FX.co ★ USD/JPY: Shigeru, Ueda și raportul ADP

Yenul pierde din nou teren. După o creștere de aproape 500 de pipi, moneda japoneză a început din nou să scadă față de dolarul american. Luni, perechea USD/JPY a atins un minim de două săptămâni, scăzând la 141,66, reacționând la rezultatele neașteptate ale alegerilor pentru conducerea partidului politic aflat la putere. Partidul Liberal Democrat este acum condus de Shigeru Ishiba, care a preluat guvernarea și a anunțat planuri pentru organizarea de alegeri parlamentare anticipate – cu un an înainte de termen.

Yenul a răspuns pozitiv victoriei lui Ishiba, deoarece acesta este considerat un susținător al unei politici monetare stricte și al creșterii ratelor dobânzii pentru a combate inflația. Important este că el a învins-o pe Sanae Takaichi, o candidată din aripa foarte conservatoare a PLD (care era considerată favorita cursei), care, în contrast, milita pentru o politică monetară mai relaxată.

Ca răspuns la victoria lui Ishiba, perechea USD/JPY a scăzut cu 500 de pipi, coborând de la 146,50 la intervalul de mijloc de 141. Cu toate acestea, așa cum se întâmplă adesea cu factorii politici, influența lor dispare rapid—până la sfârșitul săptămânii, cumpărătorii perechii recuperaseră aproape toate punctele pierdute. „Factorul Shigeru” a fost rapid încorporat în preț de către piață, ceea ce este destul de logic, având în vedere că alegerea unui nou prim-ministru, chiar și unul cu viziuni „hawkish”, nu înseamnă că Banca Japoniei va accelera automat majorările de dobândă. Ishiba își va juca rolul, bineînțeles, dar nu imediat și nu în sfera publică. Nu vă așteptați la declarații „în stil Trump” din partea noului prim-ministru japonez, cum făcea fostul președinte american, care a îndemnat deschis Rezerva Federală să reducă ratele dobânzii.

Între timp, factorii fundamentali clasici sugerează că Banca Japoniei nu se va grăbi la o nouă rundă de majorări de dobândă. În special, Indicele Prețurilor de Consum din Tokyo a reflectat o încetinire a inflației: IPC-ul general a scăzut la 2,2% în septembrie (după ce a crescut la 2,6% în august), în timp ce IPC-ul de bază a scăzut la 2,0%. Acest indice este considerat un indicator principal pentru determinarea tendințelor inflației la nivel național, așa că tendința sa descendentă este un semn îngrijorător pentru vânzătorii USD/JPY. Alte indicatori macroeconomici au dezamăgit, de asemenea. Volumul producției industriale din Japonia a scăzut cu peste 3% în august la nivel lunar (-3,3%) față de o prognoză de -0,5%. În plus, volumul noilor începeri de locuințe în Japonia a scăzut brusc în septembrie cu 5,1% (față de o scădere prognozată de 3,3%).

Astfel de condiții fundamentale nu susțin înăsprirea politicii monetare. Guvernatorul Băncii Japoniei, Kazuo Ueda, a confirmat această presupunere în discursurile sale recente. El a subliniat necesitatea menținerii unei strategii de așteptare, „având în vedere riscurile economice globale și instabilitatea pieței financiare”. În discursul său de ieri, el a reiterat, de asemenea, o atitudine prudentă. Potrivit acestuia, regulatorul va urmări „o politică monetară adecvată pentru a atinge în mod sustenabil și stabil obiectivul de inflație de 2%.”

În mare parte, liderul Băncii Japoniei a făcut declarații generale, convenționale și fără angajamente. Dar tocmai acest lucru apasă asupra monedei japoneze. Mulți dintre oficialii săi (Naoki Tamura, Hajime Takata și Junko Nagakawa) au sugerat în discursurile lor din septembrie că banca centrală ar putea să majoreze din nou ratele dobânzii în viitorul apropiat. Ei au indicat în special indicatorii de salarii (care au arătat dinamici pozitive, crescând cu 1,1% an-la-an în iunie și cu 0,4% an-la-an în iulie).

Cu toate acestea, Kazuo Ueda a răcit entuziasmul vânzătorilor USD/JPY. El a declarat că datele din octombrie privind prețurile serviciilor „vor fi esențiale în determinarea dacă inflația se accelerează.” Doar după o analiză atentă a acestor date, regulatorul va clarifica dacă pot fi așteptate modificări de politică monetară.

Cu alte cuvinte, șeful Băncii Japoniei a pus la îndoială o altă majorare a ratei dobânzii în acest an, deși nu a exclus un astfel de scenariu. Această indecizie a lui Ueda a dezamăgit vânzătorii USD/JPY. Astfel, yenul a încetat să acționeze ca o „forță motrice” în perechea USD/JPY.

Toate acestea sugerează că o reluare a mișcării descendente este posibilă doar dacă dolarul american slăbește. Instrumentul urmează indexul dolarului, care la rândul său așteaptă raportul principal al săptămânii—nonfarm payrolls din SUA care va fi publicat poimâine, pe 4 octombrie. Vă reamintesc cum au reacționat traderii la raportul ADP, care a apărut astăzi verde, reflectând crearea a 144.000 de locuri de muncă în sectorul privat. Pe de o parte, acesta este un rezultat relativ modest. Pe de altă parte, cei mai mulți experți se așteptau ca această cifră să fie în jur de 124.000. Acest lucru a stârnit speranță printre tauri dolarului că nonfarm payrolls vor fi, de asemenea, pe verde. În acest caz, probabilitatea unei reduceri de 50 de puncte a ratei la întâlnirea din noiembrie va scădea la 20-15%, iar dolarul va primi un sprijin suplimentar (și destul de semnificativ!).

Dintr-o perspectivă tehnică, perechea USD/JPY s-a apropiat de nivelul de rezistență de 145.30 (linia superioară a indicatorului Benzilor Bollinger pe graficul zilnic). Ar fi recomandabil să se intre în poziții lungi după ce cumpărătorii depășesc și se consolidează deasupra acestui nivel. În acest caz, următoarea țintă pe termen mediu pentru mișcarea ascendentă va fi 147.00, care reprezintă limita inferioară a norului Kumo pe același interval de timp.