В преддверии майского заседания Банка Канады «луни» снова демонстрирует северный импульс, возвращаясь к границам 35-й фигуры. Впрочем, ожидание встречи членов регулятора оказывает скорее фоновое давление на канадскую валюту – пара usd/cad растёт прежде всего за счёт восстановления гринбека и продолжающегося торгового конфликта между США и Китаем. Центробанк Канады может лишь усилить данный рост, хотя, по большому счёту, никаких кардинальных изменений на майском заседании не предвидится.
По большому счёту, рынок попал в ловушку собственных ожиданий после релиза последних данных по росту инфляции. Напомню, что годовой уровень инфляции в Канаде вырос в апреле на 2% по сравнению с мартовским показателем 1,9% и 1,5% в феврале. Положительная инфляционная динамика вернула трейдерам надежду на ужесточение риторики Стивена Полоза относительно перспектив монетарной политики. Банк Канады с июля позапрошлого года пять раз повышал ставки, однако на протяжении последних четырёх заседаний не предпринимал никаких действий. Кроме того, на апрельской встрече регулятор исключил из текста своего сопроводительного заявления фразу о дальнейшей необходимости ужесточать монетарную политику. После этого на рынке поползли слухи даже о вероятности обратного шага, но со временем данные разговоры затихли: если Банк Канады и снизит процентную ставку в обозримом будущем, то после Федрезерва США, члены которого, в свою очередь, не намереваются этого делать.
Другими словами, данные рыночные страхи были во многом нивелированы, после чего канадец застрял во флете в ожидании новостных импульсов. Неожиданный рост апрельской инфляции «расшевелил» участников рынка, и пара usd/cad опустилась к середине 33-й фигуры, обновив трёхнедельный минимум. Но эйфория длилась недолго – очередной кризис в отношениях между Пекином и Вашингтоном оказал существенное давление на канадский доллар. Эскалация торговой войны поставила крест на ужесточении монетарной политики в ведущих странах мира – и Канада здесь не является исключением.
После повышения тарифов и истории с Huawei Китай нанёс достаточно неожиданный контрудар, намекнув на ограничение экспорта редких металлов. Слухи об этом вначале появились в прессе, но сегодня власти КНР фактически подтвердили подобные намерения. Так, один из представителей Министерства торговли заявил, что в этой сфере Пекин будет прежде всего ориентироваться на внутренний спрос, однако Китай готов экспортировать редкие элементы и в другие страны, но «в разумных пределах». Здесь стоит напомнить, что данные металлы активно используются американцами в радиоэлектронике, приборостроении, атомной технике, машиностроении, химической промышленности и металлургии, то есть почти везде – от производства мобильных телефонов до производства авиалайнеров. И пикантность ситуации заключается в том, что Штаты не смогут полностью удовлетворить внутренний спрос – по крайней мере, моментально.
Иными словами, нынешний градус конфронтации в американо-китайских отношениях говорит о том, что до торгового перемирия ещё слишком далеко – и данный факт окажет соответствующее влияние на членов канадского Центробанка. Стивен Полоз неоднократно выражал обеспокоенность по поводу мировой торговли в свете данного конфликта – и учитывая последние события, он вряд ли изменит свою риторику в этой части.
Что касается макроэкономической статистики, то здесь также не всё однозначно. Как было сказано выше, канадская инфляция демонстрирует положительную динамику, но вот экономический рост в целом оставляет желать лучшего. В четвёртом квартале прошлого года ВВП страны вырос всего на 0,4% в годовом исчислении, в то время как конечный внутренний спрос был еще слабее, снизившись на 1,5%. Релиз более свежих данных – за первый квартал этого года – ожидается лишь в пятницу, 31 мая, то есть после майского заседания Банка Канады. Поэтому члены регулятора смогут оценивать динамику только косвенных экономических индикаторов.
В частности, рост занятости в первом квартале был устойчивым, однако показатель розничных продаж свидетельствует о низком уровне потребительских расходов. Безусловно, рост нефтяного рынка может придать позитивный импульс экономическому росту Канады: по общему мнению экспертов, рост ВВП в первом квартале увеличится до 1,2% в годовом выражении, тогда как по собственным прогнозам канадского регулятора этот показатель должен вырасти всего на 0,3%. Если данный прогноз оправдается, то канадский доллар получит значительную поддержку. Но всё это будет (если будет) уже после майского заседания, на котором регулятор, вероятнее всего, займёт осторожную – и возможно – «голубиную» позицию, сетуя на неопределённость относительно перспектив мировой экономики.
Таким образом, канадский доллар во многом готов к очередному заседанию Центробанка: Стивен Полоз либо поспособствует закреплению usd/cad в области 35-й фигуры, либо вернёт пару в диапазон 1,3390-1,3450. Однако вслед за волатильной реакцией вряд ли последует масштабное продолжение – общая ситуация слишком неоднозначна для каких-либо глобальных выводов. Пятничные данные по росту канадской экономики могут вызвать более масштабную реакцию, в отличие от риторики Полоза, которая во многом предсказуема.