FX.co ★ Dolarul se află într-un trend ascendent și ar putea câștiga teren față de euro și liră încă o lună

În urma lunii august, dolarul s-a întărit în raport cu principalii săi competitori cu aproximativ 1,7%, întrerupând o serie de două luni de eșecuri și continuând să se afle în urcare față de minimele atinse în ultimele luni, fixate pe 14 iulie la nivelul de 99,60.

"Americanul" nu pare să își încetinească ritmul, iar în aparență nu există un factor care să îi oprească creșterea.

Între timp, euro și lira sterlină se retrag de la nivelurile maxime atinse în mijlocul lunii iulie în jur de 1,1270 și respectiv 1,3140 și par vulnerabile în fața unui viitor slăbire.

Cu aproape opt săptămâni în urmă, se părea că nimic nu mai poate ajuta dolarul. La acel moment, pierderile acestuia din începutul anului erau de aproximativ 4%. Participanții de pe piață care pariau pe o schimbare de trend la dolar în câteva luni s-au bucurat. Ei nu au văzut argumente solide împotriva impulsului "bearish" al monedei americane și au considerat că aceasta poate fi începutul așteptatei scăderi ciclice a acesteia.

Mulți comercianți au fost sceptici cu privire la faptul că Rezerva Federală va crește din nou costul împrumuturilor după ședința din iulie.

Au vândut dolari, mizând pe faptul că banca centrală americană a înregistrat progrese semnificative în atingerea obiectivelor sale.

La acea vreme, inflația generală din SUA a crescut cel mai lent ritm din martie 2021. Creșterea locurilor de muncă în țară a încetinit și ea.

"Ritmul creșterii numărului de locuri de muncă devine mai stabil. Scopul principal al Rezervei Federale este de a reduce inflația. Simt că ne menținem pe o poziție intermediară pentru a evita recesiunea", a declarat șeful Rezervei Federale din Chicago, Austan Goolsbee.

Investitorii au luat în considerare comentariile sale și au presupus că membrii FOMC deschid un nou capitol în discuțiile despre politica lor, în timp ce BCE și Banca Angliei vor trebui să facă mai multe.

Se aștepta ca reglementatorul european să majoreze ratele cu încă 50 p.b. în acest an, aducându-le la un nivel maxim de 4%.

Guvernatorul Băncii Centrale Europene, Joachim Nagel, a intensificat astfel de așteptări. El a declarat că ratele dobânzilor în zona euro trebuie să crească în continuare, adăugând că este încă prea devreme să spunem cât de mult.

În același timp, piața monetară a văzut vârful ratelor dobânzilor în Marea Britanie la un nivel puțin peste 6,5%, ceea ce implica o creștere a ratelor nu doar în acest an, ci și la începutul anului următor.

Din motive clare, dolarul a avut dificultăți în atragerea cererii, în timp ce principalii săi concurenți - euro și lira sterlină - au înregistrat rezultate ridicate.

Ce s-a schimbat de atunci?

Greenback nu numai că și-a recuperat pierderile anterioare, dar a înregistrat un plus începând de la începutul anului - cu peste 1%.

Între timp, perechile EUR/USD și GBP/USD au pierdut peste 500 de puncte.

Majoritatea investitorilor cred în continuare că Rezerva Federală a SUA, cel mai probabil, a încheiat ciclul de majorare a ratelor, crescându-le pentru ultima dată în iulie.

Probabilitatea ca Rezerva Federală Americană să mențină ratele de dobândă la același nivel în acest lună este de 90%, iar șansele ca nu vor mai avea loc majorări ale ratelor de dobândă în acest an sunt de 60%.

Luând în considerare deciziile viitoare, Federația va lua în considerare atât riscurile unei politici monetare excesiv strânse, cât și riscul unei politici insuficient de strânse, a declarat vineri trecută președinta sucursalei Federației din Cleveland, Loretta Mester.

"Nu credem că datele de la ultima întâlnire a Comitetului Federal de Operațiuni pe Piața Deschisă necesită măsuri monetare de răspuns, iar noi considerăm că Rezerva Federală va menține ratele de dobândă în intervalul țintă actual în cadrul viitoarei întâlniri din septembrie", au declarat strategii de la JPMorgan.

Datele publicate pe 1 septembrie au arătat că în luna august rata șomajului din SUA a crescut la 3,8%, în timp ce creșterea salariilor a încetinit.

"Cu toate acestea, aceasta nu este încă imaginea pieței forței de muncă pe care ne-am aștepta să o vedem dacă economia ar fi fost amenințată de o încetinire abruptă", au declarat specialiștii de la BlackRock.

Experții de la Goldman Sachs au redus probabilitatea ca recesiunea din SUA să înceapă în următoarele 12 luni, de la 20% la 15%, conform unei previziuni anterioare.

Ei consideră că comentariile recente ale președintelui Rezervei Federale, Jerome Powell, indică faptul că majorarea ratelor în septembrie nu este discutată, iar obstacolul pentru o majorare în noiembrie este semnificativ.

În ciuda consolidării opiniilor investitorilor că Fed va apăsa în acest moisă pe butonul de pauză și va trece într-un regim de așteptare, dolarul american a continuat să-și preseze principalele concurente în septembrie.

Sprijinul pentru "verzior" vine de la temerile că, dacă Rezerva Federală decide să nu majoreze rata în viitor, o va menține la niveluri ridicate mult mai mult decât estimează participanții de pe piață.

Oficialilor Comitetului Federal de Deschidere a Piețelor (FOMC) le lipsește încă somnul liniștit, din cauza inflației, care, în opinia lor, rămâne prea ridicată.

Pe 13 septembrie va fi publicat raportul lunar privind indicele prețurilor de consum în SUA. Conform estimărilor, în august, CPI general a crescut cu 0,6% în termeni lunari, după o creștere de 0,2% în luna anterioară.

Pe 20 septembrie, Rezerva Federală va anunța decizia privind ratele de dobândă și, cel mai probabil, le va menține în intervalul 5,25–5,50%.

Cu toate acestea, președintele Rezervei Federale, J. Powell, poate indica faptul că mai este nevoie de o anumită muncă pentru a ține sub control inflația.

Perspectiva că Banca Centrală Americană ar putea relua lupta împotriva inflației în noiembrie, în timp ce colegii săi europeni și britanici ar putea face o pauză mai lungă, ar trebui să susțină dolarul în detrimentul euro și lira sterlină.

Potrivit experților ING, chiar și majorarea ratei de dobândă a Băncii Centrale Europene în luna septembrie ar putea fi acum mai mult o aruncare de monedă, dar ei consideră că "hawkii" din Consiliul de Administrație vor vedea aceasta ca o oportunitate de a crește ratele pentru ultima dată.

În ceea ce privește Banca Angliei, comercianții acum așteaptă ca reglatorul să mărească rata dobânzii în această lună la 5,5% de la 5,25%, deoarece inflația din Marea Britanie este încă mai mare decât în ​​orice altă economie majoră.

Dacă în iulie investitorii au văzut vârful ratei bancare la un nivel puțin peste 6,5%, acum se așteaptă un maxim puțin sub 5,75%.

În iulie, inflația anuală în Regatul Unit a fost de 6,8% față de nivelul maxim de 11,1% din octombrie 2022.

Dacă membrii Comitetului de Politică Monetară recunosc că datele recente mai puțin inflaționiste au fost încurajatoare, aceasta va însemna că perspectivele de creștere a ratelor în noiembrie devin mai puțin definite.

Perspectivele lirei devin mai puțin încurajatoare, spun analiștii de la Barclays. Aceștia observă că cererea internă în Marea Britanie pare să slăbească, în timp ce piața internă a muncii începe în sfârșit să se răcească.

Cu toate acestea, experții de la Barclays nu se așteaptă la o prăbușire semnificativă a cursului lirei sterline.

Prognoza lor pentru perechea GBP/USD la sfârșitul anului 2023 este de 1,2600 și la sfârșitul primului trimestru al anului 2024 este de 1,2400.

În același timp, strategii băncii se așteaptă ca rata de schimb euro/dolar să fie limitată în intervalul 1,0800-1,1000, iar orice valoare care depășește acest interval este considerată o mișcare instabilă în absența unor evenimente semnificative neașteptate.

"Este foarte tentant să revizuim prognozele noastre privind dolarul în direcția unei puteri semnificative. Dar ne abținem de la asta", au declarat ei.

Motivele pentru a tempera entuziasmul față de sufraga verde includ restrângerea condițiilor financiare în Statele Unite, cauzată de creșterea ratelor reale de dobândă, ceea ce ar trebui să aibă un impact asupra activității economice în țară.

Până acum, recesiunea în America pare puțin probabilă, iar atenția se concentrează pe perspectivele de creștere slabe din afara Statelor Unite.

Beneficiul dolarului și vești proaste pentru euro și liră sterlină

Datele publicate marți au indicat că activitatea de afaceri în sectorul serviciilor din China a crescut la cel mai lent ritm în ultimele opt luni.

Indexul directorilor de achiziții pentru sectorul serviciilor din Middle Kingdom, calculat de Caixin, a înregistrat 51,8 puncte luna trecută, ceea ce a fost sub estimările de 53,6 puncte și sub cele de 54,1 puncte din iulie.

Aceste date au arătat că măsurile de stimulare luate de Beijing nu au reușit încă să revigoreze semnificativ a doua cea mai mare economie din lume.

Între timp, S&P Global a declarat că în luna august indicele PMI agregat, conform estimării finale, a scăzut la 46,7 puncte față de 48,6 în iulie, ajungând la minimele înregistrate din noiembrie 2020.

"Zona euro nu a intrat în recesiune în prima jumătate a anului, dar cea de-a doua jumătate va fi mai dificilă din acest punct de vedere. Datele dezamăgitoare referitoare la PMI au determinat o revizuire în scădere a prognozei noastre privind PIB-ul zonei euro, care este acum de -0,1% pentru al treilea trimestru", au menționat analiștii Hamburg Commercial Bank.

Aceasta crește probabilitatea ca BCE să suspende ciclul de creștere a ratelor mai târziu în această lună.

De asemenea, marți s-a aflat că în luna august indicele PMI agregat al activității comerciale din Marea Britanie a scăzut la 48,6 puncte față de 50,8 puncte în iulie. Valoarea indicatorului este cea mai mică din ianuarie și, potrivit specialiștilor de la S&P Global, indică o contractare a economiei naționale cu 0,2% în decurs de trei luni până în septembrie.

Conveniți-vă, ce mai bun prilej nu poate avea Banca Angliei să se gândească la o pauză în strângerea politicii monetare, care apasă greu asupra economiei.

"Îngrijorarea cu privire la încetinirea creșterii globale, condusă de China și Europa, este în creștere. Ca rezultat, dolarul devine din nou un adăpost sigur", au spus strategii de la Convera.

Profitând de statutul de active sigure, marți, verdele a atins niveluri care nu au mai fost înregistrate din martie, ajungând în zona de 104,90.

Dacă impulsul "bullish" se va intensifica, vom avea în centrul atenției nivelul rotund de 105,00 și maximul de 105,90 din 2023 (de pe 8 martie).

Cresterea economica slaba din zona euro și Marea Britanie generează discuții cu privire la faptul că BCE și Banca Angliei ar putea fi nevoite să înceapă să reducă ratele de mai devreme decât FED.

Prin urmare, nu este surprinzător faptul că marțea, euro și lira sterlină au fost supuse unei puternice presiuni "bearish".

Perechea EUR/USD a demonstrat astăzi o scădere bruscă, ajungând la cele mai slabe niveluri de la începutul lunii iunie, în jurul valorii de 1,0710.

Pierderea suportului de la 1,0700 va deschide ușa pentru o scădere către minimul din luna mai, la 1,0635.

În timp ce EUR/USD rămâne sub medie mobilă de 200 de zile, care se află în apropiere de 1,0820, pierderile ulterioare par probabile.

Perechea GBP/USD a înregistrat și ea o scădere bruscă marți, atingând cele mai scăzute niveluri din mijlocul lunii iunie, în zona de 1,2530.

Următorul obiectiv pentru urși poate fi nivelul de 1,2500. Închiderea sub acest nivel va determina o retragere la 1,2450.