FX.co ★ Intriga în jurul USD/JPY. Ce va cântări mai greu: orientarea fâlcoilor de la FRS sau intervenția japoneză?

Miercuri dimineață, perechea USD/JPY se află într-un interval de tranzacționare restrâns în apropierea nivelului de 147.88, pe fondul unei atitudini precaute a investitorilor înaintea ședinței Rezervei Federale (Fed) a SUA. Astăzi, dolarul ar putea primi susținere datorită tonului mai ferm al băncii centrale și ar putea demonstra o volatilitate crescută în creștere. Cu toate acestea, comportamentul său în perechea cu yenul rămâne o mare întrebare.

Ce va fi următoarea scânteie pentru dolar?

Până la momentul culminant al zilei de astăzi, ședința Fed privind politica monetară și creditabilă este doar la câteva ore distanță, în așteptarea folosirii fusului orar al Washington-ului. Se așteaptă ca Banca Centrală să anunțe decizia cu privire la ratele dobânzii la ora 14:00, iar la jumătate de oră mai târziu, președintele instituției, Jerome Powell, va susține o conferință de presă tradițională.

Interesant este că, de această dată, nu există nicio suspans în jurul deciziei viitoare a Fed. Majoritatea participanților de pe piață se așteaptă ca banca să mențină ratele dobânzilor în intervalul lor actual de 5.00% - 5.25%, ceea ce reprezintă un maxim de 22 de ani.

Membrii FOMC au subliniat în repetate rânduri că, în acest moment, ar prefera să oprească creșterea ratelor pentru a evalua impactul rundelor anterioare de strângere a politicii monetare asupra economiei americane.

Ținând cont de aceste comentarii, traderii nu au practic niciun dubiu că Rezerva Federală nu va interveni și va face o pauză în luna septembrie. Însă nu există încă un consens pe piață în privința următoarelor întâlniri ale Băncii Centrale a SUA.

În prezent, investitorii continuă să se întrebe dacă regulatorul va mai crește ratele în cursul acestui an. Probabilitatea unei creșteri în luna noiembrie este evaluată la 30%, iar pentru luna decembrie la 40%.

Participanții de pe piață speră că întâlnirea FOMC de astăzi va aduce lumină asupra traiectoriei viitoare a politicii de strângere monetară în SUA, așa că toată atenția traderilor valutari este concentrată astăzi asupra publicării diagramelor punctuale de previziuni ale FRS și a declarației președintelui instituției, J. Powell.

- Credem că diagrama actualizată a punctelor va indica faptul că majoritatea membrilor Rezervei Federale se așteaptă la o nouă creștere a ratei în 2023. De asemenea, FOMC ar putea să prevadă rate mai mari pe termen lung, deoarece inflația în Statele Unite rămâne stabilă, a împărtășit opinia analistului de la Bloomberg Economics, Anna Wong.

- În prezent, politicienii americani nu au suficiente motive să declare că au învins inflația. Inflația este încă prea mare, așa că este probabil ca reprezentanții Rezervei Federale să prefere să lase deschisă posibilitatea unei noi majorări a ratei în acest an. Aceeași poziție o va adopta și Jerome Powell, a subliniat fostul economist al FOMC, Julia Coronado.

- La conferința de presă a lui Powell, va fi întrebat dacă este de acord cu prognozele privind ratele pe graficul punctual și dacă se așteaptă la o nouă creștere a ratei în acest an. Cred că el, ca de obicei, va susține colegii săi, subliniind că FED va păstra cursul ales până când inflația nu se apropie cu încredere de ținta de 2%, - a declarat analistul Stifel, Lindsey Piegza.

Dacă astăzi FED reușește să convingă piața cu privire la ambițiile sale de vultur, acest lucru va da dolarului un nou impuls pentru creștere. Pe termen scurt, dolarul poate demonstra o creștere excelentă în toate direcțiile, dar nu este clar cum va fi dinamica sa în pereche cu yenul.

Ce riscuri există pentru USD/JPY?

Cu perechea dolar-yen, acum există mult mai multe motive pentru o consolidare în continuare decât pentru oricare alt major al dolarului. În timp ce greenback-ul continuă să beneficieze de sprijinul agresiv al Rezervei Federale, moneda japoneză rămâne sub presiunea puternică a Bancii Japoneze a Șomerăilor.

Regulatorul japonez este singurul dintre băncile centrale majore care până acum nu s-a implicat în lupta împotriva inflației ridicate prin strângerea condițiilor monetare și de credit în țară.

În Japonia, ratele dobânzilor sunt pe teritoriul negativ și deocamdată nu există motive clare pentru a le crește.

Amintim că la începutul lunii septembrie, șeful BOJ, Kāzuo Ueda, a declanșat speculații pe piață cu privire la renunțarea iminentă la ratele de dobândă extrem de scăzute, dar imediat s-a retractat, afirmând că la acest moment reglementatorul va adopta o politică ultramelanjă.

Ținând cont de această remarcă, majoritatea participanților de pe piață sunt convinși că la următoarea ședință, care va avea loc vineri, 22 septembrie, Banca Japoniei va menține toți parametrii cheie ai politicii monetare neschimbați.

Perspectiva menținerii divergenței monetare dintre SUA și Japonia reprezintă un puternic catalizator pentru perechea USD/JPY. Anul trecut, datorită acestui factor, yenul s-a depreciat față de dolar până la minimul de 32 de ani, 151,95.

Pentru a-și stabiliza moneda, Tokyo a efectuat acum un an două intervenții valutare, cheltuind peste 60 miliarde de dolari pentru a cumpăra JPY în total.

În prezent, când contradicția monetară dintre SUA și Japonia este în pericol să se intensifice și mai mult, ceea ce ar putea duce la o creștere bruscă a dolarului față de yen, guvernul japonez ține din nou mâna pe butonul roșu.

După ce ieri cursul JPY a coborât la un minim nou de 10 luni, 147,92, principalul diplomat monetar al Japoniei, Masato Kanda, a făcut o nouă avertizare cu privire la intervenție.

Funcționarul a declarat că autoritățile japoneze mențin o strânsă legătură cu colegii lor din SUA în mod regulat și ambele părți sunt de acord că fluctuațiile excesive ale cursului sunt nedorite.

Între timp, ministrul finanțelor al SUA, Janet Yellen, a subliniat marți, la reuniunile de la sediul Națiunilor Unite din New York, că orice intervenție a Japoniei pentru a susține yenul este înțeleasă, dacă aceasta are ca scop atenuarea volatilității.

- Comentariile lui Yellen îi oferă Japoniei mai multă libertate de acțiune pentru intervenții valutare în această perioadă. De aceea, nu se poate exclude posibilitatea ca, în cazul unei scăderi bruște a cursului JPY în zilele următoare, Tokyo să treacă efectiv la fapte, a comentat situația analistul economist din cadrul Institutului de Cercetare Dai-Ichi Life, Hideo Kumano.

Din perspectiva expertului, temerile comercianților cu privire la intervenția valutară pot limita creșterea perechii USD/JPY în această săptămână. Dar există și o altă perspectivă.

Unii analiști consideră că combusibilul păsărilor de pradă din partea Rezervei Federale va accelera cotația dolarului față de yen până la noi maxime, chiar în ciuda amenințării mari a intervenției.

Mulți comercianți sunt convinși că Tokyo nu va efectua o intervenție până când majorele se va tranzacționa sub nivelul de 150. Dar acesta este și cel mai mare risc.

Dacă speculatorii valutari chiar îndrăznesc să ignore avertismentele autorităților japoneze și încep să cumpere activ perechea USD/JPY în mod activ, aceasta ar putea duce la o adevărată catastrofă pentru activul respectiv.

Anterior, Tokyo a subliniat de mai multe ori că îl îngrijorează nu un anumit nivel, ci în special viteza de cădere a yenului. Dacă de data aceasta autoritățile Japoniei o vor considera extremă, ele ar putea apăsa pe butonul de panica. În acest caz, în loc de triumf, perechea USD/JPY ar avea parte de o prăbușire zgomotoasă.