FX.co ★ Dolarul se menține în marginea prăpastiei în timp ce se duc dispute aprinse în jurul ratelor stabilite de Federația Rezervelor Federale, Banca Centrală Europeană și Banca Angliei

Marți, dolarul american își revine după ce în ziua anterioară a înregistrat cea mai mare scădere pe termen scurt de la 13 iulie și a scăzut la minimele de la 5 septembrie, în jurul valorii de 104,40.

Se pare că "americanul" s-a confruntat cu realizarea de profituri înaintea publicării datelor importante privind Statele Unite în această săptămână, date care sunt luate în considerare de Federal Reserve în procesul decizional privind politica monetară.

USD a coborât cu aproximativ 0,3% față de maximul din ultimele șase luni, atins săptămâna trecută în zona de 105,10. Înainte de aceasta, dolarul a crescut timp de opt săptămâni la rând, adăugând peste 5% începând cu mijlocul lunii iulie.

Potrivit strategilor UBS, principalul motor al creșterii recente a dolarului american a fost forța economiei Statelor Unite în comparație cu restul lumii.

"În ultima perioadă, piețele s-au întors cu adevărat la tema excepționalității Statelor Unite", au declarat ei.

"Totuși, opt săptămâni de creștere reprezintă o perioadă neobișnuit de lungă pentru consolidarea dolarului. Cu fiecare săptămână, motivele pentru creșterea monedei americane devin din ce în ce mai puține și piața are dificultăți în a propulsa 'greenback'-ul în sus", au adăugat aceștia.

Potrivit specialiștilor UBS, acum este un moment potrivit pentru a începe treptat acumularea de poziții scurte pe USD.

Ei menționează faptul că alte repuneri de dolar în acest an, în martie și în mai, au eșuat la niveluri apropiate de cele la care se tranzacționează acum 'greenback'-ul.

Pentru alții, dinamica ascendentă a "americanului" pare justificată, luând în considerare îngrijorările crescute legate de stagflație în zona euro și în Marea Britanie, precum și îngrijorările referitoare la perspectivele de creștere globală.

Protagoniștii acestei viziuni argumentează faptul că avantajul dolarului în ceea ce privește randamentul rămâne semnificativ, iar poziționarea pe piață nu este încă suficient de lungă în ceea ce privește dolarul.

Datele recente ale Comisiei pentru Tranzacționarea Futures și Opțiunilor (CFTC) arată că speculatorii au redus la jumătate poziția lor netă scurtă în dolari americani, ajungând la 10,9 miliarde de dolari față de 21,3 miliarde de dolari la sfârșitul lunii iulie. Ultima dată au avut o poziție netă lungă în dolari în luna noiembrie.

Experții Standard Chartered consideră că investitorilor li se va cere, probabil, să vadă o schimbare semnificativă în datele economice din SUA, care arată că Rezerva Federală Federală (Fed) va începe curând să reducă ratele de dobândă, schimbându-și atitudinea față de dolarul american.

"Vânzarea de dolari de ieri a dispărut rapid și nu a primit impuls astăzi, indică analiștii de la Societe Generale. Următoarele mișcări ale USD vor fi determinate de datele din SUA. Miercuri va fi publicat raportul privind indicele prețurilor de consum, joi - raportul privind vânzările cu amănuntul, iar vineri - raportul privind producția industrială. Dacă aceste date se dovedesc a fi solide, atunci dolarul american va merge spre noi maxime pe termen scurt, cred analiștii.

O tendință mai largă de creștere a dolarului este în continuare menținută, spun economiștii Scotiabank.

Marți, USD parțial revine pierderile sesiunii anterioare și se redresează spre nivelul de 105.

"În acest moment sunt puține semne că raliul monedei americane, care a început în mijlocul lunii iunie, a atins vârful sau, dar dolarul poate fi expus riscului dezamăgirii datelor din Statele Unite pe termen scurt și începe să pară puțin supracumpărat în comparație cu principalele sale concurente, în funcție de diferența de randament. Acest lucru poate dificulta o continuare a creșterii verdei fără premise fundamentale mai solide", au declarat strategii Scotiabank.

Ca prim obstacol pentru USD, nivelul de 104,90 este considerat, iar depășirea acestuia va determina o retestare a maximului din septembrie, în jurul valorii de 105,10. Apoi, înaintările dolarilor "tauri" pot începe asaltul spre vârful din martie, aproape de 105,90.

Pe de altă parte, minimul săptămânal de 104,40 constituie suportul cel mai apropiat, iar pierderea acestuia va provoca o retragere către nivelurile 104,00 și 103,50.

Aceasta se va întâmpla în cazul în care raportul lunar privind prețurile de consum din SUA indică faptul că inflația în țară scade mai rapid decât era anticipat, iar datele din august privind vânzările cu amănuntul și producția industrială vor fi semnificativ în contradicție cu așteptările.

Cu toate acestea, orice pierderi ale dolarului vor fi probabil limitate, deoarece investitorii vor prefera să aștepte verdictul Rezervei Federale cu privire la politica monetară săptămâna viitoare.

În ultimele lor comentarii, oficialii FOMC au dat de înțeles că nu sunt încă pregătiți să declare victoria asupra inflației, dar nu s-au opus categoric așteptărilor pieței, care presupun că în septembrie reglementatorul va menține rata sa cheie neschimbată în intervalul 5,25– 5,5%.

"Un nou pas greșit poate fi justificat atunci când ne vom întâlni mai târziu în acest luna. Cu toate acestea, scenariul meu de bază este că mai avem mult de făcut", a declarat joi trecut președintele băncii federale din Dallas, Lori Logan.

Pe de o parte, șansele unei "aterizări ușoare" în perspectiva apropiată au crescut semnificativ, dar pe de altă parte, există preocupări cu privire la cât de sustenabilă este dinamica pe care economia americană a demonstrat-o până acum.

Ultimele date referitoare la piața muncii din Statele Unite susțin presupunerea că Rezerva Federală este în prezent într-un regim de așteptare și, posibil, a încheiat deja ciclul de strângere a politicii monetare", au remarcat specialiștii de la PIMCO.

Potrivit datelor CME Group, aproximativ 90% dintre traderi se așteaptă ca rata fondurilor federale să rămână neschimbată în luna septembrie.

Cu toate acestea, semnele că inflația în SUA devine instabilă pot declanșa o nouă majorare a ratelor Rezervei Federale până la sfârșitul anului.

Raportul publicat luni de Federația Bancară a New York-ului a arătat că inflația anticipată de consumatori pentru următorul an va ajunge la 3,6% în comparație cu valoarea de 3,5% înregistrată în luna iulie.

"Suntem pregătiți să majorăm și mai mult ratele dobânzilor în caz de necesitate și intenționăm să menținem o politică restrictivă până când vom avea încredere că inflația se îndreaptă constant către ținta noastră de 2%", a declarat președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, la sfârșitul lunii august.

Prezentarea sa săptămâna viitoare poate influența traiectoria dolarului.

Marți, "americanul" își recâștigă controlul beneficiind de statutul de "refugiu sigur" și profita de incertitudinea cu privire la pașii pe care Federal Reserve ar trebui să îi ia în viitor.

Starea de spirit de pe piață devine prudentă înainte de publicarea raportului privind inflația din SUA pentru luna august, care va avea loc miercuri.

Aceste date ar putea influența decizia pentru fie creșterea politicii monetare a Rezervei Federale a SUA, fie menținerea ratei dobânzilor și anunțarea unei pauze pe termen nedefinit.

Dacă investitorii nu-și reajustează așteptările în legătură cu creșterea ratei dobânzii de către Federal Reserve, care ar putea depăși 5,50%, Societe Generale prognozează că perechea <a href="https://www.fx.co/ru/quote/eurusd">EUR/USD</a> ar putea ajunge la 1,0500.

"Diferențele în ritmul de creștere din ambele părți ale Atlanticului și decalajul în randamentul real pun sub semnul întrebării perspectivele euro-ului", au declarat ei.

Ridicarea ratei-cheie a BCE cu 25 de puncte de bază în această joi, în loc de o pauză, va surprinde investitorii, având în vedere previziunile actuale, dar probabil nu va duce la o schimbare semnificativă și durabilă a cursului EUR/USD, susțin experții Societe Generale.

"Creșterea randamentului real în zona euro ar putea fi realizată prin accelerarea QT, dar credem că această problemă nu va fi discutată de oficialii BCE până în decembrie. Discutarea acestei probleme în această săptămână reprezintă un risc în creștere și ar putea da euro o impuls de creștere", au afirmat aceștia.

Este evident că BCE se află într-o situație dificilă: menținerea ratelor la același nivel va atrage critici că reglementatorul cedează prea devreme în lupta împotriva inflației, iar creșterea ratelor ar putea accentua recesiunea economică iminentă.

Probabil chiar participanții la întâlnire nu au nici cea mai mică idee cu privire la rezultatul posibil.

"Porumbeii", probabil, vor insista asupra faptului că trebuie să aștepte dovezi suplimentare că politica monetară deja mai strictă va duce destul de repede la reducerea inflației.

"Șoimii", pe de altă parte, ar putea indica faptul că indicatorii generali și de bază ai inflației depășesc în mod semnificativ nivelul țintă de 2% și există riscul accentuării presiunii inflaționiste.

Propria sondaj a așteptărilor consumatorilor realizat de BCE a arătat că așteptările inflaționiste pe o perioadă de trei ani au crescut la 2,4% în iulie față de 2,3% în iunie.

Aceeași sondaj a arătat că consumatorii continuă să aștepte o recesiune economică în viitor: prognoza pentru următoarele 12 luni a fost revizuită la -0,7%, față de -0,6%.

"Care este sensul strângerii politicii monetar-creditare? Dacă aceasta se face pentru a încetini economia. Ei bine, se întâmplă acum", au declarat analiștii Natixis, care consideră că BCE ar trebui să anunțe o pauză în această săptămână.

"Va fi rău dacă decid să se oprească în momentul în care inflația este încă la 5,3%. Acest lucru va declanșa discuții referitoare la faptul că BCE s-a predat prea devreme și va speria oamenii care sunt îngrijorați de riscurile de stagflație în Europa", au informat economiștii Allianz.

BCE va publica și noile previziuni trimestriale joi, care probabil vor arăta estimări mai scăzute de creștere pentru acest an, precum și așteptări inflaționiste ușor mai ridicate pentru anii 2023 și 2024.

Marți, euro a fost din nou sub presiune, deoarece investitorii se pregătesc pentru încetinirea creșterii economice în zona euro și încheierea ciclului de creștere a ratelor de dobândă ale BCE.

Moneda unică trebuie să se mențină în zona de 1,07 dolari, pentru a avea măcar șanse minime de creștere, spun strategii de la Scotiabank.

"Luni, avansul perechii EUR/USD s-a oprit în jurul valorii de 1,0750 și această nivel rămâne un nivel-cheie în perspectiva pe termen scurt. Ruperea acestui nivel ar putea duce la o creștere până la 1,0800", au remarcat aceștia.

"Chiar dacă BCE va decide să majoreze din nou ratele de dobândă, ceea ce rămâne scenariul nostru de bază în prezent, sfârșitul ciclului de strângere a politicii monetare este aproape", au spus specialiștii de la Santander.

Se așteaptă ca randamentele obligațiunilor pe termen scurt în zona euro să scadă în urma deciziei BCE și să tragă euro după ele.

Ruperea zonei de 1,0700 poate duce la o retestare a minimei din septembrie la 1,0690 și apoi a minimului din mai la 1,0635.

Perechea EUR/USD pare vulnerabilă la pierderi suplimentare pe măsură ce rămâne sub medie mobilă de 200 de zile, care este acum la nivelul de 1,0825.

Banca centrală din Marea Britanie are, de asemenea, dezbateri serioase în ceea ce privește cursul ulterior.

Săptămâna trecută, guvernatorul Băncii Angliei, Andrew Bailey, a presupus că instituția se apropie de finalizarea celei mai rapide serii de majorări ale dobânzilor în ultimii trei decenii.

Cu toate acestea, luni, colega sa, Catherine Mann, a cerut oficialilor să se abată în favoarea unei strângeri suplimentare pentru a preveni înrădăcinarea inflației ridicate.

A avertizat că va fi mai dificil să facem față presiunii inflaționiste auto-susținute decât recesiunii economice.

Așteptările publicului britanic privind inflația pe termen de 12 luni până în august au crescut de la 4,3% la 4,4% în luna iulie, potrivit unui sondaj realizat de banca americană Citi și compania de cercetare YouGov.

"Sunt îngrijorată de perspectiva macroeconomică a Marii Britanii, unde se conturează o primejdie crescândă de inflație. Cred că Băncii Angliei îi este încă prea devreme să întrerupă creșterea ratelor dobânzii și cred că este mai bine să comitem o greșeală prin creșteri prea mari ale acestora decât să încheiem creșterea prea devreme", a declarat K. Mann.

Banca Angliei trebuie să facă cunoscută următoarea sa decizie privind rata la 22 septembrie, iar participanții de pe piață văd o probabilitate de aproape 80% ca regulatorul să crească rata la 5,5% de la 5,25%.

În același timp, șansele de a crește ratele până în decembrie sunt sub 50%.

"Încă așteptăm ca Banca Angliei să crească ratele cu 25 de puncte de bază săptămâna viitoare. Cu toate acestea, nivelul pentru o creștere ulterioară a ratelor ar putea fi ridicat, având în vedere perspectivele economice slabe ale Marii Britanii", au spus experții de la KPMG.

"Cea mai importantă întrebare este cum va fi traseul viitor. Regulatorul britanic nu va dori să continue strângerea dacă va vedea că alte bănci centrale din întreaga lume au făcut o pauză. Totuși, dacă datele nu se vor schimba în mod clar, este posibilă o altă majorare a ratei la 5,75%", au remarcat analiștii JP Morgan.

"Considerăm că sfârșitul ciclului de strângere a politicii monetare a Băncii Angliei nu este departe, deoarece slăbiciunea de pe piața muncii continuă să crească mai rapid decât estimase regulatorul în raportul său privind politica monetară și creditare din luna trecută, ceea ce se aliniază cu încetinirea notabilă a creșterii salariilor până la sfârșitul acestui an", au declarat strategii Pantheon Macroeconomics.

Ei indică faptul că rata șomajului în Marea Britanie a depășit deja prognoza Băncii Angliei de 4,1% pentru al treilea trimestru, ceea ce corespunde estimării nivelului echilibrului de 4,25%.

"În plus, raportul mediu de trei luni între posturile vacante și șomeri, la care MPC se referă în mod obișnuit ca fiind cel mai bun indicator al tensiunii de pe piața muncii, a scăzut la 0,71 în iulie față de 0,72 în iunie și un maxim de 1,05 în august 2022. De fapt, acum indicatorul s-a apropiat aproape de nivelul său mediu din 2019 - 0,63", au spus specialiștii Pantheon Macroeconomics.

"Ne așteptăm în continuare ca creșterea salarială să încetinească în curând, ajungând în medie la 0,4% pe lună în a doua jumătate a acestui an, și prognozăm că Banca Angliei va crește rata de bază cu 25 de puncte de bază în acest lună, urmând să o mențină la nivelul de 5,5% până când va începe să o reducă începând cu al doilea trimestru al anului 2024", au adăugat ei.

Lira sterlină a crescut cu aproape 0,1% luni față de dolar, după ce datele privind salariile din Marea Britanie s-au dovedit a fi mai puternice decât se aștepta.

Salariul mediu, inclusiv bonusurile, a crescut la ritmuri record în perioada mai-iulie 2023, ajungând la 8,5%, a informat ONS.

Reacția pozitivă a lirei sterline la aceste cifre reflectă speranțele că Banca Angliei ar putea pregăti o nouă majorare a ratei de dobândă în luna viitoare.

Cu toate acestea, lira sterlină nu a reușit să-și mențină creșterea modestă deoarece alte informații din raportul pieței muncii au indicat faptul că Banca Angliei ar putea să întrerupă ciclul de strângere a politicii monetare în ultimul trimestru al acestui an.

Astfel, rata șomajului a crescut până la 4,3% în ultimele trei luni până în iulie față de 4,2% în luna anterioară, fiind cea mai mare valoare în ultimele trei luni până în septembrie 2021.

În plus, ocuparea forței de muncă a scăzut cu 207.000 de persoane în ultimele trei luni până în iulie, fiind cea mai puternică scădere în ultimele trei luni până în octombrie 2020.

Deoarece datele privind piața muncii din Marea Britanie nu au impresionat traderii, sterlina a început să scadă și a coborât sub nivelul de 1,25 dolari.

După cum indică experții Scotiabank, susținerea importantă pentru GBP/USD se află la nivelul de 1,2450, iar rezistența-cheie se situează în zona de 1,2550.

Dacă perechea nu va reuși să se mențină deasupra mediei mobile de 200 de zile, în jurul valorii de 1,2420, atunci următoarele obiective pentru urși vor fi minimul din mai, în jurul valorii de 1,2300, și zona de 1,2170-1,2100, consideră strategii de la Societe Generale.