FX.co ★ EUR/USD: Semnale doveditoare de la BCE și creșterea IPP

Perechea euro-dolar a cucerit astăzi a șasea cifră. Vânzătorii de EUR/USD au actualizat minimul prețului la patru luni și se pare că nu au de gând să se oprească aici. Dacă urșii se consolidează sub nivelul de suport de 1,0680 (linia inferioară a indicatorului Benzilor Bollinger pe graficul săptămânal), atunci următorul obiectiv al mișcării în jos pe termen lung va fi 1,0510. Acest nivel de preț corespunde limitei inferioare a norului Kumo pe intervalul de timp W1. Acesta este, să zicem, principalul obiectiv, cel mai ambițios. Nivelurile intermediare de țintă sunt 1,0650 și 1,0600.

Există două motive principale pentru declinul EUR/USD. Acestea sunt accelerarea inflației în SUA și creșterea așteptărilor dovish cu privire la acțiunile ulterioare ale Băncii Centrale Europene. Toate celelalte motive sunt de natură derivată.

Să începem cu BCE. Banca Centrală Europeană nu s-a transformat într-un aliat al euro-ului. După întâlnirea din aprilie, regulatorul a păstrat neschimbate toate parametrii politicii monetare, dar în același timp a exprimat formulări destul de flexibile indicând că BCE este pregătită să înceapă reducerea ratelor dobânzilor la următoarea întâlnire.

În declarația însoțitoare, regulatorul a remarcat că creșterea salariilor încetinește treptat, iar majoritatea indicatorilor inflației core scad. Creșterile anterioare ale ratelor și condițiile restrictive ale pieței financiare continuă să restricționeze cererea, "contribuind la încetinirea creșterii prețurilor de consum."

În ceea ce privește perspectivele politicii de relaxare, Banca Centrală nu a "anunțat direct" data primei reduceri a ratei în declarația însoțitoare. Cu toate acestea, președintele BCE, Christine Lagarde, a menționat întâlnirea din iunie, în acest context, în cadrul conferinței de presă finale. Conform acesteia, majoritatea covârșitoare a membrilor Consiliului de Conducere au preferat să aștepte până în iunie înainte de a decide cu privire la reducerile de rate, deși "unii dintre ei au încredere deja în traiectoria inflației." Cu alte cuvinte, unii membri ai regulatorului erau pregătiți să înceapă relaxarea politicii monetare deja la întâlnirea din aprilie.

Cu alte cuvinte, Banca Centrală Europeană a semnalat că va începe reducerea ratelor la întâlnirea din iunie. În general, semnale relevante de la reprezentanții BCE au fost auzite anterior, dar ieri, regulatorul a consolidat această poziție.

În ceea ce privește Rezerva Federală, se pare că va evita să reducă ratele la începutul verii. Deși nu demult (în martie), această probabilitate era estimată de piață la aproape 70%. Astăzi, probabilitatea de a reduce ratele la întâlnirea din iunie este mai mică de 20%, conform datelor de la instrumentul CME FedWatch.

Piața și-a revizuit așteptările după publicarea datelor privind creșterea inflației în SUA în martie. Nu doar indicele prețurilor de consum a arătat o tendință ascendentă, ci și indicele prețurilor producătorilor. Rețineți că IPC-ul general a accelerat la 3.5% luna trecută, cu o prognoză de creștere la 3.4%. Acesta este cel mai puternic ritm de creștere din septembrie anul trecut (adică un maxim semestrial). În termeni lunari, indicele general a rămas la nivelul lunii precedente (0.4%), în timp ce majoritatea experților prognozau o scădere la 0.2%.

IPC-ul de bază, excluzând prețurile volatile ale alimentelor și energiei, a intrat, de asemenea, în zona pozitivă. Majoritatea experților erau siguri că acesta va scădea din nou (la 3.7%) an la an, adică va atinge un minim din aprilie 2021. Dar în schimb, indicatorul a rămas la nivelul din februarie (3.8%).

Ieri, un alt indicator al inflației a preluat—indicele prețurilor producătorilor. În termeni anuali, PPI-ul general a accelerat, ajungând la 2.1% (în februarie era de 1.6%). Acesta este cel mai puternic ritm de creștere din septembrie anul trecut. După o scădere la sfârșitul anului trecut, acest indicator, treptat, dar constant, a crescut începând din decembrie 2023. Indicele prețurilor producătorilor de bază demonstrează, de asemenea, o tendință ascendentă pentru a treia lună consecutiv: cu o prognoză de creștere la 2.3%, a crescut în martie la 2.4% an la an.

Creșterea inflației a determinat experții să-și revizuiască prognozele privind momentul reducerii ratei de dobândă a Federal Reserve. În prognozele actualizate se menționează adesea luna septembrie, dar există și date mai îndepărtate. De exemplu, strategii de valută ai Deutsche Bank sunt acum convinși că reglementatorul american va începe relaxarea politicilor doar în luna decembrie. Astfel, în cadrul anului 2024, este așteptată doar o reducere a ratei de 25 puncte de bază. Și în anul următor, experții băncii se așteaptă la două runde de reduceri, dar abia în a doua jumătate a anului 2025. Printre principalele motive se numără creșterea inflației, datele solide privind piața muncii (aici merită amintită Raportarea Nonfarm Payrolls din martie) și relaxarea condițiilor financiare.

Experții RBC Royal Bank și-au revizuit, de asemenea, prognozele (de asemenea pentru luna decembrie).

Și Bank of America a admis chiar posibilitatea ca Fed să înceapă relaxarea politicilor abia în anul viitor. Și deși scenariul lor "de bază" presupune o reducere a ratei în decembrie, analiștii BOA i-au avertizat pe clienții lor că chiar și o reducere a ratei din decembrie nu este "un fapt stabilit".

Astfel, presupusa decuplare a ratelor BCE și Fed exercită presiune asupra perechii EUR/USD. În acest moment, perechea a rupt nivelul de suport de 1,0680 și continuă să scadă. Nu există motive pentru o inversare a tendinței în acest moment. Prin urmare, este recomandabil să folosiți corecțiile de pullback pentru a deschide poziții scurte. Țintele mișcării descendente sunt nivelele de 1,0650 și 1,0600.