FX.co ★ Yenul rămâne prins în furtună

Dacă Bank of Japan își schimbă poziția la fel de frecvent pe cât se schimbă mănușile, de ce nu ar inversa decizia din iulie de a crește rata dobânzii overnight la 0,25%? La conferința de presă de după ultima ședință a Consiliului Guvernatorilor, Kazuo Ueda a menționat că un yen slab este unul dintre motivele cheie pentru înăsprirea politicii monetare, iar ciclul de restricție monetară va continua. Câteva zile mai târziu, adjunctul său, Shinichi Uchida, a șocat investitorii anunțând că ratele nu vor fi crescute în timpul turbulențelor de pe piață. Urșii USD/JPY au fost forțați să se retragă, dar întrebarea rămâne: pentru cât timp?

În realitate, Bank of Japan nu făcea decât să enunțe faptele. Politica monetară este factorul principal care influențează ratele de schimb pe Forex, iar ratele de schimb, la rândul lor, afectează deciziile băncilor centrale. Acest lucru este valabil în special în cazurile de depreciere sau apreciere rapidă a unei monede. Unii pot utiliza intervenții verbale sau de valută în astfel de situații, în timp ce alții pot începe să discute despre soarta ratelor dobânzii.

Prețurile producătorilor din Japonia au crescut pentru a opta lună consecutiv, atingând un nivel record de 123,1. Acest lucru, împreună cu o accelerare în iulie de la 2,9% la 3% și o creștere a prețurilor la import de la 10,6% la 10,8% anual, determină BoJ să continue ciclul de normalizare a politicii monetare, mai ales că panica de pe piețe pare să se fi domolit.

Tendințele inflației din Japonia

Tranzacționarii de derivate anticipează o altă creștere a ratei dobânzii overnight până la sfârșitul lui 2024, împreună cu o reducere de 100 de puncte de bază a ratei fondurilor federale. În aceste condiții, cotațiile USD/JPY ar trebui să scadă, dar în schimb, ele cresc. Piețele nu sunt sigure că lucrurile vor evolua astfel. Fed ar putea fi mai răbdător, iar Bank of Japan ar putea fi mai reticentă în acțiuni. Drept urmare, diferențialul ratei dobânzii va rămâne ridicat, iar traderii de carry trade vor reîncepe strategiile lor.

Situația amintește dureros de începutul anului. Atunci se discuta mult despre o relaxare semnificativă a politicii monetare a Fed și de normalizarea de către BoJ, ceea ce automat făcea yenul favorit pe Forex. În realitate, accelerarea inflației în SUA a spulberat planurile ambițioase ale urșilor USD/JPY.

Performanța operațiunilor de Carry Trade

Nu este o surpriză că investitorii sunt precauți înainte de publicarea datelor despre inflația PPI și CPI din SUA. O creștere a inflației va stimula cererea pentru dolarul american, similar cu ceea ce s-a întâmplat în primul trimestru. Dacă datele reale sunt apropiate de previziuni, aceasta va indica dezvoltarea unui proces deflaționist în SUA și va oferi un motiv pentru a vinde perechea.

Tehnic, pe graficul zilnic, USD/JPY experimentează o retragere în cadrul unui trend descendent. Are sens să se mențină și să se crească periodic pozițiile long pe dolarul american împotriva yenului japonez stabilite de la nivelul 145.8. Atâta timp cât cotațiile perechii rămân peste pragul de 147, taurii controlează situația.