FX.co ★ EUR/USD: Urmează cea mai importantă săptămână a lunii

În săptămâna ce urmează se anunță o volatilitate crescută. Evenimentele cheie ce se vor desfășura în zilele următoare vor continua să răsune printre traderii de pe piața valutară pentru o lungă perioadă de timp. Vă rugăm să luați notă de dinamica perechii EUR/USD: în ultimele două săptămâni, aceasta a fluctuat în intervalul de 1.1000, însă nu a reușit să determine un trend decisiv. Cumpărătorii au încercat să atingă ținta de 1.1100, în timp ce vânzătorii au încercat să se apropie de zona de 1.0900, dar ambele eforturi au fost în van.

"Umbra Rezervei Federale" planează asupra participanților de pe piață, forțându-i să fie extrem de precauți. Piața încă este chinuită de îndoieli cu privire la ritmul în care banca centrală a SUA își va relaxa politica monetară. Suspansul va fi rezolvat în doar câteva zile—pe 18 septembrie—iar arcul așteptărilor comprimate se va destinde în sfârșit. Singura întrebare este: în favoarea cumpărătorilor sau a vânzătorilor perechii EUR/USD?

Să ne îndepărtăm de fluctuațiile zilnice și chiar săptămânale ale prețurilor și să analizăm graficul lunar EUR/USD. Putem vedea că perechea a prezentat un impuls ascendent pentru a treia lună consecutivă. Nu este ca și cum cumparatorii s-ar fi deplasat constant în sus—retragerea semnificativă a prețurilor a însoțit această tendință ascendentă. În iulie, taurii au intrat în intervalul 1.0900, dar au încheiat luna la 1.0826. Maximul din august a fost înregistrat la 1.1202, dar luna s-a încheiat la 1.1047. Maximul din luna curentă este marcat la 1.1152, deși acum suntem în intervalul 1.1000.

Săptămâna viitoare va fi decisivă pentru EUR/USD. Ca și în lunile anterioare, perechea va reveni pentru a urca din nou sau va relua tendința ascendentă fără ezitare. Fed va rezolva această dilemă. Toți ceilalți factori fundamentali vor juca un rol secundar pentru EUR/USD.

În ultimele cinci săptămâni, așteptările pieței cu privire la următoarele mișcări ale Fed au fluctuat semnificativ. După publicarea rapoartelor Nonfarm Payrolls din iulie, a avut loc un "Luni Negru", când piețele globale de acțiuni s-au prăbușit. La apogeul acestei crize, probabilitatea unei reduceri a ratei cu 50 de puncte de bază era evaluată la 95%, potrivit instrumentului CME FedWatch. Apoi, emoțiile s-au răcit, iar șansele unui scenariu de reducere cu 50 de puncte au scăzut. După publicarea rapoartelor Nonfarm Payrolls din august, care nu au fost atât de dezastruoase ca cele din iulie, probabilitatea unei reduceri cu 50 de puncte de bază a scăzut la 18%.

Dar înaintea reuniunii Fed din septembrie, situația s-a schimbat din nou. În primul rând, rapoartele din august privind creșterea CPI și PPI au reflectat o încetinire suplimentară a inflației generale. Inflația de bază s-a blocat (la fel ca indicele core al PCE, care a apărut la același nivel timp de trei luni consecutive), dar nu accelerează.

În al doilea rând, în timpul "perioadei de tăcere", mai mulți foști membri ai Fed, care nu sunt legați de regula tăcerii obligatorii, s-au exprimat. Esther George și William Dudley i-au îndemnat pe foștii lor colegi să abordeze relaxarea politicii monetare într-un mod agresiv. Mai mult decât atât, publicații influente precum Financial Times și The Wall Street Journal, citând sursele lor, au raportat că Fed încă ezită între "un pas mare sau mic". În mod specific, WSJ l-a citat pe fostul consilier principal al președintelui Fed, Jon Faust, care a spus că decizia de a reduce ratele cu 50 de puncte de bază "rămâne un subiect de dezbatere".

Aceste semnale verbale au echilibrat balanța. Potrivit datelor de la CME FedWatch, probabilitatea unei reduceri a ratei cu 50 de puncte de bază este în prezent de 50%.

Cu alte cuvinte, șansele sunt acum considerate 50/50.

Ce înseamnă asta? Aceasta înseamnă că orice decizie a Fed va declanșa o volatilitate semnificativă pentru perechea EUR/USD (precum și pentru alte perechi de dolari).

În general, există trei scenarii posibile. Potrivit primului scenariu, Fed reduce rata cu 25 de puncte de bază și oferă o retorică prudentă, indicând că acțiunile viitoare vor depinde de situație, fără o traiectorie prestabilită pentru reducerile de rate. Să numim acesta scenariul "moderat hawkish". Implementarea sa ar sprijini dolarul american, iar perechea EUR/USD ar scădea probabil în intervalul 1.09, cu potențial de a ajunge la nivelul de suport la 1.0890.

Al doilea scenariu implică o reducere a ratei cu 25 de puncte de bază cu anunțul unor decizii similare în noiembrie și decembrie—practic, două reduceri suplimentare de 25 de puncte în cadrul anului 2024. Acest scenariu "moderat dovish" ar pune presiune pe dolarul verde (în acest caz, perechea EUR/USD s-ar întoarce în intervalul 1.11).

Și în final, al treilea scenariu—scenariul "ultra dovish". Acesta prevede o reducere a ratei cu 50 de puncte de bază și anunțul unor reduceri ulterioare la una dintre întâlnirile viitoare. În acest caz, perechea EUR/USD ar crește și probabil s-ar stabiliza în intervalul 1.12.

Astfel, soarta perechii EUR/USD se află în mâinile Fed. Toți ceilalți factori fundamentali vor juca un rol secundar (suporting).