FX.co ★ EUR/USD. Rezultatele săptămânii. Cădere și creștere a dolarului: corecție sau inversarea trendului?

Perechea EUR/USD a încheiat săptămâna de tranzacționare la baza cifrei 8, mai precis la nivelul de 1.0808. A fost ca un film în două părți: mai întâi, dolarul a jucat rolul unui outsider, iar apoi a devenit favorit. De aici și volatilitatea relativ mare: maximul săptămânii a fost înregistrat la 1.0943, iar minimul la 1.0803. Privind graficul săptămânal, putem observa că perechea a arătat un trend descendent pentru a doua săptămână consecutivă. Dar, pentru urșii EUR/USD, cu siguranță nu a fost o plimbare ușoară, având în vedere rezultatele destul de blânde ale reuniunii din martie a Federal Reserve. Și perspectivele ulterioare de scădere sunt, de asemenea, în discuție.

Declinul dolarului

Taurii dolari au luat dureros de bine în calcul rezultatele reuniunii din martie a Fed. Și deși banca centrală a implementat scenariul cel mai așteptat, dolarul s-a înăsprit semnificativ pe piață. Vinovatul a fost dot plot, care nu a suferit modificări semnificative de la ultima sa actualizare (adică din decembrie). Mai precis, previziunea pentru 2024 nu a suferit niciun fel de schimbare: majoritatea membrilor Comitetului se așteaptă încă la o reducere de 75 de puncte de bază a ratei "în trei etape". Previziunile pentru 2025 și 2026 au fost revizuite în sus, dar acest fapt în mod clar nu a "încălzit" taurii dolarului, care erau convinși că Fed ar fi acum de acord doar cu o reducere a ratei cu 50 de puncte de bază în acest an. Perspectivele pentru anii următori nu sunt deosebit de îngrijorătoare pentru public.

Cu o săptămână înainte de întâlnirea din martie, SUA a publicat datele despre inflație. Atât Indicele Prețurilor de Consum (IPC), cât și Indicele Prețurilor Producătorului (atât cel general, cât și cel de bază) s-au accelerat neașteptat, aterizând în "zona verde". Singurul care a continuat să scadă cu încăpățânare a fost indicele IPC de bază.

Membrii Fed nu au văzut "nuanța verde" în rapoartele de inflație într-un mod pozitiv (Președintele Fed, Jerome Powell, a numit rezultatele din februarie "pe drum spre nivelul țintă") și și-au reiterat disponibilitatea de a reduce rata dobânzii. Cu toate acestea, nu este clar când se va face primul pas în această direcție. Nu au existat indicii în declarația însoțitoare, iar Powell nu a răspuns la întrebarea relevantă. El a reiterat doar faptul că Fed ia decizii la fiecare întâlnire în funcție de datele primite, deci totul va depinde de dinamica indicilor cheie.

Cu toate acestea, în urma întâlnirii din martie, piața și-a tras propriile concluzii despre momentul posibil al primei tăieri a ratei dobânzii. Conform uneltei CME FedWatch Tool, probabilitatea unei reduceri de rată la următoarea întâlnire din mai este de 12%. În timp ce probabilitatea ca acest scenariu să se realizeze în iunie este de aproape 70%.

Cu alte cuvinte, Fed nu a amânat din nou data primei runde de tăieri a ratei dobânzii. Deși, în urma rezultatelor întâlnirilor anterioare, "ora X" a fost împinsă tot mai departe. După întâlnirea din decembrie, speranțele pentru o relaxare monetară în ianuarie s-au evaporat, iar după întâlnirea din ianuarie, perspectivele pentru martie au fost anulate. Având în vedere accelerarea atât a IPC-ului general cât și a IPP în februarie, speranțe similare au fost puse în întâlnirea din martie. Banca centrală ar fi putut fi îngrijorată de persistența inflației, și-a revizuit punctul (permite doar o reducere de 50 de puncte a ratei) și a utilizat un limbaj mai agresiv în comunicatul final.

Dar nu s-a întâmplat așa.

Creșterea dolarului

De ce a încheiat dolarul săptămâna de tranzacționare "în partea de sus" mai degrabă decât "la podea"? După o scădere accentuată, dolarul a început să experimenteze o cerere crescută fără motive fundamentale vizibile. Cei mai mulți experți fac referire la indicele de activitate în afaceri al sectorului de producție din SUA, care a fost publicat joi și care s-a situat în "zona verde". Cu o prognoză de creștere la 51.8, acesta a crescut la 52.5 puncte. Acest lucru reprezintă aproape un maxim de doi ani - cel mai puternic rezultat de la iulie 2022.

Un astfel de rezultat a stimulat dolarul, după care cumpărătorii de EUR/USD și-au luat profiturile și le-au lăsat inițiativa vânzătorilor. Participanții la piață au speculat că, pe termen lung, nivelul ratei de dobândă va fi chiar mai mare decât se estima anterior (ceea ce, de altfel, corespunde cu actualizarea graficului punctelor). Surprizele dovish de la Banca Națională a Elveției (care și-a redus neașteptat rata) și Banca Angliei (care și-a înmuiat poziția și a permis "nu doar o singură" reducere a ratei în acest an) au jucat, de asemenea, un rol în forța dolarului.

Concluzii

Factorii fundamentali enumerați nu sunt capabili să ofere suport durabil pentru dolar. Dacă indicele de bază PCE (care va fi publicat săptămâna viitoare) se va situa în roșu, dolarul va fi din nou sub presiune. În acest caz, probabilitatea unei reduceri a ratei de dobândă în iunie va crește la 80-85%, iar unii "experți impulsivi" vor vorbi despre șansele unei reduceri în mai. Deși perspectivele pentru luna mai par foarte puțin probabile, discuția în sine va reduce atracția dolarului.

Astfel, întărirea abruptă și excesivă a dolarului mi se pare anormală. Prin urmare, ar trebui să fiți precauți cu vânzarea perechii EUR/USD - luați în considerare scurtcircuitarea doar atunci când prețul se consolidează în jurul valorii de 7, sub nivelul de suport de 1.0770 (limita inferioară a cloudului Kumo, coincidind cu linia inferioară a Benzilor Bollinger pe graficul zilnic). Cu toate acestea, este probabil ca perechea să fluctueze în cadrul cifrei 8, așteptând un alt declanșator informațional pentru un alt salt spre limitele nivelului de preț 10.