В последние дни американская валюта дешевеет против большинства своих основных конкурентов, поскольку инвесторы стали закладывать в котировки более высокую вероятность снижения процентной ставки со стороны ФРС до конца текущего года.
Такие инвестиционные банки, как Barclays, JP Morgan, NatWest Markets, уже заявили, что прогнозируют смягчение кредитно-денежной политики Федрезерва на фоне эскалации напряженности в торговых отношениях США и Поднебесной, что оказывает негативное воздействие на экономический рост в обеих странах.
Срочный рынок сейчас оценивает вероятность снижения ставки по федеральным фондам до конца года в 98%, а по итогам июльской встречи FOMC – в 61%.
Специалисты JP Morgan ожидают, что американский ЦБ в этом году дважды снизит процентную ставку на 0,25% – в сентябре и в декабре.
По их оценкам, риск наступления рецессии в США во втором полугодии 2019 года увеличился до 40% с 25%, зафиксированных месяц назад, во многом из-за торговых споров Вашингтона и Пекина.
Положение доллара усугубил опубликованный накануне индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) США от ISM.
В мае показатель составил 52,1 пункта, что оказалось на 0,9 пункта ниже прогноза и на 0,7 пункта – апрельского уровня.
Индикатор достиг наименьшего значения с октября 2016 года, что стало сигналом для участников рынка относительно того, что их опасения далеко не безосновательны.
В то же время доходность 10-летних трежерис просела ниже отметки в 2,11%, отражая высокий уровень спроса на безопасные активы.
На этом фоне индекс доллара опустился до трехнедельных минимумов – в район 97,10 пункта.
По мнению ряда экспертов, мировые рынки начинают «оттаивать» только тогда, когда индекс USD торгуется ниже отметки 97, и в идеале, чтобы гарантированно избежать глобальной рецессии, доллару хорошо было бы сходить на 95 или даже ниже.
Между тем валютные стратеги банка Jefferies считают, что доллар, если и лишится привлекательности, то лишь временно.
«Даже если ФРС сократит процентные ставки, другие центральные банки пойдут по тому же пути. Поэтому сам по себе факт снижения ставок в США отнюдь не означает слабость американской валюты», – отметили представители фининститута.
«Краткосрочная реакция явно негативная, однако на среднесрочном горизонте перспективы доллара выглядят не столь мрачно. Мы рекомендуем использовать текущее давление на американскую валюту для ее покупок на более выгодных уровнях. Если уж есть необходимость быть в коротких позициях по гринбеку, то продавать его следует только против одной валюты – японской иены», – полагают в Jefferies.
В банке JP Morgan придерживаются аналогичной точки зрения, подчеркивая, что ослабление монетарной политики ФРС вовсе не означает, что ралли доллара должно прекратиться.
Исходя из этого, вряд ли стоит рассчитывать на сильное укрепление евро.
На этой неделе Европейский центральный банк проведет очередное заседание, и оно будет важным не только потому, что будут обнародованы детали программы TLTRO, но также из-за выхода обновленных экономических прогнозов. На их основании глава ЕЦБ Марио Драги примет решение о том, достаточно ли сильно ослабла европейская экономика, чтобы просигнализировать рынкам о необходимости применения дополнительных стимулирующих мер.
Пара EUR/USD обвалилась по итогам последнего заседания ЕЦБ и может упасть еще сильнее, если регулятор понизит свои прогнозы роста и инфляции в ЕС.
Кроме того, Дональд Трамп, «воюющий» со всеми одновременно, совсем скоро может вспомнить и про Европу, и вероятность этого увеличивается по мере того, как иллюзорнее становятся надежды на легкую победу США над Китаем.