FX.co ★ Nesiguranța domnește asupra USD/JPY

Yenul este blocat într-un interval pe piața valutară. Moneda japoneză se tranzacționează în intervalul 149,70–150,90 față de dolarul american de-a lungul celei de-a treia săptămâni consecutive. Vânzătorii nu reușesc să se stabilizeze la niveluri mai mari de 149. Cumpărătorii sunt ezitanți să intre în zona de peste 151. Pe de o parte, există incertitudine cu privire la mișcările ulterioare ale Băncii Japoniei, iar pe de altă parte, există riscuri de intervenție valutară. În plus, traderii USD/JPY trebuie să-și ajusteze strategiile în funcție de dinamica dolarului, care, la rândul său, așteaptă evenimente cheie ale săptămânii curente, adică mărturia lui Powell în Congres și raportul privind angajările non-agricole pentru februarie. Cu alte cuvinte, contextul fundamental actual nu încurajează nicio rupere în acest moment - nici în sus, nici în jos.

În opinia mea, perechea valutară a atins deja tavanul. O inversare descendentă este doar o chestiune de timp. Desigur, dacă Jerome Powell întărește moneda americană cu declarații hawkish, iar nonfarm payrolls din nou ies în "zona verde", perechea USD/JPY ar putea crește cu impuls cu încă 100-150 pips. Dar o astfel de creștere va fi de scurtă durată: fie guvernul japonez va interveni (cel puțin verbal), fie piața își va lua adunarea și va lua profituri. În fond, evenimentele din anii trecuți sunt încă proaspete în memorie, când, apropiindu-se de nivelul 152, autoritățile monetare japoneze au intervenit pe piața Forex. Putem spune că marcajul de 151.90 reprezintă o "linie roșie" incontestabilă. Odată ce este depășit, acest lucru va avea consecințe.

Să aruncăm o privire asupra graficului săptămânal al USD/JPY. Din mijlocul lunii februarie, instrumentul se apropie constant de nivelul 151, dar de fiecare dată prețul se retrage. Granița inferioară a coridorului este de 149.70.

Cumpărătorii USD/JPY sunt însă ezitanți în a intra pe piață nu doar din cauza temerii de intervenție valutară. Traderii își pun speranțele în faptul că reglementatorul japonez va începe să-și normalizeze politica monetară în a doua jumătate a acestui an. Inflația japoneză servește ca un argument solid pentru acest scenariu.

Conform celor mai recente date, indicele general al prețurilor de consum a crescut cu 2.2% în februarie în termeni anuali, sfidând prognoza unei scăderi la 2.1%. CPI-ul core, excluzând prețurile pentru alimente proaspete, s-a situat și el în "zona verde". Cei mai mulți experți se așteptau să-l vadă la 1.9%, dar a ieșit la 2.0%.

În alte cuvinte, inflația în Japonia continuă să scadă, dar ritmul scăderii s-a încetinit.

Un alt indicator important al inflației a fost publicat astăzi - Indicele Prețurilor de Consum din Tokyo. Este considerat un indicator principal pentru determinarea dinamicii prețurilor în întreaga țară. Astfel, se pot trage anumite concluzii pe baza cifrelor publicate. În ultimele trei luni, cuprinse între noiembrie și februarie, IPC-ul general al zonei Tokyo a scăzut constant, ajungând la 1,8%. Dar în februarie, acesta a crescut destul de brusc la 2,6%, în timp ce consensul sugera o creștere până la 2,2%. Indicele de prețuri de consum de bază al Tokyo, excluzând prețurile alimentelor proaspete, a fost, de asemenea, în zona verde, crescând până la 2,5%. Acest aspect al raportului a arătat o dinamică descendentă timp de trei luni, dar, în mod neașteptat, inflația s-a accelerat în februarie la cea mai puternică rată de creștere din octombrie 2023.

Guvernatorul Băncii Japoniei, Kazuo Ueda, are o poziție diferită. El este încă "plin de îndoieli." Vineri trecut, el a spus că inflația scade "într-un ritm destul de rapid" și că recesiunea economică părea a fi o incetinire după trimestre puternice. O astfel de retorică i-a inspirat din nou pe cumpărătorii de USD/JPY, care au împins din nou prețul către 151.

În mod interesant, Ueda și-a exprimat poziția chiar înainte de publicarea datelor de astăzi. Accelerarea IPC-ului din Tokyo este un semnal de alarmă care nu poate fi ignorat de regulatorul japonez.

Un alt semnal sunt zvonurile conform cărora guvernul japonez este pregătit să declare oficial sfârșitul deflației (ceea ce indică indirect o probabilitate crescută a strângerii politicii monetare). Această informație a apărut în mass-media japoneză la sfârșitul săptămânii trecute. Deși ministrul Economiei din Japonia, Yoshitaka Shindo, a negat astăzi aceste zvonuri, cei din interior continuă să insiste asupra probabilității ridicate a unei astfel de scenarii în a doua jumătate a lunii martie, după evaluarea rezultatelor negocierilor anuale privind salariile (care ar urma să aibă loc în data de 13 sau 15 martie).

Prin urmare, cuvântul care caracterizează situația pentru perechea USD/JPY este incertitudinea. În opinia mea, rolul decisiv în finalizarea politicii monetare ultra-soft va fi jucat de negocierile din primăvară, adică negocierile anuale dintre sindicate și angajatori privind creșterea salariilor. Acest lucru înseamnă că în viitorul apropiat, cel puțin până la jumătatea lunii martie, perechea USD/JPY va depinde doar de traiectoria indicelui dolarului american, care la rândul său va reacționa la retorica lui Powell și la datele privind salariile non-agricole din februarie.

Yenul va intra în scenă doar atunci când rezultatele "negocierilor salariale" devin cunoscute.

Toate acestea sugerează că pe termen mediu, instrumentul va continua să se tranzacționeze în intervalul 149,70 - 150,90. Chiar dacă cumpărătorii USD/JPY depășesc nivelul de 151 (dacă dolarul se întărește), este recomandabil să ignorați astfel de încercări, deoarece zona de 151 și peste rămâne un teritoriu de preț potențial periculos. Prin urmare, are sens să luați profituri în zona de 150,90 și să rămâneți în afara pieței.