FX.co ★ Dolarul își încetinește ritmul

Este scăderea de peste 6% a EUR/USD de la maximele din septembrie excesivă? Au mers urșii prea departe în estimările lor privind "factorul Trump"? Consolidarea actuală a perechii valutare majore indică faptul că investitorii își reevaluează pozițiile. Nu există nicio garanție că noul președinte al SUA va pune în practică planurile ambițioase, iar în acest caz, euro ar putea fi subevaluat. În plus, investitorii ar putea să se pregătească pentru datele privind activitatea de afaceri din Europa pentru luna noiembrie.

Credit Agricole consideră că divergența între politicile Rezervei Federale și ale Băncii Centrale Europene este mai puțin pronunțată decât percep piețele financiare. Creșterea salariilor în zona euro a atins cele mai înalte niveluri din 1990, ceea ce ar trebui să alimenteze inflația. În mod similar, tarifele impuse de Donald Trump și slăbirea asociată a euro ar putea încetini ciclul de relaxare monetară al BCE, în ciuda comentariilor Consiliului Guvernatorilor care sugerează altceva.

Tendințele salariale europene

Francois Villeroy de Galhau, guvernatorul Băncii Franței, susține că politicile protecționiste ale noului președinte al SUA nu vor modifica planurile BCE de a relaxa politica monetară. Reducerea ratei dobânzii la depozite din octombrie la 3,25% nu este ultima, deoarece riscurile de creștere a PIB-ului sunt orientate în jos din cauza potențialelor războaie comerciale.

Colegul său din Grecia, Yannis Stournaras, argumentează că BCE trebuie să aducă rapid costurile de împrumut la un nivel neutru, care nici nu restricționează, nici nu stimulează economia – estimat la aproximativ 2%. Membrul Consiliului Guvernatorilor consideră că ratele ar trebui reduse la fiecare ședință până când ating acest nivel.

Unsprezece sute douăzeci și cinci de puncte de bază reprezintă mai mult decât se așteaptă piețele de la Fed, care este prognozată să implementeze o singură mișcare de relaxare monetară în 2024 cu o probabilitate de 55% și încă trei în 2025. Acest lucru ar lărgi diferențialul în favoarea băncii centrale a SUA, potențial ducând EUR/USD către paritate.

Tendințe ale ratei fondurilor federale

Experții Reuters prevăd prognoze similare. Dintre cei 106 respondenți, 94 anticipează o reducere a ratei Fed în decembrie, comparativ cu doar 12 care se așteaptă să nu fie modificări (în creștere de la 3 în sondajul din octombrie). Consensul sugerează reduceri trimestriale ale ratei fondurilor federale în 2025, cu o pauză așteptată între octombrie și decembrie. Se preconizează că rata va scădea la 3,75%, cu 50 de puncte de bază mai mult decât prognoza anterioară.

Aceste estimări probabil reflectă atât stimulentele fiscale, cât și tarifele impuse de Donald Trump. Totuși, dacă noul președinte al SUA nu reușește să implementeze aceste măsuri, Fed ar putea accelera acțiunile sale, având un impact negativ asupra dolarului american.

Pe graficul zilnic, EUR/USD se consolidează într-un trend descendent. O străpungere peste nivelul de 1.061 ar permite taurilor să inițieze o corecție. În schimb, un test reușit al limitei inferioare la 1.051 ar putea deschide calea pentru stabilirea de noi poziții short sau pentru creșterea celor existente.