2007–2008 годов, сколько с периодом конца 2008–2011 годов. Тогда стало ясно, что мировая финансовая система устояла, а центробанкам удалось залить «пожар» массовыми инъекциями ликвидности. Драгметалл за это время вырос в цене в три раза (до уровней выше $1 920). В случае повторения такого сценария золото вполне может подорожать до $3 000 за 1 унцию. Однако обратной стороной такой связи является тот факт, что драгметалл уязвим для снижения в случае, если мировые политики сумеют вернуть доверие на рынки. Тогда на повестку дня может вернуться вопрос о нормализации монетарной политики, а это уже может обернуться падением котировок в область $1 300 до конца первого квартала 2020 года.
Таким образом, золото вряд ли сможет «отсидеться» в узком торговом диапазоне, прикрывшись статусом актива тихой гавани.