FX.co ★ Euro se confruntă cu o realitate dură

După o petrecere sălbatică urmează inevitabil o mahmureală. Începerea unei astfel de petreceri pentru EUR/USD a fost publicarea datelor pieței muncii din SUA pentru luna iulie. Datele dezamăgitoare au crescut brusc șansele unei reduceri a ratei fondurilor federale cu 125 puncte de bază în 2024. De la Banca Centrală Europeană, derivatele așteaptă aproximativ 80 de puncte de bază. Nu e de mirare că euro a urcat la maximul ultimelor șapte luni într-un ritm amețitor. Totuși, mahmureala nu a întârziat să apară.

Economia puternică - monedă puternică. Dolarul trebuie vândut dacă SUA este deja în recesiune. Investitorii au decis acest lucru și au cerut un colac de salvare prin relaxare monetară agresivă de la Federal Reserve. Totuși, opiniile sunt variate, așa cum sunt și oamenii. Și nu e un fapt că opinia pieței este singura corectă. Fed gândește diferit. Da, banca centrală plănuiește să reducă ratele, dar despre ce fel de recesiune vorbim când PIB-ul crește cu 2,8% în al doilea trimestru, iar activitatea economică în sectorul serviciilor se recuperează rapid după cea mai slabă performanță din ultimii patru ani?

Yenul și Fed au devenit principalii beneficiari ai panicii de pe piață. Mult timp, banca centrală nu a redus ratele, îngrijorată că relaxarea condițiilor financiare ar putea aduce din nou o inflație ridicată. Totuși, vânzările masive de acțiuni au scăzut condițiile financiare. Acum, se poate presupune că prețurile, în cel mai rău caz, s-au stabilizat și, în cel mai bun caz, continuă să scadă spre ținta de 2%. Este momentul pentru relaxarea politicii monetare.

Dinamicile condițiilor financiare în SUA

Este foarte puțin probabil ca președintele Fed, Jerome Powell, și echipa sa să acționeze atât de repede cum așteaptă piețele. Acestea anticipează o reducere bruscă a costurilor de împrumut cu 50 bps în septembrie și noiembrie, urmată de o schimbare la 25 bps în decembrie. Sună familiar? Derivatele au făcut prognoze similare pentru reduceri agresive de dobândă în decembrie 2023 după pivotarea dovish a Fed. Cum s-a terminat asta? Cu surprize plăcute din partea economiei SUA și cu un dolar care renaște. Se repetă istoria?

De ce nu? Să presupunem că încetinirea angajărilor se datorează impactului uraganelor, iar șomajul crește din cauza concedierii muncitorilor temporari. De ce nu ar putea piața muncii să livreze o surpriză plăcută la începutul lunii septembrie?

Panică se termină în cele din urmă. Investitorii au momente de claritate, iar situația este de așa natură încât nu poți construi o narațiune corectă pe baza unui singur raport. Fed va scădea agresiv ratele doar în cazul unei recesiuni, care nu este nici pe departe vizibilă. Așteptările pieței privind amploarea relaxării monetare sunt exagerate, iar dacă este așa, dolarul american va recâștiga curând controlul asupra Forex.

Tehnic, pe graficul zilnic, EUR/USD revine la tendința ascendentă. Dacă urșii se agață de limita superioară a intervalului de valoare corectă la 1.0805-1.0930 și mențin perechea în interiorul acestuia, riscul de scădere la 1.089 și 1.0855 crește. Atâta timp cât euro se tranzacționează sub 1.093$, este preferabil să se favorizeze vânzarea.