FX.co ★ USD/JPY: yen cade în capcana familiară

Perechea USD/JPY a înregistrat o scădere bruscă săptămâna trecută după două săptămâni de piață stabilă. Timp de două săptămâni, traderii au tranzacționat liniștit la niveluri ușor peste 150. Corecțiile descendente au fost înlocuite de impulsuri ascensionale - prețul s-a mișcat într-un cerc constant. Dar pe 5 martie, vânzătorii de pe USD/JPY și-au luat puterea în mâinile lor. În doar câteva zile, au coborât prețul cu 400 de pipsi. Astăzi asistăm la o corecție, dar este prea devreme să vorbim despre reluarea mișcării ascendente. Astfel de predicții sunt chiar periculoase: întrucât, dacă indicele prețurilor de consum, care va fi publicat în SUA în sesiunea americană devreme, nu este în favoarea dolarului american, vânzătorii ar putea să-și ia din nou inițiativa.

În mod important, o astfel de inversare bruscă și bearish a fost cauzată nu numai de slăbirea dolarului american, ci și de întărirea monedei japoneze. Piața vorbește din nou despre faptul că Banca Japoniei ar putea crește ratele dobânzilor la întâlnirea din martie, sau cel puțin să anunțe acest pas în contextul următoarei întâlniri din aprilie.

Să vă reamintesc că astfel de zvonuri circulau activ pe piață la sfârșitul anului trecut. Ca rezultat, USD/JPY a scăzut cu mai mult de o mie de puncte. Personajul principal nu a fost oricine, ci guvernatorul Băncii Japoniei, Kazuo Ueda. Acesta a declarat în Parlamentul japonez că banca centrală lua în considerare diverse opțiuni pentru ratele dobânzilor țintă după ce iese din politica de rate negative. A subliniat că regulatorul ar putea menține rata dobânzii aplicată rezervelor sau să revină la o politică concentrată pe rata de peste noapte. În același timp, Kazuo Ueda nu a precizat exact când intenționează să schimbe setările. Cu toate acestea, traderii și-au tras propriile concluzii. În esență, piața se aștepta ca regulatorul să înceapă să normalizeze politica monetară la următoarele întâlniri în decembrie sau ianuarie.

Dar pe măsură ce ne-am apropiat de întâlnirea din decembrie, scepticismul legat de intențiile hawkish ale băncii centrale a crescut în piață. Într-adevăr, nici în decembrie, nici în ianuarie, Banca Japoniei nu a luat vreo decizie, dar în același timp a transmis mesaje foarte dovish. În special, Ueda a afirmat că Banca Japoniei va lua în considerare ieșirea din politica foarte strictă doar atunci când va fi încrezătoare că ținta de inflație va fi atinsă. Banca centrală se concentrează și pe negocierile dintre sindicatele de comerț și angajatori cu privire la creșterea salariilor. În același timp, Ueda a avertizat că condițiile financiare vor rămâne "foarte favorabile" în orice caz, chiar dacă regulatorul renunță la politica de rate negative.

Guvernatorul Băncii Japoniei își menține în continuare această poziție. Cu toate acestea, au început să circule zvonuri din nou în martie că în viitorul previzibil banca centrală oricum va încerca să normalizeze politica.

Cred că yenul este din nou prins în aceeași capcană cum s-a întâmplat la sfârșitul anului 2023.

Astfel, vorbind în parlamentul național astăzi, Ueda a repetat mesajul că banca centrală continuă să se concentreze pe ciclul salariilor și inflației. Conform lui, reglementatorul va căuta o ieșire din politica ratelor negative, controlul curbei randamentelor și alte măsuri ample de relaxare doar atunci când inflația de 2% va fi "atinsă stabil și sustenabil".

Următoarea întâlnire a Băncii Japoniei va avea loc exact peste o săptămână - pe 19 martie. În contextul declarațiilor de astăzi ale Guvernatorului BoJ, se poate presupune că banca centrală nu va lua decizii privind normalizarea politicii monetare. Este posibil ca reglementatorul să nu anunțe o schimbare a politicii din cauza imaginii fundamentale incomplete. Rezultatele negocierilor anuale privind salariile dintre mediul de afaceri și sindicate vor fi cunoscute în aprilie.

Dacă Banca Japoniei nu va transmite semnale clare (ceea ce este foarte probabil), yenul va fi din nou supus presiunii vânzărilor. În plus, este necesar să ne amintim de cuvintele ministrului Finanțelor al Japoniei, Shunichi Suzuki, care a declarat recent că țara "nu se află în stadiul în care deflația ar putea fi declarată învinsă".

Prin urmare, traderii au prea mari speranțe în ceea ce privește moneda japoneză. Dacă Banca Japoniei nu își îndeplinește așteptările care i-au fost impuse, adică nu adoptă o poziție strânsă în urma rezultatelor întâlnirii din martie, yenul va fi din nou sub atac. În opinia mea, acesta este scenariul cel mai realist. În acest caz, urșii USD/JPY vor putea conta doar pe dolarul american. USD/JPY ar putea scădea doar datorită slăbirii dolarului, care la rândul său va reacționa la rapoartele de inflație (indicele prețurilor pentru consumatori azi și indicele prețurilor producătorilor joi) și la comentariile membrilor politici ai Rezervei Federale.

Dacă inflația din SUA se dovedește a fi în favoarea monedei americane, atunci, în opinia mea, ar fi recomandabil să planificați poziții lungi pentru USD/JPY, chiar și în ciuda așteptărilor pieței cu privire la acțiunile/declarațiile Băncii Japoniei la întâlnirea din martie. Cel mai apropiat (și până acum singurul) obiectiv pentru mișcarea ascendentă este 148.70. La acest nivel, liniile Kijun-sen și Tenkan-sen coincid în intervalul de timp D1.