FX.co ★ USD/JPY: Ce se întâmplă cu yenul?

Perechea valutară USD/JPY este în declin activ, determinată de slăbirea generală a dolarului american. Indexul Dolarului SUA a atins astăzi un minim de 8 luni, scăzând până la nivelul de 101 pentru prima dată din ianuarie acestui an. Cu toate acestea, tendința descendentă a perechii nu este doar cauzată de slăbirea dolarului, ci și de întărirea yenului. Dacă ne uităm la perechile valutare majore care implică moneda japoneză (în special GBP/JPY, EUR/JPY), vom observa că yenul domină, susținut de un context fundamental favorabil.

Săptămâna trecută, au fost publicate datele privind creșterea economică a Japoniei în al doilea trimestru, care s-au dovedit a fi mai puternice decât previziunile, crescând probabilitatea ca Banca Japoniei să majoreze din nou ratele dobânzilor în acest an, urmând mișcări similare din iulie și martie.

În mod specific, PIB-ul țării a crescut cu 0,8% în al doilea trimestru pe o bază trimestrială. Aceasta este cea mai mare rată de creștere din primul trimestru al anului 2023. Indicatorul a fost pozitiv, întrucât majoritatea experților anticipaseră o creștere mai modestă de 0,5%. În primul trimestru, a existat o scădere de 0,6%.

Pe o bază anuală, economia Japoniei a crescut cu 3,1%, depășind în mod semnificativ nivelul prognozat de 2,1%, mai ales având în vedere că PIB-ul se contractase cu 2,3% în primul trimestru.

Cheltuielile consumatorilor în al doilea trimestru au crescut cu 1,0%. Această tendință pozitivă a fost observată pentru prima dată în cinci trimestre, impulsionată de o creștere semnificativă a salariilor medii. Salariile au crescut, în medie, cu aproape 5,2% – cea mai mare rată de creștere din ultimele trei decenii. În plus, cheltuielile consumatorilor au fost stimulate de redresarea vânzărilor de mașini după ce unii producători auto au reluat producția (fabricile au corectat problemele identificate în timpul procesului de certificare de stat).

Alte componente ale raportului indică faptul că exporturile au crescut cu 1,4%, importurile cu 1,7%, investițiile de capital ale companiilor cu 0,9% și cheltuielile guvernamentale cu 0,1%.

Publicarea datelor neașteptat de puternice a favorizat yenul. Economia Japoniei a accelerat mai mult decât era de așteptat, susținută de investiții în locuințe și cheltuieli guvernamentale, consum privat și cheltuieli ale companiilor. Raportul pozitiv le-a permis vânzătorilor de USD/JPY să-și întărească pozițiile, mai ales având în vedere că dolarul american rămâne slab și vulnerabil. Chiar și vineri, perechea se tranzacționa în jurul nivelului de 149, atingând un maxim zilnic de 149,35. Cu toate acestea, astăzi, vânzătorii au adus perechea la 145,20—o scădere de 400 de puncte în doar două zile de tranzacționare.

Este demn de menționat că dolarul scade astăzi, în ciuda unui calendar economic ușor. Tendința descendentă este determinată de sentimentul general al pieței. În primul rând, în Orientul Mijlociu predomină o relativă liniște. Timp de câteva săptămâni, presa americană (și nu numai) a intensificat tensiunile, revendicând că Iranul era "pe punctul" de a ataca Israelul în răspuns la asasinarea liderului politic Hamas Ismail Haniyeh la Teheran. Vineri trecut, mass-media a circulat din nou rapoarte că forțele iraniene ar putea lovi ținte israeliene încă din acest weekend. Cu toate acestea, aceste predicții apocaliptice nu s-au materializat, iar dolarul, securizat în vremuri de aversiune la risc, a căzut în dizgrație pe măsură ce aversiunea a scăzut.

În plus, dolarul american pierde teren din cauza semnalelor dovish din partea Fed înainte de simpozionul economic de la Jackson Hole.

Duminică, doi reprezentanți ai Fed au făcut comentarii relativ dovish, punând presiune suplimentară pe dolar. De exemplu, președintele Fed din Chicago, Austan Goolsbee, a afirmat că banca centrală nu ar trebui să întâzie abordarea problemei reducerii ratelor, deoarece menținerea unei politici restrictive mai mult decât necesar „ar putea avea consecințe negative”. Colega sa, Mary Daly, președinta Fed din San Francisco, a indicat, de asemenea, că este pregătită să susțină o reducere a ratei la ședința din septembrie. Potrivit acesteia, rapoartele recente despre inflație i-au oferit mai multă încredere că inflația este sub control.

În general, piața nu are prea multe îndoieli că Fed va începe să relaxeze politica monetară în septembrie. Singura întrebare este cu cât va reduce rata. În prezent, balanța se înclină în favoarea unui scenariu mai puțin dovish (o reducere de 25 de puncte). Cu toate acestea, Jerome Powell, care va vorbi vineri la simpozionul economic, ar putea foarte bine să incline balanța către un scenariu de 50 de puncte. Probabilitatea unei reduceri a ratei cu 50 de puncte de bază este acum de aproape 30%, conform datelor CME FedWatch. Având în vedere acest context fundamental, dolarul are dificultăți în a găsi sprijin și se slăbește pe toate perechile majore.

Perechea USD/JPY păstrează potențialul pentru o scădere suplimentară. Corecțiile în sus pot fi văzute ca oportunități pentru a deschide poziții short cu ținte la 145,00 și 144,50.