FX.co ★ EUR/USD. O Perioadă Dificilă pentru Euro

Pe de o parte, raportul a îndeplinit așteptările, așa cum au prezis majoritatea experților. Pe de altă parte, semnificația acestui raport este greu de supraestimat, având în vedere circumstanțele actuale. Probabilitatea ca Banca Centrală Europeană (BCE) să reducă ratele la întâlnirea din octombrie a crescut substanțial, în timp ce anterior, atenția era concentrată pe întâlnirea din decembrie. Acest raport a lovit moneda unică, inclusiv în raport cu dolarul american. Perechea EUR/USD a ieșit din intervalul 1.1080-1.1190 (unde s-a tranzacționat în ultimele două săptămâni) și se îndreaptă spre nivelul de suport de 1.1040 (limita superioară a norului Kumo pe graficul zilnic).

Conform datelor publicate, Indicele Prețurilor de Consum (IPC) în zona euro a scăzut la 1,8% anual în luna septembrie. Aceasta este cea mai slabă rată de creștere din mai 2021. De asemenea, merită menționat că această componentă a arătat o tendință descendentă pentru a doua lună consecutiv.

Indicele de bază, care exclude prețurile la energie și alimente, a încetinit la 2,7% anual. Acest indicator a scăzut pentru a doua lună consecutiv, deși nu la fel de rapid ca IPC general. Cu toate acestea, septembrie a marcat cea mai slabă rată de creștere din aprilie acest an.

Structura raportului indică faptul că costul serviciilor a crescut cu 4,0% anual în septembrie, după o creștere de 4,1% în august. Deși cifra rămâne ridicată, tendința în sine este importantă. Inflația în sectorul serviciilor este o "durere de cap" pentru BCE, așa că tendința descendentă a acestui indicator joacă un rol semnificativ.

De asemenea, s-a raportat că prețurile energiei au scăzut cu 6% în luna precedentă (comparativ cu o scădere de 3% în august), în timp ce bunurile industriale au crescut cu 0,4% (la fel ca luna trecută). Prețurile la alimente, alcool și tutun au crescut cu 2,4% (în creștere de la cifra anterioară de 2,3%).

Trebuie menționat, de asemenea, că inflația în Franța și Spania a scăzut sub ținta de 2% la sfârșitul lunii septembrie. De exemplu, în Franța, prețurile de consum au crescut cu 1,5% anual luna trecută după ce au crescut cu 2,2% în august, iar în Spania, acestea au crescut cu 1,7% (comparativ cu 2,4% în august).

Aceste cifre indică faptul că BCE ar putea reduce din nou rata dobânzii chiar din această lună. Pentru a obține o imagine completă, merită reamintit și alte indicatori macroeconomici care reflectă pesimismul crescând al antreprenorilor europeni. Indicele PMI, IFO și ZEW au intrat în "zona roșie", agravând situația euro.

Chiar înainte de publicarea datelor menționate privind inflația, experții de la HSBC și BNP Paribas estimau probabilitatea ca BCE să reducă ratele cu 25 puncte de bază în ședința din octombrie la 80%. Cred că acum numărul susținătorilor acestui scenariu va crește, mai ales având în vedere recentul raport din interior de la Reuters, conform căruia problema scăderii ratelor în octombrie "rămâne pe agendă" și este activ discutată de membrii BCE. Conform analiștilor de la HSBC, BCE va acționa în incremente de 25 puncte de bază la fiecare ședință până în aprilie 2025, adică în următoarele cinci ședințe.

În contextul așteptărilor crescânde de politici mai relaxate privind acțiunile viitoare ale BCE, euro a intrat sub o presiune considerabilă, inclusiv în raport cu dolarul american.

Dar putem spune că cumpărătorii de EUR/USD sunt condamnați? Cred că nu, deoarece și dolarul se confruntă cu un "test Nonfarm Payrolls". Miza este o posibilă reducere a ratei dobânzii cu 50 puncte de bază de către Federal Reserve la ședința din noiembrie. Săptămâna trecută, probabilitatea acestui scenariu era de 60%. În prezent, acea probabilitate a scăzut la 30%. Cu toate acestea, dacă piața muncii din SUA dezamăgește din nou, arătând semne de încetinire, dolarul va intra sub o presiune mare. Raportul Nonfarm Payrolls a devenit acum mai important decât rapoartele de inflație, având în vedere declarațiile recente ale oficialilor Fed. Prin urmare, un rezultat dezamăgitor în raportul de vineri ar putea schimba fundamental perspectivele pentru perechea EUR/USD.

Având în vedere vulnerabilitatea dolarului american, intrarea în poziții short acum este riscantă. În plus, indicele ISM al sectorului manufacturier de marți a dezamăgit în mod considerabil susținătorii dolarului, rămânând la 47,2 în septembrie, față de o prognoză slabă pentru o creștere la 47,6. Nu numai că indicele a rămas în teritoriul de contracție, dar nici nu s-a mișcat (a fost la același nivel în august).

În opinia mea, traderii bear ai EUR/USD ar putea, din impuls, să împingă perechea în jos cu câteva zeci de puncte în plus—până la ținta de 1,1040 (frontiera superioară a norului Kumo pe graficul zilnic), dar o scădere susținută în continuare este extrem de discutabilă, în principal din cauza raportului de vineri Nonfarm Payrolls, care ar putea juca un rol crucial pentru dolarul american.