FX.co ★ EUR își deschide aripile

Până la sfârșitul acestei săptămâni, euro a recâștigat încrederea și a reușit să recupereze unele dintre pierderile sale anterioare. Deși euro a găsit din nou un impuls ascendent și a arătat o tendință pozitivă, nu a reușit să detroneze dolarul american.

Cu toate acestea, euro a recuperat pierderile anterioare și vizează noi înălțimi. Creșterea euro a fost ajutată de decizia BCE de a reduce ratele dobânzilor cu un sfert de punct procentual ca răspuns la scăderea inflației din zona euro și la preocupările crescânde cu privire la o posibilă încetinire economică în reurozonă. Joi, 12 septembrie, BCE a redus rata dobânzii de bază cu 60 puncte de bază, până la 3,65%. Analiștii au remarcat că aceasta este a doua reducere a ratei în ultimele trei luni, după prima reducere cu 25 puncte de bază din iunie, prima de după 2019. Rata de depozit a fost, de asemenea, redusă cu 25 de puncte de bază până la 3,5%, iar rata marginală a creditelor a fost redusă cu 60 de puncte de bază, până la 3,9%.

Decizia de joi de a reduce rata de depozit de bază a BCE a venit în contextul așteptărilor că Federal Reserve va începe să reducă costurile împrumuturilor săptămâna viitoare. Doar timpul va spune cât de corecte sunt aceste așteptări. Reducerile de rată ale BCE au fost strâns legate de inflația din zona euro, care a încetinit la un minim de trei ani, de 2,2% în august. În iulie, această cifră a fost de 2,6%. O scădere a producției industriale în Germania și Italia a ridicat îngrijorări cu privire la o posibilă încetinire a economiei zonei euro după o scurtă perioadă de creștere înregistrată la începutul anului 2024.

Inflația internă în țările din zona euro rămâne ridicată, deoarece salariile continuă să crească într-un ritm accelerat. Totuși, presiunea asupra costurilor cu forța de muncă se reduce, iar profiturile companiilor compensează parțial impactul salariilor mai mari asupra inflației, potrivit BCE. Ultimul raport al băncii centrale a inclus atât comentarii hawkish cât și dovish. Pe de o parte, BCE a declarat că condițiile de finanțare rămân restrictive și activitatea economică este scăzută. Pe de altă parte, au fost notate modificări, deoarece factorii de decizie au revizuit în sus prognozele de inflație. Mulți experți au definit această abordare drept hawkish.

Datele macroeconomice curente privind inflația în UE sunt aliniate cu așteptările și confirmă previziunile anterioare ale BCE. Se estimează că inflația medie în zona euro va fi de 2,5% în 2024, 2,2% în 2025 și 1,9% în 2026. Consiliul Guvernatorilor BCE este angajat să asigure că inflația revine la ținta de 2% într-un interval de timp rezonabil. Pentru a realiza acest lucru, BCE intenționează să mențină ratele „suficient de restrictive” atât timp cât este necesar.

Pe acest fundal, perechea EUR/USD a prezentat o dinamică mixtă, uneori stagnând și apoi retrăgându-se ușor. După decizia BCE privind rata dobânzii, impulsul perechii s-a schimbat în favoarea euro. Ca rezultat, euro a înregistrat câștiguri notabile, împingând dolarul înapoi. Vineri, 13 septembrie, perechea EUR/USD era tranzacționată în jurul valorii de 1,1082, recuperând o mare parte din pierderi și vizând noi vârfuri. Moneda unică a încercat de atunci să-și mențină stabilitatea câștigată după decizia BCE.

În previziunile trimestriale actualizate, BCE se așteaptă ca economia regiunii să crească cu 0,8% în 2024, ușor sub estimarea din iunie de 0,9%, subliniază experții. Mai mult decât atât, BCE și-a revizuit în jos previziunea de creștere a PIB-ului pentru 2025 la 1,3% de la 1,4%. Motivul, conform reprezentanților BCE, este „cererea internă mai slabă în următoarele trimestre.” Banca centrală și-a menținut, de asemenea, previziunea de inflație pentru acest an la 2,5% și pentru anul viitor la 2,2%.

Conform spuselor lui Christine Lagarde, președinta BCE, există o „imagine mixtă asupra inflației” în zona euro, care continuă să fie influențată de creșterea salariilor, în ciuda reducerii presiunii asupra costurilor cu forța de muncă. „Este important de menționat că actualul istoric al BCE în ceea ce privește prognozarea creșterii inflației este limitat. Prin urmare, reglementatorul dorește să fie sigur de acuratețea deciziilor sale înainte de a proceda cu reduceri mai agresive ale ratelor de dobândă,” susțin analiștii de la ING.

În prezent, redresarea economiei europene se confruntă cu factori defavorabili. În acest context, relaxarea restricțiilor politicii monetare ar trebui să sprijine economia, crede Lagarde. Potrivit președintei BCE, principalele riscuri de creștere a inflației sunt salariile, profiturile și tensiunile comerciale. Datele privind inflația din septembrie vor fi probabil scăzute, dar inflația ar putea să crească din nou în ultimul trimestru din 2024, prognozează BCE.

În situația actuală, strategiștii valutari de la Morgan Stanley se așteaptă la reduceri trimestriale ale ratei depozitelor de 25 de puncte de bază până la sfârșitul anului 2025. Dacă acest scenariu se va materializa, rata va scădea la 2,25% până la sfârșitul anului viitor, notează experții. Acest scenariu ar putea slăbi euro și întări dolarul, adaugă Morgan Stanley. Presiunea continuă asupra perechii EUR/USD ar putea amenința dinamica euro, potențial aducându-l la paritate cu dolarul.