FX.co ★ Euro în tensiune înaintea întâlnirii BCE, dar pregătit pentru luptă. Patru întrebări către Regulator

Moneda europeană provoacă din nou dolarul american, cu toate că adversarul său este suficient de puternic și are un potențial impresionant. Cu toate acestea, euro, simțind presiunea înaintea următoarei întâlniri a BCE, nu își pierde încrederea și este pregătit să lupte cu dolarul pentru un loc sub soarele financiar.

Participanții de pe piață se află și ei sub presiune în fața evenimentelor iminente, deoarece trebuie să țină mâna pe puls și să urmărească dinamica perechii EUR/USD. Potrivit strategilor de valută de la ING, întâlnirea BCE, programată pentru joi, 14 septembrie, va reprezenta "un factor pozitiv temporar" pentru perechea EUR/USD. Specialiștii consideră că, pe termen scurt, tandemul va găsi susținere în jurul nivelului de 1,0700. Miercuri dimineața, 13 septembrie, perechea EUR/USD a fluctuat în apropierea valorii de 1,0745, recuperând o mare parte din pierderile anterioare.

În ciuda unei imagini tehnice favorabile, mulți experți se tem de o nouă scădere a perechii EUR/USD la niveluri minime. Conform observațiilor specialiștilor, sentimentul predominant rămâne în continuare unul "bearish" și deschide calea pentru noi retrageri ale perechii EUR/USD pe termen scurt. În cazul în care nivelul rotund de 1,0700 este rupt, vânzătorii ar putea întoarce prețul la minimul din septembrie, 1,0685, stabilit la începutul lunii. Totuși, momentan aceasta este puțin probabil.

În situația actuală, dolarul rămâne în avantaj datorită puterii economiei americane. Euro se mai retrage în fața acestei forțe, dar nu cedează. Potrivit estimărilor economiștilor de la Scotiabank, perspectivele pe termen apropiat pentru dolar sunt favorabile. Moneda americană crește cu încredere, dar se consolidează înainte de publicarea datelor-cheie.

"Momentan, există puține semne că raliul dolarului, început la sfârșitul lunii iunie a acestui an, a atins vârful. Cu toate acestea, verdele pare puțin supra-cumpărat în raport cu diferența de randament în comparație cu competitorii săi, în primul rând euro. Aceasta dificultează creșterea ulterioară a USD în absența unor motive fundamentale semnificative", subliniază Scotiabank.

Cu acest lucru sunt de acord și strategii valutari de la HSBC, care își exprimă perspectiva monedei verzi: "Dolarul a început să se recupereze, deși nu sunt doar perspective favorabile în față, ci și surprize neașteptate. Cu toate acestea, strângerea politicii monetar-creditoare a Rezervei Federale are un impact pozitiv asupra contraciclicității USD. Așteptările în ceea ce privește reducerea ratelor de dobândă ale Fed și ale altor bănci centrale contribuie la consolidarea monedei americane. Având în vedere acești factori, dolarul se va întări nu doar până la sfârșitul anului 2023, ci și până la sfârșitul anului 2024."

În contextul acesta, pozițiile valutei europene par puțin instabile, deși la mijlocul acestei săptămâni EUR a înregistrat o creștere sigură. Se remarcă faptul că unii jucători de pe piață încă preferă pozițiile lungi pe euro, deși această strategie îi face pe "european" mai vulnerabili pe termen scurt.

Potrivit analiștilor TD Securities, în ciuda unei probabilități mari de creștere a ratei BCE, participanții de pe piață speră că în ședința din septembrie regulatorul va menține rata de referință la nivelul de 3,75%. "Această scenă este destul de plauzibilă, deoarece datele din ședința din iulie nu au dat Consiliului de Administrație motive de îngrijorare. Un astfel de pas semnifică sfârșitul ciclului de strângere a politicii monetare, deși riscurile asociate cu majorarea ratei în octombrie rămân încă prezente", rezumă reprezentanții TD Securities.

Potrivit consensului general, nu se așteaptă o creștere a ratei la viitoarea întâlnire a Băncii Centrale Europene. Cu toate acestea, datele macroeconomice actuale îngrijorează experții. Trebuie menționat că inflația în zona euro a început să crească din nou, ajungând la 5,3% în ritm anual față de 5,1% anterior. Această valoare depășește mult nivelul țintă de 2%. Analizând situația, experții explică această situație prin faptul că, concomitent cu inflația ridicată, zona euro se confruntă cu o încetinire semnificativă a activității economice.

Într-o astfel de situație, Banca Centrală Europeană se confruntă cu o alegere dificilă: dacă nu va crește rata, va trebui să se acomodeze cu o creștere continuă a inflației, iar dacă o va crește, se va întâmpla un răcire și mai puternică a activității economice. Dacă BCE va lua prin surprindere și va crește rata în mod neașteptat, acest lucru va avea un impact semnificativ asupra creșterii euro. Cu toate acestea, mulți analiști consideră că un astfel de scenariu este puțin probabil.

Vă reamintim că, în acest an, creșterea ratelor BCE a fost considerată evidentă pentru piețe. Cu toate acestea, situația s-a schimbat acum, astfel încât investitorii și comercianții încearcă să prevadă rezultatul reuniunii care va avea loc joi, 14 septembrie.

În prezent, presiunea asupra prețurilor în zona euro este excesiv de stabilă, iar activitatea economică s-a încetinit brusc. Pe această fond, analiștii și participanții pieței se întreabă dacă reglementatorul va continua să crească ratele sau va suspenda această creștere rapidă fără precedent. Menționăm că începând cu iulie 2022, acestea au trecut de la teritoriul negativ la 3,75%. Aceste întrebări adresate BCE sunt reflectate într-o serie de articole analitice.

1) Îngrijorarea cu privire la destinul ratei cheie: va fi majorată sau nu?

Participanții de pe piață au avut opinii divergente cu privire la această problemă, dar se îndreaptă către ideea că reglementatorul va lua o pauză. În același timp, probabilitatea creșterii ratei de dobândă este deja încorporată în cotațiile de pe piață. Mulți economiști sunt convinși că, dacă BCE dorește să continue strângerea politicii monetare, atunci septembrie reprezintă ultima șansă de a o face. "Dacă reglementatorul nu va crește ratele în septembrie, atunci argumentele actuale nu vor funcționa în octombrie. În același timp, datele economice pot să se deterioreze, iar inflația în septembrie ar putea fi destul de scăzută", a declarat Reinhard Klause, analist la banca UBS. Menționăm că specialistul prognozează o creștere a ratei de dobândă cheie cu 25 de puncte de bază.

2) Cu ce este mai preocupată BCE: de creșterea economică sau de inflație?

Această întrebare îi preocupă pe mulți analiști și participanți de pe piață. Să reamintim că în luna august inflația de bază în zona euro, fără a lua în considerare prețurile alimentelor și ale energiei, a scăzut mai mult decât era anticipat, ajungând la 5,3%. Cu toate acestea, aceasta rămâne mult peste nivelul țintă de 2%. De asemenea, experții sunt îngrijorați de declinul rapid al activității economice în zona euro și de deteriorarea condițiilor de finanțare. În același timp, încetinește ritmul creditării, iar masa monetară din țările din zona euro a scăzut pentru prima dată din 2010.

Pe fondul acestor evoluții, "porumbeii" monetari, în special Mario Centeno, guvernatorul Băncii Centrale a Portugaliei, fac apel la prudență. Cu toate acestea, "șoimii" nu dorm nici ei: Isabelle Schnabel, membru al comitetului executiv al Băncii Centrale Europene, și Robert Holzmann, președintele băncii centrale din Austria, avertizează împotriva unei pauze în strângerea monetară, considerând o astfel de măsură nefolositoare. Totuși, potrivit lui Ian Stilly, expert la JPMorgan Asset Management, banca centrală europeană este mai îngrijorată de datele privind creșterea economică și, la finalul ședinței, ar putea "face o pauză".

3) Ce se va întâmpla cu rata după luna septembrie?

Potrivit reprezentanților BCE, procesul de strângere a politicii monetare este aproape de finalizare. În același timp, ratele vor rămâne ridicate pentru o perioadă de timp. "Dacă va avea loc o nouă creștere a ratei, aceasta va fi însoțită de o declarație mai "dovadă", în comparație cu anterior. Dacă regulatorul decide să facă o pauză, creșterea ratei va fi însoțită de o declarație mai "agresivă". Cu toate acestea, niciun scenariu nu prevede ca BCE să declare oficial încheierea creșterii ratelor", susțin specialiștii de la ING. În acest context, participanții de pe piață așteaptă reducerea ratelor începând cu a doua jumătate a anului 2024, însă acest scenariu este pus sub semnul întrebării.

4) Care sunt noile previziuni ale BCE?

Experții își exprimă dificultatea în a face predicții cu privire la acțiunile Băncii Centrale Europene (BCE), dar sunt convinși că declarațiile oficialilor și deciziile actuale ale regulatorului vor avea o importanță crucială pentru piețe. Mulți analiști consideră că BCE va crește așteptările sale privind inflația și, în același timp, va reduce prognozele de creștere economică. De asemenea, probabilitatea revizuirii prognozei privind inflația pentru anul 2025 de la 2,2% în jos este de asemenea semnificativă pentru piețe. În această situație, necesitatea unei pauze devine evidentă, susțin specialiștii.