FX.co ★ Investitorii pariază pe puterea euro. Prezentare generală a EUR/USD

Banca Centrală Europeană va avea întâlnirea de politică monetară joi, 6 iunie. Traderii sunt foarte încrezători că BCE va reduce rata de depozit de referință cu 25 de puncte de bază, în principal pentru că membrii Consiliului guvernatorilor au indicat în mod repetat acest pas în trecut.

Sursa principală de optimism care impulsionează aprecierea euro este faptul că, potrivit mai multor indicatori, sectorul manufacturier din zona euro a început să se recupereze constant. Balanța comenzilor și stocurilor a atins un maxim de doi ani în luna mai. Tensiunile de pe piața muncii sunt în creștere, cu o creștere a angajărilor de 0,3% în primul trimestru, indicând că economia continuă să creeze noi locuri de muncă.

Perspectivele privind inflația în zona euro sunt mixte. Sectorul serviciilor a contribuit cu aproximativ 3,7% de la an la an, iar tendința de scădere este slabă, în timp ce produsele industriale non-energetice cresc doar cu 0,9% an/an. Inflația domestică, adică inflația neexportabilă, este încă prea ridicată, la 4,3%. Scăderea acesteia pare a fi stabilă, dar ritmul este lent.

În cadrul întâlnirilor BCE din martie și aprilie, președintele BCE, Christine Lagarde, a subliniat că până în iunie vor ști "mult mai multe." De atunci, indicatorii cheie au arătat că activitatea a crescut neașteptat în aprilie, iar această tendință a continuat și în mai, împreună cu o scădere a inflației mai mică decât se aștepta. Există riscul ca inflația să scadă mai lent decât sugerează prognozele, ceea ce înseamnă că BCE ar putea să nu reducă ratele pe cât de agresiv estimează piețele în prezent. Dacă aceste preocupări se materializează, traiectoria reducerilor de rate va deveni mai puțin abruptă, susținând în general euro datorită menținerii randamentelor mai ridicate.

De exemplu, creșterea salariilor a fost de 4,7% în primul trimestru, cu 0,2% mai mare decât în trimestrul precedent. Deși BCE a subliniat că această creștere se datorează în mare parte efectelor de bază, iar indicatorii rapizi indică o scădere a salariilor, riscul ca BCE să se abțină de la reducerile de rate nu poate fi ignorat. Poate că aceasta este ceea ce piețele iau în considerare atunci când cumpără euro.

Reducerea potențială a ratei este deja complet prețuită de piață, deci rezultatele întâlnirii BCE sunt puțin probabil să declanșeze o vânzare masivă a euro. Piețele presupun că ritmul de redresare economică al zonei euro depășește prognozele, astfel încât riscurile sunt în general orientate către o traiectorie mai lentă a reducerilor de rate decât una mai rapidă, ceea ce face ca surprizele să fie mai probabil să favorizeze aprecierea continuă a euro.

Poziția netă lungă în EUR a crescut cu 3,3 miliarde de dolari săptămâna aceasta la 5,6 miliarde de dolari pe parcursul raportării, trecând de la o poziție neutră la una optimistă. Prețul este peste media pe termen lung și continuă să crească.

Perechea EUR/USD a suferit o corecție ușoară după o creștere puternică pe 14-15 mai, găsind suport în zona 1.0800/20. Ne așteptăm ca trendul ascendent să continue, având ca țintă nivelul 1.0970/80. Probabilitatea unei retrageri mai adânci până la 1.0700/20 este scăzută, deoarece momentumul ascendent câștigă forță.