Снижение геополитической напряженности вокруг Северной Кореи, уход в тень итальянского политического кризиса, самый быстрый рост американской инфляции за последние 6 лет и связанное с ним увеличение вероятности четырех повышений ставки по федеральным фондам в 2018 оказывают серьезное давление на золото. Драгметалл подошел к нижней границе диапазона консолидации $1292-1308 за унцию и в случае ее прорыва рискует развить коррекционное движение к восходящему долгосрочному тренду. Многое будет зависеть от динамики доходности казначейских облигаций и доллара США.
Золото традиционно воспринималось как инструмент защиты от инфляции, однако говорить о том, что рост CPI является для него однозначно «бычьим» фактором – это все равно, что утверждать, что замедление потребительских цен увеличивает покупательную способность валюты и способствует укреплению ее курса. На самом деле все это нужно рассматривать через призму действий Центрального банка. В то время как американский CPI в мае разогнался до 2,8%, а базовая инфляция – до 2,2% г/г, ФРС ничего не остается, как ужесточать денежно-кредитную политику. Тем более что безработица блуждает вблизи минимальной отметки за последние 18 лет (3,8%), а ВВП, согласно прогнозам ФРБ Атланты, готов разогнаться до 4,6% кв/кв во втором квартале.
Динамика американской инфляции
В таких условиях инвесторы, как правило, сбрасывают с рук облигации и переходят в другие активы. В результате растет доходность, что способствует укреплению доллара США. Именно увеличение реальных ставок долгового рынка заставляет золото нервно реагировать на разгон инфляции. Такие тенденции имеют место по всему миру, что держит драгметалл под серьезным давлением.
Динамика доходности облигаций
Вместе с тем всплеск потребительских цен, вероятнее всего, будет иметь временный характер. В мае стоимость энергоносителей увеличилась более чем на 11%, что обусловлено ростом котировок Brent и WTI. В настоящее время нефть входит в консолидацию, и если ФРС будет спешить с повышением ставки, то может попасть в неприятную ситуацию. Инфляция опустится ниже таргета, и придется думать об ослаблении денежно-кредитной политики. Чтобы этого не допустить, Центробанку нужно выиграть время. И он абсолютно правильно говорит о своей способности терпеть симметричный характер инфляции. Инвесторы воспринимают этот сигнал как «голубиный» и не спешат покупать доллар. Если Джером Пауэлл в ходе своей пресс-конференции по итогам июньского заседания FOMC вновь заговорит о терпении, то американская валюта рискует растерять все достижения, полученные после улучшения прогнозов по ставке.
Для золота это будет означать сначала возвращение в диапазон консолидации $1292-1308 за унцию после краткосрочного выхода за его пределы. В последующем возможна реализации паттерна «Обман – выброс», ведь технически у «быков» имеется немало шансов перехватить инициативу и устремиться в направлении таргета на 161,8% по паттерну «Краб».
Золото, дневной график