FX.co ★ Ce rezervă viitorul pentru JPY în 2025?

Yen-ul a reieșit încă o dată drept una dintre cele mai slab performante monede din G10 până la sfârșitul anului. De la începutul lunii ianuarie, rata sa de schimb față de dolarul american a scăzut cu peste 10%, atingând un minim al ultimelor cinci luni de 158,09 săptămâna trecută. Mulți analiști cred că slăbiciunea monedei japoneze va persista în următoarele 12 luni, în timp ce dolarul continuă să domine piețele. Haideți să explorăm ce ar putea declanșa acest lucru și cât de mult ar putea să scadă yen-ul anul viitor.

Ce se întâmplă acum cu yen-ul?

Săptămâna trecută, moneda japoneză a scăzut cu 0,9% față de omologul său american, testând cel mai scăzut nivel din 17 iulie, la 158,09, joi.

Presiunea asupra yenului a fost determinată de revenirea tranzacțiilor de tip carry trade care implică această monedă. Participanții de pe piață au început din nou să împrumute în JPY pentru a investi în valute cu randament mai mare, cum ar fi dolarul american.

Declanșatorul acestei situații a fost divergența monetară continuă dintre Japonia și Statele Unite. Important este că ambii reglementatori au avut săptămâna trecută întâlnirile finale de politică monetară ale anului, subliniind din nou diferența în abordările lor privind ajustările ratelor de dobândă.

La întâlnirea din decembrie, Banca Japoniei a decis să mențină costurile de împrumut neschimbate după ce le-a majorat de două ori anul acesta.

În plus, banca centrală a clarificat faptul că nu se va grăbi să normalizeze în continuare politica sa monetară din cauza riscurilor interne și externe, în special a incertitudinii mari privind politicile viitoare ale noului președinte ales, Donald Trump.

Deoarece Trump va prelua oficial funcția la doar câteva zile înainte de întâlnirea Băncii Japoniei din ianuarie, reglementatorul nu va avea suficient timp să evalueze pașii inițiali ai noii administrații americane și impactul lor potențial asupra economiei globale.

Multe entități de pe piață consideră că, având în vedere incertitudinea prevalentă, Banca Japoniei este probabil să se abțină de la majorarea ratelor dobânzii și în ianuarie.

Pe de altă parte, majoritatea investitorilor cred în prezent că reglementatorul SUA se va abține, de asemenea, de la ajustări ale ratelor dobânzilor luna viitoare, după ce le-a redus la trei întâlniri consecutive mai devreme în acest an.

Piața și-a consolidat încrederea într-o politică mai dură a Federației de Rezervă după întâlnirea FOMC din decembrie, în care reglementatorul a prezentat previziuni actualizate privind ratele dobânzilor, inflația și creșterea economică.

Luna aceasta, oficialii americani și-au majorat estimările anterioare pentru inflație și PIB în 2025, ceea ce a dus logic la proiecții mai scăzute pentru ratele de dobândă.

În acest moment, membrii FOMC anticipează două reduceri de rată anul viitor, în timp ce în septembrie, graficul indica patru mișcări de relaxare.

Cazul pentru o politică Fed mai dură în 2025 este sprijinit și de amenințările președintelui ales Donald Trump de a impune tarife stricte partenerilor comerciali majori ai SUA imediat ce va prelua oficial funcția.

O astfel de politică este probabil să sprijine creșterea economică și, în același timp, să declanșeze o creștere a inflației, scutind astfel banca centrală de necesitatea de a reduce ratele dobânzii.

După cum putem vedea, piața are în prezent toate motivele să creadă că diferența semnificativă a ratelor dobânzii dintre SUA și Japonia, care a alimentat creșterea dolarului față de yen de mai bine de doi ani, va persista și în anul următor. Din acest motiv, investitorii cumpără din nou activ dolarul american în detrimentul yenului.

Ce ne așteaptă în viitor pentru yen în anul următor?

Potrivit FactSet, randamentul obligațiunilor de stat americane pe 10 ani este cu 3,5% mai mare decât cel al omologilor lor japonezi. Acesta este un alt motiv pentru care traderii au revenit la tranzacțiile de tip carry trade cu yen la sfârșitul anului.

De la începutul lunii decembrie, moneda japoneză a scăzut cu 10 yeni față de dolar. Mulți experți consideră că acesta este departe de a fi limita și prevăd o slăbire suplimentară pe măsură ce randamentul obligațiunilor Trezoreriei SUA pe 10 ani crește, atingând săptămâna trecută un nou maxim al ultimelor șapte luni.

Creșterea randamentelor obligațiunilor americane este determinată de așteptările pieței cu privire la o politică mai puțin acomodativă a Federal Reserve, pe fondul posibilității unor tarife comerciale stricte impuse de noua administrație americană.

Dacă Donald Trump își va respecta promisiunile curajoase de la începutul anului, acest lucru ar putea declanșa un val puternic de creștere a randamentelor Trezoreriei, rezultând într-un dolar și mai puternic, care a atins recent cel mai ridicat nivel din peste doi ani. La rândul său, yenul s-ar slăbi și mai mult.

Economistul de la Mizuho Securities, Seki Omori, prevede o creștere semnificativă a tranzacțiilor de tip carry trade care implică moneda japoneză în primul trimestru al anului 2025, pe baza așteptărilor că atât Fed, cât și Banca Japoniei își vor ajusta politicile treptat. "Sunt încrezător că anul viitor va fi de asemenea marcat de tranzacții carry trade, iar yenul va rămâne slab față de dolar, care va continua să se întărească pe toate planurile," a declarat expertul.

În contrast, strategii de la Societe Generale prezic că yenul va crește până la 142.00 până la finalul anului viitor, impulsionat de creșterile constante ale ratelor dobânzii de către Banca Japoniei, pe fondul unei inflații persistente.

Totuși, economiștii francezi recomandă participanților la piață care tranzacționează perechea USD/JPY să protejeze 60% din investițiile lor anul viitor, anticipând o volatilitate ridicată a cursului de schimb al yenului.

Analistii de la UBS Securities avertizează de asemenea investitorii asupra riscului unor fluctuații semnificative ale monedei japoneze. Ei se așteaptă ca Banca Japoniei să majoreze ratele de trei ori anul viitor, contrar așteptărilor pieței, care prevede doar două runde de înăsprire a politicii monetare.

"Nu am exclude o creștere a ratei dobânzii în Japonia chiar din ianuarie, având în vedere datele puternice privind inflația din Tokio pentru decembrie și declinul reînnoit al yenului din această lună. Dacă tendința descendentă a monedei japoneze continuă, BOJ ar putea într-adevăr să majoreze ratele la următoarea sa întâlnire pentru a opri devalorizarea yenului în mod natural, mai degrabă decât prin intervenție. În acest caz, yenul ar putea să revină brusc față de dolar, similar cu ceea ce am văzut vara," au remarcat experții.

Cu toate acestea, UBS consideră că, per total, anul viitor va fi la fel de provocator pentru yen precum acesta. Analiștii prezic că moneda japoneză va tranzacționa aproximativ la nivelul actual de 157.00 în următoarele 12 luni și riscă să cadă la un minim multianual de 161.00 anul următor.

Imaginea tehnică actuală

Perechea USD/JPY continuă să tranzacționeze cu o tendință ascendentă, oscilând în jurul valorii de 157.80 luni. Pe graficul zilnic, se menține ferm într-un canal ascendent, confirmând puterea tendinței actuale.

Momentumul ascendent existent este susținut și de Indicele de Forță Relativă (RSI) pe 14 zile, care se află chiar sub nivelul de 70. Totuși, depășirea acestui prag ar putea semnala condiții de supracumparare, ceea ce ar putea conduce la o retragere pe termen scurt.

Dacă instrumentul depășește maximul lunar de aproximativ 158.08, acest lucru ar indica o creștere continuă. Mișcarea susținută peste acest nivel ar putea deschide calea spre limita superioară a canalului ascendent, situată aproape de 160.60.

Pe de altă parte, suportul cheie se află la media mobilă exponențială pe 9 zile în jur de 156.79, coincizând cu limita inferioară a canalului ascendent în jur de 156.50. Această zonă servește ca un punct critic pentru menținerea tendinței actuale. O spargere sub acest nivel ar putea indica o slăbire a momentumului ascendent și ar deschide calea către o corecție mai profundă.