FX.co ★ Euro a primit o ofertă favorabilă

Au existat întotdeauna tulburări. Totuși, o caracteristică distinctivă a actualei etape de dezvoltare a economiei globale este tranziția acesteia de la o stare supraîncălzită la una mai răcoroasă. În realitate, acest lucru este benefic deoarece anterior se credea că cea mai agresivă restricție monetară din ultimele decenii impusă de Fed și alte bănci centrale din întreaga lume va îngheța economia și o va arunca în recesiune. Totuși, reversul medaliei este reprezentat de ratele mai mari pe o perioadă îndelungată, care susțin "ursii" în raportul EUR/USD.

Prognoza consensuală a experților Bloomberg sugerează că PIB-ul SUA va crește cu 2,4% în 2024, prețurile de consum vor crește cu 3,1%, iar rata șomajului va rămâne la 3,9%. Toate acestea sunt caracteristici ale unei economii încă puternice, mai degrabă decât una în răcire. Nu este de mirare că investitorii acum anticipează cel mult două acte de relaxare a politicii monetare de către Fed în acest an, în loc de cele 5-6 așteptate anterior. Așteptările privind amploarea expansiunii monetare în 2025 s-au redus, de asemenea, la 141 puncte de bază.

Dinamica așteptată a amplorii expansiunii monetare a Fed.

Într-o economie puternică, nu poate exista o inflație slabă. Oficialii FOMC sunt pe bună dreptate precauți în ceea ce privește mișcarea rapidă spre ținta de 2%, în ciuda încetinirii semnificative a prețurilor de consum în luna mai. Așa cum era de așteptat, drumul lor va fi accidentat, iar ultima etapă în lupta împotriva PCE va fi cea mai dificilă. Aceste circumstanțe ne conving și mai mult că ratele ar trebui să rămână ridicate pe o perioadă lungă. Acest lucru se aplică ratei fondurilor federale, randamentelor obligațiunilor de Trezorerie și ratelor ipotecare.

Cel mai probabil, redresarea pieței obligațiunilor de Trezorerie și scăderea randamentelor asociate a mers prea departe. Împreună cu tehnologiile inteligenței artificiale și așteptările privind profituri corporative impresionante, aceasta a susținut S&P 500 și ar fi trebuit să afecteze dolarul american. Nu a făcut-o. Mai mult, de îndată ce randamentele datoriilor își vor relua creșterea, indicele USD va căpăta un nou impuls.

Dynamicitatea randamentelor obligațiunilor și a dolarului american

În opinia mea, revenirea în creștere a EUR/USD de la începutul ultimei săptămâni din iunie a fost cauzată de oferta Chinei către Germania de a reduce tarifele de import pentru mașinile acesteia cu 15%, dacă UE este de acord să reducă tarifele la importurile de vehicule electrice din China pe piața sa. Anterior, existau zvonuri că Beijing ar crește tarifele la 25% ca represalii pentru războiul comercial inițiat de Bruxelles. În realitate, răspunsul a fost mai blând, ceea ce a dus la întărirea euro.

Cu toate acestea, nu merită să ne entuziasmăm prea mult. Menținerea prelungită a ratei fondurilor federale la un platou, alegerile parlamentare din Franța, creșterea treptată a randamentelor Trezoreriei SUA și retragerea indicilor bursieri americani vor readuce totul la punctul de plecare în principala pereche valutară.

Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, EUR/USD încearcă să treacă sub limita inferioară a intervalului de valoare echitabilă de 1.073-1.09. Eșecul în această încercare, urmat de o scădere a cotațiilor sub nivelul pivot de 1.071, va fi o bază pentru vânzare.