Сегодня на валютном рынке безветренная погода: европейская сессия была небогатой на макроэкономические отчёты, а американские торговые площадки и вовсе закрыты: в Штатах отмечают День независимости. Практически пустой экономический календарь позволяет занять выжидательную позицию, тем более в преддверии пятничных релизов, которые наверняка спровоцируют сильную волатильность.
Примечательно, что накануне «бурной пятницы» рынок проигнорировал достаточно тревожный сигнал, который был озвучен президентом США Дональдом Трампом. Он снова обвинил Китай и Европу в том, что они используют валютные манипуляции, посетовав также на то, что Вашингтон лишь безропотно наблюдает за этим процессом. МИД Китая уже отреагировал на данное заявление Трампа, опубликовав лаконичное опровержение озвученных обвинений. Брюссель проигнорировал слова американского президента, хотя реакция Европы вряд ли бы отличалась от китайской.
С одной стороны, ситуация исчерпала себя – Дональд Трамп достаточно часто с помощью Твиттера озвучивает свои мысли или претензии. С другой стороны, обеспокоенность американского президента данным вопросом вызывает тревогу у некоторых валютных стратегов (в частности, Bank of America), учитывая способность Трампа делать нестандартные шаги в своей политике. Поэтому после того как глава Белого дома в очередной раз обвинил Европу и Китай в манипуляциях с валютой, эксперты заговорили о том, что президент может в ближайшие месяцы инициировать применение валютной интервенции. Аналитики по-разному оценивают вероятность реализации данного сценария. Но почти все из опрошенных Bloomberg экономистов не исключают такой вариант развития событий. Особенно – если Федрезерв в июле не снизит процентную ставку, а ЕЦБ, в свою очередь, подготовит почву для введения дополнительных стимулов осенью.
Как полагают некоторые валютные стратеги, Белому дому нужна существенная просадка доллара по всему рынку – на 10-20%. В контексте пары евро-доллар это означает, что цена должна вырасти до уровней пятилетней давности, в область 1,31-1,37, вплоть до 40-го уровня. Естественно, это вызовет эффект домино – пострадает не только инфляция еврозоны, но и вся экономика ЕС в целом, после чего ЕЦБ прибегнет к соответствующим мерам смягчения. Но, как говорится, «на войне – как войне»: запуская маховик валютных манипуляций, Белый дом будет прекрасно понимать, что Центробанки других стран займут оборонительную позицию, девальвируя свои валюты.
Как известно, существует несколько типов интервенций, среди них отличают стерилизованную и нестерилизованную. При первом варианте интервенции ФРБ Нью-Йорка будет приобретать или реализовывать ценные бумаги на открытом рынке, но при этом не вмешиваться в денежно-кредитную политику. Нестерилизованная интервенция напрямую влияет на денежную массу и ставки. И если при стерилизованной валютной интервенции величина денежной базы сохраняется, то во втором случае интервенция ведет к изменению денежной базы. Какой инструмент применит Белый дом – вопрос открытый, и его всё чаще стали обсуждать на валютном рынке. По мнению многих экспертов, риторика Трампа в этом плане в ближайшее время будет лишь ужесточаться.
Но трейдеры фактически проигнорировали важный, на мой взгляд, сигнал американского президента. Рынок сосредоточен на ближайших событиях, а именно на Нонфармах, которые будут опубликованы уже завтра. Согласно предварительным прогнозам, показатель прироста занятых в несельскохозяйственном секторе вырастет до «приемлемых» значений, то есть до 164 тысяч. Это гораздо меньше тех уровней, на которых индикатор выходил на протяжении прошлого года и первого квартала текущего года: показатель практически не снижался под 200-тысячную отметку, а зачастую превышал 300-тысячный уровень. Но по сравнению с маем, когда число занятых выросло всего на 74 тысячи, данный результат будет выглядеть вполне неплохо – но только если реальные цифры совпадут с прогнозируемыми.
Напомню, что, согласно последнему отчёту ADP, число занятых в июне выросло лишь на 102 тысячи. Данный отчёт является основным ориентиром в преддверии публикации официальных данных. Учитывая достаточно слабый результат от ADP, июньские Нонфармы также могут разочаровать трейдеров. В таком случае доллар вряд ли сможет удерживать свои позиции и ослабнет по всему рынку. Также стоит обратить внимание на показатель средней почасовой оплаты труда, который является инфляционным индикатором. В месячном исчислении он на протяжении трёх последних месяцев выходит на одном уровне – 0,2%. А в годовом исчислении индекс в мае минимально, но неожиданно снизился – с 3,2% до 3,1%. В июне зарплаты должны продемонстрировать положительную динамику – и в месячном, и в годовом выражении. Если данный прогноз не оправдается, американская валюта попадёт под дополнительный прессинг.
В целом завтрашний релиз либо нивелирует опасения относительно агрессивного смягчения монетарной политики ФРС, либо, наоборот, – вернёт обеспокоенность по этому поводу. Во втором случае пара eur/usd получит ещё один шанс закрепиться в 13-й фигуре, преодолев уровни сопротивления 1,1305 (средняя линия Bollinger Bands на дневном графике) и 1,1340 (линия Tenkan-sen на том же таймфрейме). В ином случае медведи окончательно перехватят инициативу по паре, вплоть до достижения в среднесрочной перспективе до нижней границы облака Kumo на D1, то есть до отметки 1,1185.