FX.co ★ Trei motive pentru a cumpăra yenul

Așteptările legate de continuarea procesului de normalizare a politicii monetare a Băncii Japoniei la întâlnirea din 31 iulie și de desfacerea pozițiilor speculative de vânzare pe yen permit "ursilor" USD/JPY să nu se teamă de politica comercială a lui Trump. Dolarul american va avea avantaje dacă excentricul republican revine la Casa Albă, dar yenul nu trebuie subestimat.

Investitorii se tem de haosul de pe piață dacă Donald Trump ajunge la putere, dar activele de refugiu sigur pot beneficia de acest haos. China este considerată principala victimă a politicilor protecționiste ale celui de-al 45-lea președinte al SUA. Yenul va avea avantaje ca activ local de încredere datorită deteriorării celei mai mari economii din Asia.

Mișcarea descendentă a USD/JPY se bazează nu doar pe statutul "japonez", ci și pe reducerea diferențialului de randament între obligațiunile americane și cele japoneze. BoJ se confruntă cu o alegere dificilă. Unii membri ai Consiliului Guvernatorilor consideră că încetinirea economică este un argument solid pentru menținerea ratei dobânzii pe timp de noapte la nivelul actual. Oponenții lor sunt convinși că politica actuală este excesiv de acomodată și necesită normalizare, deoarece inflația este bine ancorată peste ținta de 2%. Acest lucru duce la creșterea randamentelor obligațiunilor japoneze.

Dinamica USD/JPY și diferențialul de randament dintre obligațiunile americane și japoneze

Conform unor surse din interiorul Bloomberg, "șoimii" și "porumbeii" de la Banca Japoniei intenționează să aștepte până în ultimul moment, pe 31 iulie, pentru a-și anunța verdictul. Persoane familiarizate cu situația susțin că programul de relaxare cantitativă va fi redus la jumătate, de la 6 trilioane la 3 trilioane de yeni.

În mod notabil, oficialii guvernamentali insistă pe continuarea ciclului de normalizare a politicii monetare a BoJ, în ciuda scăderii prognozei de creștere economică pentru anul fiscal 2024, de la 1,3% la 0,9%.

Traderii de carry și speculatorii își închid pozițiile, alimentând scăderea USD/JPY. Pentru săptămâna care s-a încheiat la 19 iulie, fondurile speculative au închis pozițiile scurte pe moneda japoneză cel mai rapid ritm din 2011 încoace. Intervențiile valutare probabil i-au alarmat.

Dinamica Schimbărilor în Pozițiile Speculative pe Yen

Astfel, yenul este rezistent la tranzacțiile influențate de Trump datorită statutului său de activ de refugiu și valută de finanțare în operațiunile de carry trade. În același timp, divergența politicilor monetare între Fed și Banca Japoniei, pe fondul închiderii masive a pozițiilor speculative scurte în moneda japoneză, sugerează o pauză în tendința de creștere pe termen lung a perechii USD/JPY.

Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic al perechii analizate, distanța cotațiilor față de mediile mobile și valoarea justă indică determinarea "ursilor". Pozițiile scurte în USD/JPY, formate de la 160.75 și crescute de la 158.9, ar trebui menținute, vânzând periodic dolarul american în raport cu yenul. Țintele sunt nivelurile 153.6 și 152.2.