FX.co ★ Un final fierbinte de săptămână se anunță pentru perechea EUR/USD: euro își ia rămas bun cu tremurături de vară și se întreabă câte schelete mai are dolarul în dulapul său.

August a fost în general un moment productiv pentru dolar: de la începutul acestui lună, acesta a câștigat în greutate aproximativ 1,5%.

Poziția dolarului părea nedeteriorată până de curând, dar, ajungând la nivelurile cele mai ridicate din iunie, în jurul valorii de 104,40, vineri trecută, USD a scăzut în ultimele trei zile cu aproximativ 1%.

Situația este că comentariile președintelui Rezervei Federale, Jerome Powell, făcute la sfârșitul săptămânii trecute în cadrul simpozionului de la Jackson Hole, s-au dovedit mai puțin "păsărești" decât se temeau participanții de pe piață.

Șeful băncii centrale americane a lăsat să se înțeleagă că instituția nu a ajuns la concluzia că rata sa de dobândă cheie este suficient de ridicată pentru a fi siguri că inflația se va întoarce în mod stabil la nivelul țintă de 2%.

J. Powell a subliniat, de asemenea, că politicienii vor avea o abordare precaută în momentul în care vor decide dacă trebuie să strângă în continuare politica monetară.

Investitorii au înțeles din comentariile sale că Federal Reserve (FRS) consideră în continuare scăderea inflației drept obiectivul său principal, care încă depășește ținta băncii centrale de peste două ori.

În același timp, traderii au simțit că regulatorul alege calea de mijloc pentru a evita o recesiune.

Un val de optimism cu privire la faptul că Rezerva Federală poate asigura o "aterizare ușoară" a ajutat euro să se redreseze cu peste 1% față de minimele atinse în iunie, în apropiere de 1,0770 dolari.

În ultimele zile, dolarul a întâmpinat dificultăți în a atrage cumpărători din cauza acestui motiv.

Raportele dezamăgitoare JOLTS și ADP publicate marți și miercuri au alimentat incendiul slăbirii dolarului.

Primul raport a arătat că numărul locurilor de muncă vacante din SUA a scăzut cu 338 de mii în luna iulie, ajungând la 8,827 milioane, cel mai scăzut nivel din martie 2021.

Al doilea raport a reflectat o creștere minimă în ultimele 5 luni a numărului de locuri de muncă în sectorul privat din SUA în august - cu 177 de mii, în timp ce experții se așteptau în medie la o creștere a indicatorului de 195 de mii.

Participanții de pe piață au considerat că aceste date sunt suficiente pentru ca Rezerva Federală să poată sta fără să facă nimic.

Ca rezultat, dolarul a încheiat tranzacțiile de ieri aproape de nivelul de 103,15, ajungând la minime de la 22 august.

Pe fondul slăbiciunii generale a dolarului, perechea EUR/USD a crescut în ziua de miercuri pentru a treia zi consecutiv, încheind în zona de 1,0920.

Totuși, începând de joi, dolarul și-a recăpătat controlul, în timp ce euro a revenit pe teritoriul negativ.

Consolidarea dolarului a fost facilitată de datele din Statele Unite, care nu numai că au indicat încrederea consumatorilor americani, ci și riscurile de accelerare a inflației din țară, punând sub semnul întrebării povestea recentă de pe piață că rata dobânzii a atins deja vârful.

Ministerul Comerțului din țară a anunțat astăzi că cheltuielile americanilor au crescut în iulie cu 0,8% față de luna anterioară, la cel mai mare ritm din ianuarie, în timp ce veniturile au crescut cu 0,2%. Analizatorii au prognozat o creștere a primului indicator cu 0,7%, iar a celui de-al doilea cu 0,3%.

Reacționând la datele pozitive din Statele Unite, dolarul verde a câștigat în jur de 0,4% joi, tranzacționând în jurul valorii de 103,60 și punând presiune pe perechea EUR/USD, care a coborât sub nivelul de 1,0900.

"Dacă slăbirea dolarului este probabilă doar atunci când există semne clare de încetinire a creșterii în Statele Unite, atunci întărirea euro este probabilă doar atunci când actuala descurajare față de economia zonei valutare se va diminua", au declarat strategii de la Societe Generale.

Fondurile de împrumut și investitorii instituționali dețin o poziție lungă netă pe euro de aproape un an, ajutând moneda unică să se recupereze constant după atingerea minimului de două decenii în toamna anului 2022.

Cu toate acestea, experții HSBC, care au una dintre cele mai mari prognoze privind rata EUR/USD la sfârșitul anului la nivelul de 1,1500, afirmă că devine tot mai dificil să mențină o atitudine optimistă față de euro, deoarece valul de date negative din ultimele săptămâni semnalează probleme ciclice în zona valutară.

Inflația în zona euro rămâne încă prea ridicată. În același timp, datele slabe referitoare la indicele PMI, publicate săptămâna trecută, arată că influența majorării ratelor BCE începe în sfârșit să se manifeste.

"În conformitate cu acest scenariu, piața ar trebui să se întrebe dacă să mențină pozițiile 'pe lung' pentru euro și în ce măsură", au declarat experții Rabobank.

Ei observă că, pe orizontul lunar, dolarul este cea mai performantă monedă G10 și se așteaptă ca această tendință să persiste.

"Timp de ceva vreme, am menținut prognoza pe trei luni pentru EUR/USD la nivelul de 1,0800, dar acum vedem riscuri de scădere a perechii la nivelul de 1,0600."

În același timp, analiștii de la Brown Brothers Harriman spun că așteptările de strângere a politicii monetare a BCE rămân moderate.

"Probabilitatea unei majorări a ratei BCE cu 25 de puncte de bază la întâlnirea din 14 septembrie este puțin mai mică de 30%, crește la peste 50% pentru întâlnirea din 26 octombrie și ajunge la 65% pentru ședința din 14 decembrie. Interesant este că această probabilitate a scăzut în fapt de la începutul acestei săptămâni, ceea ce înseamnă că nici inflația din zona euro din luna august, care a fost mai mare decât era așteptat, nici comentariile "hawkish" ale oficialilor BCE nu au avut impact asupra așteptărilor privind acțiunile BCE. Dacă această dinamică se menține, atunci acest lucru va fi un moment de răscruce pentru euro", au spus aceștia.

"Nu excludem posibilitatea ca BCE să înceteze să majoreze ratele înainte de Fed și credem că piețele încă nu au cuprins această provocare în cotări", au adăugat la Brown Brothers Harriman.

Euro, care se tranzacționează acum sub nivelul de 1,09 dolari, a înregistrat o scădere de peste 1% în luna august, ceea ce a reprezentat cea mai mare scădere lunară din mai.

Acum presiunea asupra monedei unice se intensifică pe măsură ce, conform strategilor de la Nomura, piața trece de la tema dominantă a "aterizării blânde" și deflației în SUA la riscul de încetinire a ritmului de creștere în China și Europa, care se dezvoltă ca o nouă poveste.

Având în vedere discrepanțele în perspectivele economice ale Europei și SUA, specialiștii de la BNP Paribas Asset Management susțin că euro ar trebui să se tranzacționeze în apropiere de 1,02 dolari - aproape de cel mai scăzut nivel raportat la dolar în ultimele două decenii, atins în anul trecut.

"De fapt, suntem surprinși că vânzările de euro în ultimele săptămâni nu au fost mai dramatice. Când vorbim despre stabilitatea creșterii globale și a economiei mondiale, de fapt, aceasta este stabilitatea Statelor Unite", au remarcat aceștia.

Joia, dolarul se întărește deoarece datele de azi arată că potențialul economic al Americii rămâne doar pe jumătate exploatat.

Cu toate acestea, pentru euro poate fi o consolare slabă faptul că dolarul rămâne în minus începând de la începutul săptămânii.

Vineri va fi publicat raportul privind ocuparea forței de muncă în SUA, care ar putea schimba din nou situația în perechea EUR/USD înainte de sfârșitul săptămânii, în cazul în care noile cifre indică o slăbire a pieței muncii și pun sub semnul întrebării o creștere suplimentară a ratelor de dobândă ale FRS.

"Datele privind ocuparea forței de muncă de nivel secundar în SUA, publicate în această săptămână, nu reprezintă încă o dovadă concludentă care ar putea indica încheierea politicii monetare stricte a FRS", susțin experții de la ING.

"Tendințele mai puternice se vor dezvolta doar în cazul în care vom vedea o scădere semnificativă în raportul de mâine, privind datele din august referitoare la ocuparea forței de muncă în sectorul non-agricol (NFP), sau o creștere bruscă a ratei șomajului. Aceasta ar submina ideea că un nivel ridicat al ocupării forței de muncă ar putea menține FRS într-un regim „hawkish” mult mai mult timp decât cred majoritatea participanților de pe piață", au adăugat aceștia.

Există patru scenarii:

1. Creșterea numărului de angajați în SUA cu 100.000.

Un astfel de rezultat poate pune presiune asupra dolarului și poate susține perechea EUR/USD, deoarece va confirma scenariul de "aterizare ușoară", care presupune lipsa unor creșteri ulterioare ale ratei de referință a Fed și inevitabila recesiune.

2. O rezultat apropiat de 200 de mii de locuri de muncă va duce la creșterea dolarului american, în timp ce perechea EUR/USD va întâmpina dificultăți, deoarece în acest caz o nouă creștere a ratei de referință a Fed nu va fi exclusă.

3. O creștere a numărului de angajați cu mai puțin de 100 de mii va genera îngrijorări cu privire la alunecarea Statelor Unite în recesiune și va determina investitorii să caute active de refugiu, ceea ce va susține dolarul de siguranță și va exercita presiune asupra perechii EUR/USD.

4. Vor fi create aproximativ 250 de mii de locuri de muncă.

În acest caz, problema creșterii ratei de referință a Fed va fi din nou pe ordinea de zi nu numai în septembrie, ci și în noiembrie, ceea ce va consolida poziția dolarului și va duce la scăderea EUR/USD.

Joi, perechea valutară principală a scăzut sub nivelul de 1,0900, aproape de media mobilă de 100 de zile. Dacă "taurii" nu vor reuși să recupereze acest nivel, următorul obiectiv pentru vânzători va fi media mobilă de 50 de zile la 1,0850. O rupere fermă a acestui ultim nivel va introduce în joc nivelul psihologic important de 1,0800 și minimul de la sfârșitul lui august, în jurul valorii de 1,0770.

Pe de altă parte, dacă cumpărătorilor le va reuși să se stabilizeze peste nivelul de 1,0900, un obstacol intermediar pentru ei va fi nivelul de 1,0930 pe drumul spre 1,0960 (media mobilă de 200 de zile).