Сразу несколько негативных факторов во вторник вечером способствовало резкому росту спроса на защитные активы и падению рынков, главным из которых является процедура запуска импичмента президента США Дональда Трампа в Нижней палате Конгресса США, инициированная демократами.
Вторым по значимости фактором является неожиданно низкое значение индекса доверия потребителей от Conference Board, снижение до 125.1п с августовского уровня 143.2п. может указывать на снижение инфляционных ожиданий.
Как следствие, в красной зоне торгуются биржи АТР и Европы, золото вновь движется к недавнему максимуму 1550, нефть падает вслед за фондовыми рынками.
Процедура импичмента вряд ли сможет получить развитие, но обострение внутриполитической борьбы в США совпадает по времени и с усилением напряженности между США и Китаем – Трамп, выступая в ООН, заявил, что не будет заключать «плохую сделку с Китаем» и использовал довольно жесткую риторику.
Спрос на защитные активы будет нарастать, нефть находится перед угрозой сильного снижения, для сырьевых валют наступают тяжелые времена.
NZDUSD
Резервный банк Новой Зеландии оставил ставку без изменений на уровне 1.0%, отметив, что после августовского снижения заметных изменений не произошло, и необходимо больше времени, чтобы оценить последствия для экономики.
РБНЗ отметил, что занятость приближается к максимальному устойчивому уровню, а инфляция остается в пределах целевого диапазона. Поскольку глобальные риски остаются повышенными, а перспективы по инфляции пока остаются неясными, РБНЗ не увидел причин для еще одного снижения, но оставил за собой право на расширение стимулов при необходимости.
Пауза объяснима и для других позиций. На протяжении многих лет ставка по бондам Новой Зеландии была выше, чем по американским бумагам, и вот, наконец, наступил перелом – теперь правительство может занимать дешевле, чем правительство США, а значит выросла вероятность подготовки налоговых стимулов вместо монетарных.
Также нужно отметить, что киви потерял свой статус надежного и в то же время доходного актива, низкая доходность снизит спрос на новозеландскую валюту, что поможет удержать курс киви на низких уровнях.
Перспективы NZD к росту по-прежнему выглядят слабыми. Торговый баланс в августе заметно снизился, и если снижение экспорта в значительной степени является сезонным, то импорт снижается в первую очередь из-за низкого внутреннего спроса, что ухудшает и так слабые инфляционные ожидания.
Краткосрочная позитивная реакция киви на итоги заседания РБНЗ отработана, вероятность снижения к 0.6254 остается высокой. В пятницу будет опубликован индекс потребительского доверия ANZ Roy-Morgan, в понедельник – индекс делового доверия РБНЗ и чуть позже аналогичный индекс от NZIER, динамика покажет, есть ли у киви перспективы на восстановление.
AUDUSD
Протокол заседания РБА от 3 сентября дал рынкам четкое понимание намерений Центробанка – снижение ставки будет продолжено. Инфляция в Австралии все еще значительно ниже целевого диапазона 2...3% и составляет 1.6%, и РБА исходит из того, что «... потребуется длительный период низких процентных ставок, чтобы добиться устойчивого прогресса в направлении полной занятости и достичь более гарантированного прогресса в достижении целевого показателя инфляции».
По прогнозам, рост занятости может замедлиться к концу 2019 г. Динамика индексов PMI остается негативной, несмотря на то что предварительные данные в сентябре по сектору услуг показали неожиданный рост до 52.5п.
Рост, возможно, является следствием ведения в действие налоговых стимулов, а вот что касается фундаментальных показателей экономики, то снижение PMI в производственном секторе до 49.4п. является ответом на нарастающие признаки общемировой рецессии и замедление торговли, поскольку происходит на фоне слабеющего австралийского доллара, что усиливает негативный результат.
РБА недавно пересмотрел уровень безработицы, при котором можно ожидать ускорения роста заработной платы, и результаты показывают, что рынок труда в Австралии может ужесточиться без заметного давления на инфляцию. Это в сумме дает еще один негативный фактор в пользу того, что РБА продолжит снижение ставки, именно так объясняют развитие ситуации большинство крупных банков. Этот шаг, вероятнее всего, состоится в ноябре, что создает давление на аусси. Зона поддержки 0.6674/86 должна пасть, после чего с высокой вероятностью будет попытка медведей развить давление вплоть до 11-летнего минимума 0.60.