FX.co ★ EUR/USD: Corecție sau inversare a trendului?

Perechea euro-dolar a făcut două încercări în această săptămână de a sparge nivelul de suport de 1.0730 (linia inferioară a benzilor Bollinger pe intervale de timp D1), dar în zadar. Vânzătorii au luat profit în acest interval de preț, astfel stingând impulsul descendent. Dacă ar fi depășit nivelul 1.0730, traderii ar fi deschis calea spre a șasea cifră, cu obiectivul principal situat la 1.0620 (linia mediană a benzilor Bollinger pe intervale de timp lunare). Cu toate acestea, acest lucru nu s-a întâmplat. După două încercări nereușite (ieri și în urmă cu o zi), vânzătorii EUR/USD au renunțat. Cumpărătorii au preluat inițiativa, organizând o corecție destul de lentă, dar totuși în creștere.

Cu toate acestea, rămâne un fapt: cifra 6 s-a dovedit a fi prea mult pentru urși. Cel puțin nu au reușit să cucerească această zonă de prețe în mod decisiv. Acest lucru ridică o întrebare logică: cât de puternice sunt pozițiile dolarului american? Și, în general, putem avea încredere în tendința descendentă?

Aceste întrebări, cum se spune, vin cu o notă de înștiințare. Pe de o parte, euro nu este în măsură să întoarcă situația în favoarea sa. În plus față de discrepanța în ratele de creștere, există și o discrepanță în declarațiile reprezentanților băncii centrale. Pe de altă parte, potențialul dolarului este limitat. Membrii Rezervei Federale discută doar momentul reducerii ratelor, nu oportunitatea acestui pas. Acest lucru înseamnă că amenințarea potențială asupra tendinței descendentă rămâne.

Rezumând, PIB-ul SUA în al patrulea trimestru al anului trecut a crescut cu 3,3% YoY (cu o prognoză de 2,9%). Al treilea trimestru s-a încheiat, de asemenea, pozitiv, cu economia SUA în creștere cu 4,9%. Între timp, PIB-ul zonei euro în al patrulea trimestru din 2023 a rămas la nivelul trimestrului anterior - 0,0% QoQ. În termeni anuali, economia zonei euro a crescut doar cu 0,1%. "Locomotiva economiei europene" s-a defectat și PIB-ul Germaniei a scăzut cu 0,3% față de trimestrul anterior.

În ceea ce privește retorica Rezervei Federale și a Băncii Centrale Europene, balanța a început să se încline și în favoarea dolarului. După întâlnirea din decembrie, piețele au ales martie 2024 ca punct de plecare pentru relaxarea politicii monetare. La sfârșitul anului trecut, probabilitatea unei reduceri a dobânzii în cadrul întâlnirii din martie aproape că a atins 80%. Cu toate acestea, în ianuarie, așteptările dovish au început să se estompeze - inflația generală în SUA în decembrie și cifrele pozitive privind angajările non agricole au risipit în cele din urmă speranțele cumpărătorilor de EUR/USD.

Până în prezent, probabilitatea unei reduceri a dobânzii în martie a scăzut la 17%. La aceasta a contribuit și unii membri ai Rezervei Federale care au solicitat prudență în relaxarea politicii monetare. De exemplu, președintele Rezervei Federale din Cleveland, Loretta Mester, a avertizat cu privire la o reducere drastică și prematură a dobânzii. Ea a atras atenția că inflația "poate fi mai persistentă decât se anticipa" și că creșterea salariilor este încă prea mare pentru a atinge nivelul țintă.

Într-un interviu acordat CBS, președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, a respins din nou perspectiva reducerii dobânzii în martie, indicând faptul că deciziile viitoare privind dobânda vor depinde de datele primite. Alți reprezentanți ai Rezervei Federale (printre care Christopher Waller) și-au întărit și ei retorica, pledând pentru menținerea status quo-ului în viitorul apropiat.

Nu cu mult timp în urmă, piețele erau sigure că Rezerva Federală își va începe politica monetară de relaxare în luna martie. Acum, însă, acest scenariu este complet exclus, iar perspectivele pentru luna mai sunt puse sub semnul întrebării. Creșterea economiei SUA, ratele ridicate de creare de locuri de muncă în sectorul non-agricol al SUA, precum și accelerarea creșterii salariale medii, permit Băncii Centrale americane să-și mențină apărarea cel puțin până în luna iunie. Și dacă este necesar, posibil până la întâlnirile din toamnă.

Prin urmare, perspectiva în sine a unei relaxări viitoare a politicii monetare (care este probabil să se întâmple în cadrul anului 2024) nu este o problemă existențială pentru dolar. Rezerva Federală a revizuit planurile sale și a amânat reducerea ratei până la o dată fără limită. Aceasta este suficient pentru ca dolarul să continue consolidarea pozițiilor sale pe termen mediu, în special în contextul retoricii mai relaxate a Băncii Centrale Europene (BCE).

Reprezentanții BCE au făcut recent clar că nu intenționează să amâne relaxarea politicii monetare - de exemplu, Christine Lagarde a declarat recent că totul va depinde de dinamica salariilor. Ulterior, această poziție a fost susținută de Klaas Knot, care a menționat salariile ca "ultima piesă a puzzle-ului".

Prin urmare, în acest moment nu există prerechizite semnificative pentru o inversare a tendinței. Tendința descendentă a EUR/USD este oprită, dar vorbind despre o creștere durabilă nu este justificată acum, deoarece contextul fundamental nu o susține clar. În ceea ce privește deciziile de tranzacționare, există două opțiuni - fie să adoptați o poziție de așteptare, fie să deschideți poziții scurte de la nivelurile actuale, având ca țintă inițială 1.0730 (linia de jos a benzilor Bollinger pe perioada D1).