FX.co ★ CAD la o răscruce de drumuri

PIB-ul Canadei a crescut cu 0,2% de la o lună la alta în iulie, depășind previziunile de 0,1%, în ciuda riscului unui rezultat mai slab. Economia canadiană s-a extins în șase dintre ultimele șapte luni, arătând o creștere moderată, dar constantă. Partea negativă este că creșterea economică se întâmplă pe fondul unei imigrări ridicate. Ajustată pe cap de locuitor, aceasta pare destul de slabă. Datele preliminare pentru august arată o creștere zero, cu rata anuală oscilând în jur de 1,3% în al treilea trimestru. Deși aceasta este departe de o posibilă recesiune, pune presiune pe Banca Canadei să ajusteze politica sa monetară.

Slăbiciunea economică a Canadei are un impact pozitiv asupra inflației. IPC anual a scăzut la nivelul țintă de 2% în august. Pe de altă parte, rata șomajului a crescut la 6,6% în luna august și continuă să crească. Guvernatorul BoC, Tiff Macklem, a declarat că banca centrală dorește să stimuleze creșterea economică, sugerând că situația ar putea duce la o reducere a ratei dobânzii cu 50 de puncte de bază la următoarea ședință din octombrie. Cele trei reduceri anterioare ale ratei dobânzii, totalizând 75 de puncte de bază, par insuficiente. Fără îndoială, dacă BoC va reduce rata dobânzii cu 50 de puncte de bază pe 23 octombrie, ar îngropa orice speranțe de întărire a dolarului canadian, deoarece randamentele obligațiunilor canadiene au scăzut deja sub cele ale obligațiunilor americane după cele trei reduceri de rată, iar această diferență este probabil să se lărgească.

Cu toate acestea, există o parte pozitivă. Discursul președintelui Fed, Jerome Powell, în care a afirmat că piețele supraevaluează amploarea reducerilor de rată, a provocat mișcări puternice pe piață, dar nu a schimbat fundamental previziunile. Așadar, o reducere a ratei dobânzii cu 75 de puncte de bază de către Federal Reserve este încă așteptată până la sfârșitul anului, așa cum era înainte de comentariile lui Powell. Aceasta înseamnă că dolarul american rămâne sub presiune de vânzare.

Poziția netă short pe CAD a scăzut cu 0,5 miliarde de dolari în timpul săptămânii raportate, la -4,88 miliarde de dolari. Sentimentul pieței rămâne bearish, iar dolarul canadian are în prezent cea mai slabă poziție față de USD dintre valutele G10. A fost singura valută care nu a reușit să se întărească față de dolar luna trecută. Valoarea estimată este sub media pe termen lung, ceea ce stabilește scena pentru o mișcare descendentă în cursul USD/CAD. Totuși, nu există o direcție clară în prețul estimat.

După o creștere bruscă în august, dolarul canadian a petrecut tot septembrie într-un interval lateral. Momentum-ul bearish este încă valabil. În acest moment, o mișcare descendentă suplimentară pare să fie mai probabilă decât o creștere a perechii valutare USD/CAD. Totuși, dolarul canadian se străduiește să găsească motive pentru întărire. Ne așteptăm ca perechea USD/CAD să înceapă în cele din urmă o mișcare către ținta pe termen lung de 1.3170, cu rezistență în zona 1.3520/30. O revenire la acest nivel justifică vânzarea, vizând un nou minim de 1.3419.