До начала саммита G20 в японской Осаке остаются считанные часы. Чем ближе встреча Дональда Трампа и Си Цзиньпина, тем сильнее волнения на рынке, которые пока слабо проявляются на котировках валют, но это вопрос времени. После застоя рынок, как правило, взрывается.
Сейчас трейдеры заняли выжидательную позицию. Несмотря на то что крайне сложно предположить, чем закончится встреча лидеров двух крупнейших экономик мира, рынок в большинстве своем надеется на позитивный итог. Как минимум инвесторы ждут, что США и КНР возобновят торговые переговоры. Итоги саммита будут иметь большое значение для валютных рынков, а также для ФРС. В случае заключения торгового соглашения, что маловероятно, у американского ЦБ отпадет необходимость в снижении ставки.
Прошло чуть больше полугода, когда финансовые рынки были взбудоражены сообщением о перемирии в торговой войне США и КНР. Это произошло в кулуарах саммита G20 в Буэнос-Айресе. Отчасти поэтому инвесторы возлагают большие надежды на саммит в Японии.
Запасной план Трампа
Накануне чиновники из Белого дома в приватной беседе с Reuters сообщили, что официальный Вашингтон не планирует ставить каких-либо условий в вопросе расширения тарифов. Впрочем, у Дональда Трампа, судя по всему, имеется своя точка зрения и свой план «Б». Американский президент в положительном ключе высказывается относительно будущей встречи с китайским коллегой, при этом не исключает введение пошлин. Если ему что-то не понравится, то весь импорт Поднебесной будет обложен тарифами. Это напоминает переговоры под дулом пистолета, участвовать в которых Китай ранее отказывался.
Трамп, как хороший шахматист, думает на несколько ходов вперед, и новая порция критики в адрес Пауэлла позволяет предположить, что его начинают заботить отношения с Европой. Президент США считает, что место главы ФРС должен занимать Марио Драги, инициировавший валютную войну. Пауэлл же не смог распознать действия противника, что, по мнению Трампа, признак слабого ума и наивности.
По сути «мягкая» риторика ЕЦБ в первую очередь связана со слабостью экономики еврозоны. Регулятор может снизить в сентябре ставку по депозитам с -0,4% до -0,5%, а уже в июле скорректирует формулировку о нахождении ставок на прежнем уровне, по меньшей мере, до первой половины 2020 года.
ЕЦБ возобновит QE и будет покупать активы на 30 млрд евро в месяц на протяжении пяти кварталов. Такого мнения придерживается 42% респондентов. Однако когда оба регулятора стоят на пороге смягчения, динамика пары EUR/USD определяется ее глубиной. Большинство европейских фондов ставят на ослабление доллара.
Мнение фондов относительно доллара
Крупнейший из них, Amundi, уверен, что доллар неизбежно скорректируется, так как американский ЦБ смещается в сторону более «голубиной» политики. В Aberdeen Standard увидели, что «попутные ветры» доллара в виде высокой доходности трежерис и сильный рост экономики в США преобразовываются в штиль. По прогнозам UBS Global Wealth Management, «американец» может продолжить нисходящую динамику, если предстоящий саммит в Японии в эти выходные не сможет ослабить напряженность в мировой торговле.
Отметим, что индикатор силы доллара упал в этом месяце на 1,5%. Самое продолжительное ралли валюты США за последние четыре года прервано из-за того, что Федрезерв подал сигнал на скорое ослабление политики. Уровень доходности госбондов на прошлой неделе достиг минимального значения с 2016 года, сузив премию к аналогичным бумагам Германии и Японии.
«Мы ожидаем, что доллар утратит еще немного своей недавней силы и еще больше ухудшит свое положение. Рынок стал очень односторонним, про-долларовым, с точки зрения настроений и позиционирования. Долларовый «бычий» цикл кажется очень зрелым, и при обилии длинных спекулятивных позиций по доллару дальнейшая коррекция представляется весьма вероятной», – комментируют ситуацию в Amundi.
Учитывая тот факт, что Goldman Sachs и JP Morgan одновременно сократили прогноз по ставкам на 10-летние трежерис на конец года с 2,8% до 1,75%, «Евромедведям» не позавидуешь. Хотя саммит G20 может многое изменить, а пока EUR/USD не желает выходить за пределы диапазона $1.13-1.14.