FX.co ★ EUR/USD. De ce se apreciază dolarul?

Indicele dolarului american își continuă creșterea astăzi, atingând aproape maximul semestrial. Principalele perechi valutare din grupul "majore" s-au ajustat corespunzător. În special, perechea eur/usd a scăzut sub nivelul de 1.07, marcat pe grafic ca minim al ultimelor trei luni. Menționăm înainte că traderii ar trebui să aibă o atitudine prudentă față de dinamica actuală a prețurilor. Pozițiile scurte par a fi riscante, în ciuda scăderii rapide și drastice a prețului.

În general, "avansul de sud" al eur/usd de astăzi este determinat exclusiv de întărirea dolarului american. La prima vedere, dolarul s-a întărit fără nicio cauză vizibilă, în contextul unui calendar economic aproape gol. Cauza principală are o natură mai profundă și mai globală: dolarul a devenit beneficiarul sentimentelor de aversiune față de risc. Economia americană demonstrează stabilitate, în timp ce China și Europa înregistrează o creștere slabă, dezamăgind investitorii prin scăderea indicilor macroeconomici cheie.

Ca declanșator al raliului dolarului de astăzi au servit datele din China. S-a aflat că indicele de activitate comercială în sectorul serviciilor de la Caixin a ieșit în "zona roșie", scăzând în august la 51,8 puncte față de prognoza de creștere la 53,4 puncte (în iulie s-a înregistrat o creștere la 51,4 puncte). Aceasta este cea mai slabă performanță începând de la luna ianuarie a acestui an. Această rezultat dezamăgitor a sporit încă o dată preocuparea cu privire la încetinirea ritmului de creștere al economiei chineze. Reactând la aceste informații, indicele Shanghai Composite a scăzut cu aproape 1%, iar indicele Hang Seng cu aproximativ 2%.

Acest raport trebuie analizat împreună cu alte rapoarte care au fost publicate în China în ultimele câteva săptămâni. De exemplu, indicele oficial PMI pentru sectorul de producție al Chinei a înregistrat în august o valoare de 49,7. Acest indicator se situează sub nivelul de 50 de puncte pentru a cincea lună consecutiv. Indicele de activitate în sectorul non-productiv al Chinei a reușit să se apropie de nivelul estimat, ajungând la 51,0 în loc de creșterea estimată la 51,3. Și deși se situează "deasupra liniei de plutire", se observă o tendință descrescătoare pentru a șasea lună consecutiv.

Desigur, la sfârșitul lunii august, The Wall Street Journal a publicat un articol amplu despre perspectivele de creștere economică a Chinei. Materialul a fost în mare parte pesimist: economiștii intervievati au ajuns la concluzia că modelul economic care a condus China la statutul de mare putere este efectiv distrus. Rapoartele macroeconomice slabe publicate în China în iulie și august (date despre creșterea PIB-ului țării, indicatorii comerțului exterior, industriali și PMI) au ilustrat elocvent materialul cu rezonanță al WSJ.

Cresterea slabă în celelalte țări - în special în China și UE - determină participanții de pe piață să cumpere moneda americană. De asemenea, în opinia unor experți, economia stabilă a SUA combinată cu o inflație ridicată (prin procesul lent de scădere a indicatorilor inflaționisti) "garantează" că rata dobânzii Fed va rămâne la un nivel ridicat pentru o perioadă îndelungată.

Ultimele date macroeconomice publicate în Statele Unite indică faptul că economia americană se simte destul de încrezătoare, în ciuda politicilor monetare stricte și agresive ale Rezervei Federale. Conform ultimului raport de cercetare al Goldman Sachs, probabilitatea unei recesiuni în SUA a scăzut până la 15%, față de 20% anterior. Prin urmare, toate discuțiile despre reducerea ratei la începutul anului viitor au fost practic abandonate. Mai mult decât atât, piețele anticipează o nouă creștere a ratei de la Fed până la sfârșitul acestui an (probabilitatea majorării ratei în noiembrie fiind acum de 40%).

În același timp, rapoartele europene în mare parte sunt dezamăgitoare (indicele PMI, indicele IFO), iar reprezentanții Băncii Centrale Europene exprimă din ce în ce mai mult îngrijorare cu privire la ritmul de creștere economică al zonei euro. Recent publicată, protocolul ședinței din iulie a organului de reglementare european reflectă, de asemenea, tendințele negative: membrii BCE au fost de acord cu concluziile economistului șef al băncii centrale, conform cărora perspectivele economice imediate ale zonei euro „s-au deteriorat semnificativ”. Această flux de știri a provocat zvonuri că băncii centrale, probabil, va trebui să înceapă să reducă ratele de dobândă în prima jumătate a anului viitor. În plus, probabilitatea ca BCE să mărească ratele dobânzilor în septembrie a scăzut la aproximativ 30%. Datele slabe din China (cel mai important partener comercial al Uniunii Europene) nu fac decât să atârne gaz pe foc, sporind în același timp aversiunea față de risc pe piețele financiare.

Dolarul, la rândul său, "beneficiază" de situația creată. Saltul sudic al perechii eur/usd de astăzi s-a înregistrat în contextul fugarului de la risc, datorită căruia urșii perechii au reușit să părăsească cea de-a opta cifră și să se stabilizeze într-un nou interval de prețuri, 1,0710 - 1,0800.

O susținere suplimentară (indirectă) pentru dolar a venit și din partea pieței petrolului, "prevestind", așa să spunem, o posibilă accelerare a inflației în SUA. Prețul petrolului de tip Brent a crescut astăzi peste 90 de dolari pe baril (pentru prima dată din 18 noiembrie anul trecut) în urma informațiilor conform cărora Arabia Saudită și Rusia își prelungesc reducerea voluntară a producției și exportului de petrol cu 1 milion și 300 de mii de barili pe zi, respectiv.

Având în vedere faptul că perechea eur/usd se apropie de limita inferioară a intervalului de preț menționat mai sus (1,0710 - linia inferioară a benzilor Bollinger în graficul zilnic), ar fi mai bine să așteptăm înainte de a intra în poziții scurte. În acest caz, ar trebui să așteptăm fie o corecție ascendentă (pentru a intra în vânzări cu obiectivul de 1,0710), fie să se rupă nivelul de suport. În al doilea caz, următorul obiectiv al mișcării descendente va fi nivelul de 1,0640 - aceasta fiind linia inferioară a benzilor Bollinger în graficul săptămânal.