FX.co ★ EUR/USD. Rezultatele săptămânii. China, aurul negru și consolidarea șoimilor

Cuplul euro-dolar a încheiat săptămâna de tranzacționare la nivelul de 1,0700. Această valoare ștăruitoare reflectă simbolismul situației actuale. Pe de o parte, vânzătorii de eur/usd în ultimele zile au reușit să se mențină în jurul valorii de 7 cifre, demonstrând întărirea trendului spre sud. Pe de altă parte, nu au reușit să depășească valoarea de 6 cifre, chiar dacă au făcut eforturi în acest sens. Nivelul de 1,0700 în acest caz reflectă o stare de frontieră: cuplul va rămâne sub acest nivel sau va corecta și se va îndrepta către nivelul de 8 cifre.

În general, fundalul fundamental se întărește în favoarea monedei americane și, în consecință, în favoarea urșilor EUR/USD. Săptămâna trecută a fost marcată de intensificarea sentimentelor anti-risc în contextul datelor slabe din China, precum și creșterea așteptărilor de inflație și, în consecință, întărirea poziției economiei americane în ceea ce privește acțiunile viitoare ale Rezervei Federale. În plus, rapoartele macroeconomice destul de bune au acordat sprijin suplimentar dolarului. Euro, la rândul său, a fost sub presiune din cauza rapoartelor sale macroeconomice. De exemplu, a doua estimare a creșterii PIB-ului zonei euro a fost revizuită neașteptat în jos: conform datelor revizuite, economia regiunii s-a înregistrat o creștere de doar 0,1% în al doilea trimestru față de trimestrul anterior (estimarea inițială a fost de 0,3%). În termeni anuali, indicatorul a fost, de asemenea, revizuit în scădere (0,5% în loc de 0,6% an la an).

Cu toate acestea, principalul motor al scăderii eur/usd a fost dolarul. Euro slab a jucat un rol secundar, mai degrabă de sprijin. Dacă vorbim despre "ierarhia" importanței factorilor fundamentali, cred că putem evidenția următoarea secvență: creșterea sentimentului de risc, creșterea prețului petrolului, semnalele de tipar al Rezervei Federale, macrosterea statisitică. Să analizăm mai în detaliu aceste factori informaționali.

Interesul crescut pentru activele de protecție, în special dolarul, este determinat de un mesaj care se aude din ce în ce mai des de la diferite părți: China încetinește PIB-ul mondial. Astfel de preocupări au fost exprimate de mulți analiști încă din vara trecută, dar în ultima vreme această temă a devenit mai actuală. Potrivit unor experți, încetinirea creșterii PIB-ului în China marchează începutul unei crize economice în țara respectivă. Mulți dintre aceștia indică problemele structurale care agravează situația (cum ar fi creșterea semnificativă a șomajului în rândul tinerilor). În august, conglomerate financiare precum Morgan Stanley, Barclays, UBS și Nomura și-au revizuit prognozele referitoare la economia Chinei în sensul înrăutățirii situației. Printre principalele cauze se numără problemele în sectorul imobiliar (și aici există o mențiune aparte pentru Evergrande), nivelul ridicat al datoriei guvernului, sectorului corporativ și gospodăriilor, precum și acțiunile puțin active ale oficialilor chinezi în revigorarea economiei naționale.

Ultimele rapoarte macroeconomice (indicele PMI slab, datele dezamăgitoare privind comerțul exterior, scăderea producției industriale), precum și deprecierea renminbi-ului, adaugă doar combustibil la foc. În ceea ce privește perechea eur/usd, există încă un aspect important legat de "factorul chinezesc". Potrivit unor analiști, descreșterea economiei chineze, care va avea un impact asupra creșterii economiei mondiale, va determina membrii Băncii Centrale Europene să reducă ratele dobânzilor anul viitor. În același timp, experții menționează pozițiile mai stabile ale economiei americane, care permit Rezervei Federale să mențină rata dobânzii "atâta timp cât este necesar". Corelația presupusă a acțiunilor băncilor centrale exercită o presiune suplimentară asupra perechii eur/usd. În acest caz, dolarul verde se prezintă într-o lumină mai favorabilă nu doar în perechea cu euro, ci și, să zicem, în perechea cu dolarul australian sau lira sterlină, însă în perechea cu moneda unică, acest aspect are o caracteristică mai pronunțată.

Așteptările privind acțiunile ulterioare ale Fed cresc treptat. Dar "țintă" nu este în septembrie, ci în noiembrie. Potrivit instrumentului CME FedWatch, probabilitatea unei majorări a ratei în septembrie este de 8%, iar în noiembrie - aproape 50%. Din punctul meu de vedere, perspectivele majorării în noiembrie (amintesc că în octombrie Fed nu are ședință) vor depinde de evoluția indicatorilor inflaționisti pentru august și septembrie. Dacă inflația în SUA se accelerează (în special Indicele Prețurilor pe Consum și Indicele de Prețuri de Bază PCE), probabilitatea unei creșteri suplimentare a ratei cu 25 de puncte procentuale va crește până la 80%.

Sunt anumite premise pentru implementarea acestui scenariu. Nu degeaba participanții de pe piață au reacționat atât de puternic la creșterea pieței petrolului săptămâna trecută. Prețul barilului de petrol marca Brent a crescut până la 90 de dolari, în contextul veștilor despre o reducere suplimentară a livrărilor din partea celor mai mari țări producătoare de petrol - Rusia și Arabia Saudită. După cum se știe, Rusia a anunțat că va reduce exportul cu 300 de mii de barili pe zi în septembrie (după o reducere de 500 de mii în august). Arabia Saudită va menține o reducere voluntară a producției de petrol de 1 milion de barili pe zi până la sfârșitul anului 2023. În mare parte, acest lucru înseamnă o piață deficitară până la sfârșitul acestui an, cu toate consecințele aferente (scăderea stocurilor globale și costuri mai ridicate pentru "aurul negru"). Este evident că creșterea pieței petrolului se va reflecta, cel mai probabil, și în dinamica creșterii inflației în SUA, provocând o reacție reciprocă din partea Rezervei Federale. După cum s-a menționat mai sus, probabilitatea creșterii ratei în noiembrie a crescut aproape la 50%. E interesant de remarcat faptul că probabilitatea creșterii ratei la 5,75% în cadrul întâlnirii din decembrie (în cazul unei majorări de 25 de puncte în noiembrie) este acum de 40%. Cu alte cuvinte, piața permite una sau două runde de creștere a ratei în acest an, ceea ce oferă un sprijin destul de puternic pentru moneda americană.

Mai mult decât atât, ultimele rapoarte macroeconomice publicate în SUA permit taurilor dolarului să-și arate caracterul. În special, indicele activității comerciale în sectorul serviciilor, conform ISM, a fost de 54,5 puncte în august (față de o prognoză de creștere la 52 puncte) - acesta este cel mai bun rezultat din februarie acest an. În plus, s-au înregistrat și cheltuieli de producție plătite de aceste întreprinderi. Indicele de producție ISM publicat anterior s-a situat, de asemenea, în zona verde, ajungând la 47,6 (cel mai bun rezultat din februarie).

Un alt indicator a intrat în "zona verde" - pe piața forței de muncă. Astfel, indicatorul de creștere a numărului de cereri inițiale de șomaj a crescut cu doar 216 mii într-o săptămână. Acesta este cel mai bun rezultat din martie acest an. Și cel mai important lucru este că acest indicator arată o scădere consecventă pentru a patra săptămână la rând.

Astfel, fundalul fundamental pentru perechea eur/usd contribuie la scăderea ulterioară a prețului. Fără îndoială, BCE poate juca rolul de „lebădă neagră” aici, deoarece urmează să aibă în ședință săptămâna viitoare. Dar dacă excludem această "necunoscută" din ecuație, putem ajunge la o concluzie clară: scenariul sudic pentru pereche arată mult mai promițător decât scenariul nordic. Dacă vânzătorii duc prețul sub nivelul de suport de 1,0700 (linia de jos a benzilor Bollinger pe graficul zilnic), următorul obiectiv al mișcării sudice va fi targetul de 1,0620 - linia de jos a benzilor Bollinger pe graficul săptămânal).