Уже завтра Федеральная резервная система (ФРС) США огласит свое решение по кредитно-денежной политике.
Недавно американский ЦБ совершил «голубиный» разворот, исключив повышение процентной ставки до конца текущего года и заявив о намерении завершить программу сокращения своего баланса уже в сентябре.
Гринбек на какое-то время приуныл, пока инвесторы не вспомнили, что Соединенные Штаты по-прежнему находятся в авангарде глобальной экономики, а другие мировые ЦБ также следуют «голубиным» курсом.
Ожидается, что по итогам ближайшего заседания Федрезерв оставит процентную ставку неизменной, и пауза, которую регулятор взял ранее, продолжится. Однако от того, что скажет ЦБ, и как именно он это сделает, будет зависеть краткосрочная динамика курса доллара.
Анализируя тон заявлений регулятора и комментариев Джерома Пауэлла, следует обратить внимание на следующие моменты, которые могут пролить свет на дальнейшие шаги ФРС.
1. Занятость
Американская экономика продолжает активно создавать новые рабочие места, приблизительно по 200 тыс. в месяц, что не может не воодушевлять, равно как и безработица на уровне 3,8%. Наряду с этим повышаются зарплаты. Темпы их годового прироста несколько месяцев назад превысили отметку в 3% и уверенно там обосновались.
Однако сейчас, когда сильные показатели занятости нашли отражение в увеличении заработков, темпы создания новых рабочих мест могут замедлиться.
Что думает Федрезерв на этот счет? Предпочтет ли он сделать акцент на позитивных или негативных моментах рынка труда?
Следует отметить, что ожидания рынка в отношении занятости довольно высоки, поэтому любые признаки осторожности со стороны ФРС в этом вопросе могут оказать давление на американскую валюту.
2. Инфляция
В марте потребительские расходы в США выросли максимально более чем за девять с половиной лет, однако ценовое давление осталось сдержанным, а один из основных показателей инфляции (базовый индекс PCE) показал наименьший прирост за последние 14 месяцев в годовом выражении.
Как Федрезерв отреагирует на такие результаты? Скорее всего, регулятор признает факт замедления инфляции, однако ожидание этого уже заложено рынком в цены.
Если же ЦБ оставит без комментариев данный вопрос или не выразит никакой обеспокоенности на этот счет, то это может оказать поддержку доллару.
3. Рост экономики
Несмотря на то что последний релиз по ВВП США преподнес приятный сюрприз, продемонстрировав неожиданный – на 3,2% – рост американской экономики в первом квартале, рынок довольно прохладно отреагировал на этот результат. Во-первых, отчет показал слабость инфляции, во-вторых, главным драйвером роста ВВП стал такой неустойчивый фактор, как складские запасы.
Как ФРС прокомментируют последние показатели? Если регулятор решит, что стакан наполовину полон, и в очередной раз отметит силу экономики США, доллар сможет укрепиться. Если же ЦБ сохранит осторожный настрой в этом вопросе, то стоит ожидать ослабления гринбека.
«На данный момент трудно увидеть что-то, что могло бы вызвать больший разворот доллара», – отметили валютные стратеги Swedbank.
«Что продолжает двигать вперед гринбек, когда ФРС ведет себя "по-голубиному", риск-аппетит высок, а финансовая обстановка не соответствует твердому спросу на USD? Ответ, возможно, кроется в том, что пока США по темпам экономического роста опережают другие страны, рынок будет отдавать предпочтение американскому доллару», – считают аналитики Saxo Bank.
По мнению специалистов JPMorgan, доллар еще будет расти какое-то время, хотя масштабы его укрепления вряд ли впечатлят.
«События, происходящие в глобальной экономике, подтверждают правильность наших "бычьих" взглядов на американскую валюту. Однако совсем не обязательно, что рост курса доллара окажется устойчивым и агрессивным», – сказали эксперты.