FX.co ★ Cât de înalt și cât timp? Două întrebări către Federal Reserve din SUA

Piațele sunt în așteptarea momentului culminant al acestei săptămâni - ședința Rezervei Federale privind politicile monetare. Mâine, banca centrală americană trebuie să ofere un răspuns la două întrebări extrem de importante: au ajuns ratele dobânzilor în SUA la vârful lor și cât timp vor rămâne ridicate? Destinul dolarului va depinde de ceea ce va spune regulatorul. Să vedem așteptările analiștilor privind Rezerva Federală și previziunile lor referitoare la USD.

De când a început campania antiinflaționistă cea mai drastică din ultimii 40 de ani, Rezerva Federală a reușit să reducă rata inflației la mai puțin de jumătate și totuși să nu provoace o recesiune.

Având în vedere progresul înregistrat, oficialii FOMC au declarat în ultima perioadă necesitatea unei pauze în actualul ciclu de strângere a politicii monetare. Astfel, vor putea analiza în liniște datele furnizate și evalua în ce măsură cele 11 runde anterioare de majorare a dobânzilor au influențat deja economia și cât de rapid scade inflația.

În contextul acestor comentarii, piețele futures au crescut șansele unei pauze în cadrul ședinței FOMC din septembrie până la 97%. Majoritatea analiștilor susțin aceeași opinie și prognozează că, în acest lunar, ratele dobânzilor vor rămâne în intervalul anterior de 5,25% - 5,50%.

Cu toate acestea, nici traderii, nici economiștii nu pot exclude în totalitate posibilitatea unei strângeri ulterioare a politicii monetare în SUA în acest an.

Avansul randamentelor obligațiunilor Trezoreriei SUA pe întreaga curbă indică o înclinație agresivă a investitorilor față de politica monetară viitoare a FRS. Săptămâna trecută, randamentul obligațiunilor pe 10 ani a atins 4,33%, pe cele pe 5 ani - 4,462%, iar pe cele pe 2 ani - 5,06%.

De asemenea, experții sunt larg de acord că FRS va semnala, probabil, majorări suplimentare ale ratelor la viitoarea ședință. Iată ce spun economiștii de top despre acest subiect.

Matthew Luzzetti, Deutsche Bank:

Luând în considerare procesul îndelungat de reducere a inflației și stabilitatea actuală a economiei americane, ne așteptăm ca graficul actualizat al prognozelor Fed, cunoscut sub denumirea de "dot plot", și conferința de presă a președintelui Jerome Powell să indice potențialul de strângere suplimentară în acest an.

Chris Harvey, The Wells Fargo:

Deoarece inflația continuă să fie mai mare decât nivelul țintă, iar piața muncii din SUA se răcește treptat și destul de lent, ne așteptăm ca retorica Fed la ședința din septembrie să fie una agresivă. Cel mai probabil, banca centrală va sugera o nouă creștere a dobânzii în cazul în care datele disponibile o vor justifica.

Reg McBride, Bankrate:

- Nu cred că în prezent Rezerva Federală poate renunța la ideea de a crește rata dobânzii suplimentare, deoarece toți își amintesc cum s-a încheiat declarația grabită a victoriei asupra inflației în anii '70 și '80. În acest moment, când prețurile la benzină și sursele de energie continuă să crească, există riscul ca acest lucru să se reflecte în costul unui spectru mai larg de bunuri și servicii.

Amintim că inflația în SUA a crescut cu 0,6% din iulie până în august, înregistrând cea mai rapidă creștere în 15 luni, ca urmare a creșterii prețurilor la bunurile și serviciile cheie pentru consumatori, cum ar fi benzina și asigurarea auto în cazul închirierii.

În același timp, inflația de bază, pe care Rezerva Federală o consideră cel mai bun indicator al tendințelor de preț de bază, a înregistrat o creștere de 0,3%, ceea ce reprezintă prima creștere a acestui indicator începând din februarie.

Așa cum observăm, regulatorul american nu are motive întemeiate să pună punct acum. Rezerva Federală înțelege perfect riscul revenirii inflației la valori mai mari în cazul în care prețurile energiei încep din nou să crească, iar cheltuielile consumatorilor continuă să crească rapid.

Un alt argument în favoarea continuării strângerii politicii monetare în Statele Unite este, desigur, economia solidă. Ultimele date macroeconomice au indicat faptul că politica agresivă a Rezervei Federale a avut un impact minim asupra economiei, ceea ce într-adevăr i-a oferit regulatorului mai multă flexibilitate: acum Rezerva Federală poate lupta în continuare împotriva inflației, fără teama de recesiune, așa cum era în trecut.

Dacă mâine președintele Rezervei Federale, J. Powell, pune accent pe economia puternică și inflația persistentă în discursul său, acest lucru va fi suficient pentru a înțelege că majorarea ratelor în SUA nu s-a încheiat încă.

Cresterea sperantelor privind o strangere suplimentara poate provoca o puternica ralizare a dolarului in toate directiile. Conform celor mai optimiste previziuni, in intervalul scurt de timp, indicele DXY va fi tranzactionat in intervalul 105,50-105,90.

Cat despre perspectivele mai indepartate ale dolarului american, acestea depind direct de raspunsul FED la o alta intrebare urgenta de maine: cat timp vor ramane dobanzile in SUA ridicate.

Desigur, seful institutiei, J. Powell, cu greu va comunica vreo termen specific. In acest sens, diagrama punctuala a previziunilor Comitetului pentru Operatiuni de Piete Deschise poate deveni mai informativa.

Amintim ca ultima diagrama punctuala a aratat ca oficialii americani se asteapta la o reducere a ratelor de aproximativ 100 de puncte de baza fata de varful lor estimat (5,50%-5,75%) pana la sfarsitul anului urmator.

Expertii considera ca, in contextul datelor economice solide, membrii Rezervei Federale ar putea imbunatati estimarile lor privind ritmul de reducere a ratelor de dobanda sau chiar sa amane inversarea monetara pe o perioada nedeterminata.

- Poate fi dezbatută o lungă perioadă posibilitatea încă unui ridicare a ratelor în acest an, dar într-un lucru toți sunt aproape unanimi. Federal Reserve va trebui să susțină ratele ridicate încă o perioadă destul de lungă, deoarece nu are în general niciun motiv să le reducă pentru a nu anula toate eforturile de combatere a inflației, - a împărtășit opinia economistului Bankrate, Reg Macbride.

Dacă mâine piața va primi confirmarea că Federal Reserve are intenția de a menține ratele în SUA la un nivel ridicat pentru un șir de perioade mai lung decât se aștepta anterior, acest lucru va pune bazele pentru întărirea pe termen lung a dolarului.

Mulți analiști sunt încrezători că, cu un astfel de sprijin, dolarul va continua să rămână puternic în anul următor în fața principalelor sale concurente: euro, liră sterlină și yen.