Сегодня все внимание рынков обращено на результат заседания ФРС по денежно-кредитной политике. Инвесторы уверены, что ЦБ срежет ключевую процентную ставку на 0.25%.
Да, действительно рынок считает с вероятностью 78.1%, согласно динамике фьючерсов на ставки по Федеральным фондам, что регулятор понизит ключевую процентную ставку на четверть процентного пункта, но также существует и еще некоторое количество участников рынка, которые уверены, что будет принято решение опустить ставки сразу на 0.50%, до диапазона от 1.75% до 2.00%. Такую возможность они оценивают в 21.9%. Все данные на момент написания статьи.
На наш взгляд, здесь важным является уже не сам факт решения о снижении стоимости заимствований, а то, что будет предпринимать банк в будущем, будет ли он и далее снижать уровень процентных ставок.
Это действительно фундаментальный вопрос. В последнее время ситуация в американской экономике несколько улучшилась, мы ранее уже на это указывали, но, как нам представляется, по своему мандату Центральный банк должен рассматривать более долгосрочные перспективы в национальной экономике, а не текущую динамику, которая, конечно, важна, но не является определяющей. Например, некоторые экономические индикаторы содержат в своих значениях эффект временного лага. Это в полной мере относится к рынку труда, который сейчас находится у исторических за последние 60 лет максимумах. Но в то же время, согласно последним данным, ВВП США снизился в росте во втором квартале до 2.1% с 3.1%, хотя предполагалось понижение более заметное, до 1.8%. Но при этом наиважнейший для Федрезерва инфляционный показатель - базовый индекс расходов на личное потребление - в годовом выражении прибавил 1.6%, а не 1.7%, как это ожидалось. Дефлятор этого показателя в годовом исчислении упал до 1.4% с 1.5%. Ожидалось, что он сохранит темп роста 1.5%. Также отмечается неоднозначная картина и в производственных показателях.
Дополнительным негативом для американской экономики по-прежнему является торговая конфронтация между США и КНР, окончание которой пока не видно.
В общем, можно говорить о том, что Федрезерв в складывающейся ситуации должен будет действовать на опережение, а не ожидать, пока ситуация в экономике начнет в устойчивой форме демонстрировать падение. Учитывая это, полагаем, что понижение процентных ставок не будет одноразовым и превратиться в целый цикл. В этой ситуации американский, и не только он, рынок акций получит заметную поддержку, которая может только усилиться, если будет на этой неделе достигнуто хоть какое-то вменяемое соглашение по торговле между Вашингтоном и Пекином. На этой волне курс американского доллара будет находиться под давлением.
Вполне вероятно, что если сегодня Дж. Пауэлл просигнализирует о том, что это понижение может быть не единичным, доллар резко снизится против большинства основным валют.
Прогноз дня:
Пара EURUSD торгуется выше уровня 1.1150, ее рост может продолжиться к 1.1200 и даже к 1.1235, если ФРС даст понять, что понижение ставок не будет единичным.
Пара USDCAD находится ниже отметки 1.3140 на волне выхода данных по запасам нефти от Американского института нефти, которые показали их заметно падение. Снижение пары может продолжиться к 1.3015 на волне решения ФРС понизить процентные ставки.