FX.co ★ GBP/USD. Ce a spus Bailey?

Perechea GBP/USD încearcă să urce pentru a doua zi consecutiv. Deși creșterea este mai degrabă simbolică, ceea ce contează este contextul discursului Guvernatorului Băncii Angliei, Andrew Bailey. Acesta ar fi putut să scufunde moneda britanică, dar a ținut un discurs destul de elocvent în cadrul audierilor din Parlamentul Regatului Unit. Vorbind în fața Comitetului pentru Trezorerie, Bailey a păstrat un echilibru în retorica sa, iar piața a interpretat aceasta în favoarea lirei sterline. Aceasta este o concluzie foarte discutabilă, dar rămâne un fapt: lira a rămas la suprafață după testul crucial.

Mai întâi de toate, vreau să vă reamintesc că înainte de discursul lui Bailey în Camera Comunelor, Regatul Unit a publicat mai multe date economice. Conform rapoartelor, numărul de cereri neajustate de șomaj a fost de 1,58 milioane în ianuarie 2024, cu 14.000 mai mult decât luna anterioară, în timp ce creșterea anuală a veniturilor regulate s-a încetinit, la fel și Indicele Prețurilor de Consum (inflația anuală a scăzut la cel mai scăzut nivel din ianuarie 2023). Economia britanică a dezamăgit și ea: PIB-ul țării s-a contractat cu 0,3% de la un trimestru la altul și cu 0,2% an/an în al patrulea trimestru. Economia Regatului Unit a intrat în recesiune tehnică, alăturându-se Japoniei în clubul G7.

Având această "previzualizare", piața aștepta cu nerăbdare discursul lui Bailey, sperând să audă detalii specifice despre perspectivele reducerii ratei dobânzii. În urma rezultatelor întâlnirii din februarie, Bailey și-a exprimat vag viziunea asupra situației, spunând că banca centrală s-a mutat de la întrebarea cât de restrictivă ar trebui să fie politica la întrebarea cât de mult timp ar trebui să o mențină banca centrală. Această frază a fost spusă înainte ca datele economice menționate să fie făcute publice, astfel că traderii aveau mari speranțe legate de discursul lui Bailey.

Dar - nu! Comportamentul lui Bailey ne-a amintit de Mario Draghi, care, când era șeful Băncii Centrale Europene, adesea încurca piețele cu vorbele sale vagi.

Astfel, comentând pașii viitori în ceea ce privește politica monetară, Bailey a spus că este "necugetat" ca piețele să se aștepte la reduceri ale ratelor dobânzilor în acest an. Cu toate acestea, a menționat că inflația nu trebuie să scadă la ținta sa de 2% înainte ca factorii de decizie să sprijine o reducere a ratei dobânzii.

În alte cuvinte, "da și nu". Se poate interpreta în favoarea și împotriva monedei britanice, având în vedere ambiguitatea BoE. Membrii Parlamentului Britanic au încercat să își dea seama ce a vrut să spună. Dar aceste încercări au fost nereușite: Bailey s-a abținut să dea vreo indicii despre momentul ușurării monetare. A reiterat doar teza că, în general, piața are dreptate în a sugera o curbă conform căreia BoE va reduce rata dobânzii pe tot parcursul anului 2024.

Rețineți că nu există o opinie unanimă cu privire la perspectivele ulterioare ale relaxării politicii monetare. Conform unui sondaj Reuters din perioada 17-22 ianuarie, puțin mai mult de jumătate, adică 38 din 70 de economiști, au declarat că prima reducere va veni în trimestrul următor. Restul cred că BoE ar putea amâna reducerea ratei până la sfârșitul verii sau chiar toamna. Analistii J.P.Morgan au exprimat o prognoză similară - se așteaptă ca Banca Angliei să înceapă să scadă ratele dobânzilor în august 2024.

Prin urmare, încercarea de a "descifra" retorica lui Bailey cu ajutorul previziunilor de pe piață nu va produce un răspuns definitiv. Din păcate.

Ce a spus Bailey? În esență - nimic. Dar faptul că a evitat consecvent să spună cuvinte specifice spune și el ceva. Cel puțin că BoE nu este pregătit să anunțe public relaxarea monetară și să-și lege acțiunile de vreun interval de timp. În același timp, banca centrală recunoaște că este pregătită să facă un astfel de pas în cadrul anului 2024. Cu alte cuvinte, banca centrală nu s-a limitat la intervale de timp, deși și-a confirmat intențiile dovish.

Piața a interpretat discursul lui Bailey în favoarea lirei sterline, dar în opinia mea, este o decizie pripită, sau mai degrabă, emoțională. Șeful BoE nu a răspuns așteptărilor dovish, dar în același timp, retorica sa nu poate fi considerată hawkish.

Prin urmare, trebuie abordat cu mare atenție creșterea actuală a GBP/USD: castelul construit de cumpărători pentru pereche este ca un "castel de nisip" care poate se prăbuși în orice moment, deoarece nu există motive solide pentru creșterea monedei britanice (pe o bază stabilă). Lira va crește doar dacă dolarul american arată slăbiciune, care, la rândul său, este blocat în loc așteptând minutele Federal Reserve, rapoartele din SUA și discursurile reprezentanților Fed (Jefferson, Harker, Cook, Kashkari, Waller), care își vor exprima opiniile joi și vineri.

Având în vedere gradul mare de incertitudine, este de preferat să se mențină o poziție de așteptare cu privire la perechea GBP/USD - cumpărarea pare nesigură, iar vânzarea este prea risipitoare, cel puțin pentru azi.