FX.co ★ Yen slab versus dolar puternic: așteptând o răsturnare globală. Prezentare generală USD/JPY

Prețurile de bază de consum din Japonia (excluzând produsele alimentare proaspete) au crescut cu 2,2% în aprilie față de anul anterior, în scădere de la 2,6% în martie. A fost cel mai lent ritm de creștere din septembrie 2022. Banca Japoniei se așteaptă încă ca rezultatele negocierilor salariale de primăvară să aibă un impact asupra prețurilor serviciilor, dar datele nu au furnizat încă dovezi clare în acest sens.

Membrul consiliului de administrație al BOJ, Seiji Adachi, a declarat miercuri că răspunsurile de politică monetară ar putea fi o opțiune posibilă dacă un yen mai slab se dovedește a afecta inflația, dar că majorările premature ale ratelor ar trebui evitate. Potrivit lui, inflația de consum încetinește în prezent, dar este probabil să accelereze din nou din vară până în toamnă anul acesta, ceea ce ar putea necesita ca BOJ să își grăbească majorările ratelor dobânzilor.

Randamentul obligațiunilor japoneze pe 10 ani a depășit 1% și este probabil să crească în continuare, îngustând diferența de randament și beneficiind yenului pe termen lung. Guvernatorul BOJ, Kazuo Ueda, a declarat sâmbătă că "abordarea de bază" a băncii este că randamentele obligațiunilor pe termen lung ar trebui stabilite de piețe. Totuși, aceasta este o provocare pentru BOJ, care de ani de zile a achiziționat masiv Obligațiuni ale Guvernului Japonez (JGB) în lupta sa împotriva deflației și acum deține mai mult de 50% din întreaga piață. Creșterea randamentelor crește probabilitatea unor alte majorări ale ratelor și, în general, contribuie la reducerea sentimentului de pesimism față de yen.

În general, yenul este prea slab pentru a ne aștepta la o inversare globală în termen scurt. O majorare de 0,1% a ratei nu rezolvă problema; este necesar să așteptăm ca alte bănci centrale, în principal Federal Reserve, să înceapă să reducă ratele. Doar aceste măsuri pot ajuta la întărirea yenului.

Poziția netă scurtă pe JPY a crescut cu 1,47 miliarde de dolari, ajungând la -11,5 miliarde de dolari pentru săptămâna raportată. O tendință de scădere pentru yen. Prețul este sub media pe termen lung și încearcă să urce, dar nu există încă o direcție clară.

Perechea USD/JPY continuă să tranzacționeze aproape de maximele din ultimii ani. Factori obiectivi (în primul rând direcția fluxurilor financiare) o împing în sus, dar probabilitatea unei noi intervenții crește, făcând o poziție bullish excesiv de riscantă. Cea mai sigură strategie în această etapă este să vinzi în timpul creșterilor, anticipând o inversare pe termen lung. Ținta cea mai apropiată este 153.40/60, urmată de minimul local de 151.78.