FX.co ★ EUR/USD. BCE și PPI

Banca Centrală Europeană a redus toate cele trei rate cheie ale dobânzilor după ședința din septembrie. Rata principală de refinanțare a fost redusă la 3,65%, rata de creditare marginală la 3,90% și rata depozitelor la 3,5%. Traderii EUR/USD au ignorat rezultatele oficiale ale ședinței din septembrie, deoarece decizia băncii centrale a fost în concordanță deplină cu așteptările majorității experților. În special, 64 din cei 80 de economiști consultați de Reuters au prezis că BCE va reduce rata depozitelor cu 25 de puncte de bază în septembrie. Analiștii și-au exprimat, de asemenea, încrederea că banca centrală va face un alt pas în această direcție la ședința din decembrie, aducând astfel rata la 3,25%.

Reducerea ratei din septembrie a fost precedată de o încetinire a inflației în zona euro. Conform celor mai recente date, indicele armonizat al prețurilor de consum a scăzut la 2,2% y/y în august, după ce a crescut la 2,6% în iulie. Aceasta este cea mai slabă rată de creștere de la august 2021. Indicele de bază a arătat, de asemenea, o tendință descendentă, atingând 2,8% y/y după creșterea din iulie la 2,9%. Aceasta este cel mai scăzut nivel pentru acest indicator în ultimele patru luni.

În contextul încetinirii inflației, mulți indicatori macroeconomici au fost, de asemenea, dezamăgitori: indici PMI, IFO, GfK și Sentix slabi au fost publicați în perioada august-septembrie. De asemenea, a fost înregistrată o contracție a economiei germane. Toți acești factori fundamentali au contribuit la întărirea sentimentelor dovish pe piață. Prin urmare, BCE a luat o decizie complet așteptată prin reducerea ratelor dobânzilor în septembrie.

Cu toate acestea, banca centrală a transmis semnale mixte, împiedicând vânzătorii EUR/USD să valorifice rezultatele întâlnirii din septembrie în avantajul lor. Pe de o parte, reprezentanții BCE au deplâns încetinirea activității economice, afirmând că condițiile de finanțare rămân restrictive. Banca centrală și-a redus prognoza de creștere a PIB-ului pentru zona euro pentru următorii trei ani: pentru 2024—la 0,8% (de la estimarea anterioară de 0,9%), pentru 2025—la 1,3% (de la 1,4%), și pentru 2026—la 1,5% (de la 1,6%). Pe de altă parte, banca centrală și-a revizuit prognozele de inflație în sus. Se așteaptă ca inflația să crească din nou în a doua jumătate a acestui an, parțial pentru că scăderile drastice anterioare ale prețurilor la energie vor cădea în afara cifrelor anuale. În ceea ce privește inflația de bază, prognozele pentru 2024 și 2025 au fost revizuite în sus deoarece inflația din sectorul serviciilor a fost mai mare decât era de așteptat.

Acesta este un semnal hawkish întărit de retorica președintei BCE, Christine Lagarde, la conferința de presă de închidere. Lagarde a spus că inflația din sectorul serviciilor "necesită atenție și monitorizare", că indicatorii de inflație vor crește în al patrulea trimestru și că, în ceea ce privește întâlnirea din octombrie, "BCE nu are niciun angajament".

Tranzacționarii au interpretat retorica șefei BCE în favoarea monedei unice. Permiteți-mi să vă reamintesc că principala "slăbiciune" în raportul de inflație din august în zona euro a fost sectorul serviciilor. Lagarde a menționat această circumstanță pe bună dreptate. Inflația în sectorul serviciilor a crescut cu 4,2% în august, depășind rezultatul din iulie (când a fost înregistrată o creștere de 4,0%).

Așadar, BCE a luat o decizie așteptată dar a pus din nou sub semnul întrebării pașii viitori pentru relaxarea politicii monetare—cel puțin în contextul întâlnirii din octombrie. Astfel de rezultate ambigue ale întâlnirii din septembrie au permis cumpărătorilor EUR/USD să organizeze o mică corecție: perechea a sărit de la baza figurii de 1.10 și a urcat la ținta de 1.1060.

Un alt factor fundamental a contribuit la creșterea perechii. La începutul sesiunii de tranzacționare din SUA, a fost publicat un indicator important al inflației—Indicele Prețurilor Producătorului. PPI general a scăzut la 1,7% anual în august, împotriva unei prognoze de scădere de 1,8%. Indicatorul a scăzut pentru a doua lună consecutiv. Indicele de bază a crescut ușor, dar mai lent decât se așteptau majoritatea experților (2,4% în loc de 2,5%).

Contextul fundamental rezultat a pus (cel puțin) într-un impas trendul descendent al EUR/USD. Perspectivele unei scăderi în zona nivelului 0.9000 au fost serios puse sub semn. Acum, participanții la piață vor aștepta verdictul Rezervei Federale, care va fi anunțat pe 18 septembrie.

Din punct de vedere tehnic, perechea pe intervalul de timp zilnic se află între liniile de mijloc și inferioare ale indicatorului Bollinger Bands, deasupra norului Kumo, sub linia Kijun-sen și pe linia Tenkan-sen. Este recomandabil să se ia în considerare cumpărarea doar atunci când perechea depășește nivelul de rezistență de 1.1080—adică atunci când se deplasează deasupra liniei de mijloc a Bollinger Bands și deasupra tuturor liniilor indicatorului Ichimoku, ceea ce va forma un semnal bullish Parade of Lines. Ținta pentru mișcarea ascendentă este 1.1180, care reprezintă linia superioară a indicatorului Bollinger Bands pe graficul zilnic. Totuși, având în vedere că cumpărătorii nu și-au confirmat încă "seriozitatea intențiilor" (adică, nu au depășit încă ținta de 1.1080), este recomandabil să se mențină o poziție de așteptare pe pereche.