FX.co ★ EUR/USD. "Don't Look Up": Jerome Powell a enunțat tezele hiperinflaționiste, întărind tendința descendentă

Perechea euro-dolar a atins vineri un minim de preț la două luni, stabilindu-se la nivelul de 1,0765. Pentru prima dată din iunie, prețul încheie săptămâna de tranzacționare sub nivelul de 7 cifre. Și deși pe finalul tranzacțiilor de vineri cumpărătorii au reușit să recupereze parțial pozițiile pierdute, "punctajul general" rămâne în favoarea vânzătorilor - perechea continuă să scadă pentru a șasea săptămână consecutiv. Și, având în vedere ultimele declarații ale reprezentanților Rezervei Federale, se pare că trendul descendent va continua să se mențină. În primul rând - ale lui Jerome Powell.

Amintesc că ieri președintele Rezervei Federale a luat cuvântul la un simpozion economic la Jackson Hole, unde a comentat situația actuală și a sugerat cu grijă posibile acțiuni ale reglementatorului în următoarele ședințe. Înainte de discursul său, dolarul a început să câștige brusc teren, parcă anticipând atitudinea agresivă a președintelui Fed. Și trebuie să spun că Powell nu a dezamăgit taurii dolarului. Și deși formulările au fost destul de "vag" în natura lor, în general tonul retoricii sale a susținut moneda americană. Înainte să mă avansez, trebuie menționat că, potrivit instrumentului CME FedWatch Tool, șeful Fed nu a întărit atitudinea agresivă în ceea ce privește posibilele rezultate ale ședinței din septembrie. Ca urmare a discursului său, probabilitatea creșterii ratei cu 25 de puncte în luna următoare a rămas la 20%. Cu toate acestea, prognozele privind ședința din noiembrie a Fed au fost revizuite - în prezent, probabilitatea creșterii ratei cu 25 de puncte a crescut aproape la 50%.

Aceasta indică faptul că majoritatea participanților de pe piață evaluează cu sobrietate perspectivele lunii septembrie, dar au anumite speranțe legate de rezultatele întâlnirii membrilor Rezervei Federale din luna noiembrie. De aceea, dolarul s-a consolidat în urma evenimentelor de vineri, dar, cum se spune, "fără fanatism" - indicele dolarului a crescut până la nivelul de 104,38 (cea mai mare valoare din iunie), după care a scăzut la nivelul de bază de 104. Vânzătorii de eur/usd, la rândul lor, au scăzut până la nivelul de mijloc al cifrei 7, dar la sfârșitul tranzacțiilor de vineri au înregistrat profit și și-au încheiat săptămâna la limita nivelului de preț de 8.

Cu toate acestea, în ciuda reacției relativ moderate a dolarului, nu trebuie subestimată importanța intervenției lui Powell. El a sugerat că Rezerva Federală este pregătită să continue să crească rata dobânzii, spre deosebire de zvonurile că aceasta a atins deja nivelul său maxim.

Este remarcabil faptul că, vorbind vineri la un simpozion economic, Powell a făcut o referire la discursul său de anul trecut de la Jackson Hole, afirmând că Fed intenționează să continue lupta împotriva inflației. Aceasta este o remarcă destul de importantă dacă ne amintim ce a spus el atunci. Pe scurt, să recapitulăm: vorbind la simpozion anul trecut, șeful Fed a dat înțelesuri clare că banca centrală nu va ține cont de eventualele "efecte secundare" și va crește rata dobânzii conștientă că acest lucru poate aduce prejudicii familiilor și întreprinderilor.

Transpunând această poziție în realitatea de astăzi, putem trage concluzia că Rezerva Federală este pregătită să majoreze și mai mult rata dobânzii până la sfârșitul acestui an, dacă scăderea inflației se oprește. În timp ce ultimele rapoarte referitoare la inflație deja au început să semnalizeze astfel de perspective (creșterea indicelui prețurilor de consum în iulie, creșterea indicelui prețurilor producătorilor, creșterea indicatorilor salariați).

Mai mult decât atât, Powell a prevăzut, în discursul său de ieri, o creștere a indicelui de bază al PCE, care, să reamintim, a scăzut în iunie la 4,1%. Potrivit șefului Federal Reserve, acest indicator va arăta din nou o dinamică ascendentă în iulie (crescând la 4,3%), după două luni consecutive de scădere. El a menționat de asemenea dinamica indicilor PPI și CPI menționați mai sus. Raportul privind creșterea indicelui de bază al PCE va fi publicat pe 31 august, adică joi. Chiar dacă acest indicator se va situa la nivelul anunțat de Powell (fără a mai vorbi de "zona verde"), probabilitatea majorării ratei pe ședința din septembrie sau (în special) cea din noiembrie va crește semnificativ. Această înclinare va oferi susținere semnificativă dolarului american.

Comentând rapoartele inflaționiste deja publicate, Jerome Powell a constatat pe de o parte faptul că inflația a scăzut de la vârful său, dar pe de altă parte a fost îngrijorat de faptul că indicatorii inflației rămân la valori prea ridicate. Conform afirmațiilor sale, Rezerva Federală este pregătită, în primul rând, să crească în continuare rata dobânzii "dacă este necesar", și în al doilea rând, să o mențină la un nivel restrictiv "până când banca centrală nu are încredere că inflația se îndreaptă în mod sustenabil către nivelul țintă".

Cu alte cuvinte, Powell a păstrat prioritatea combaterii inflației, exprimând două scenarii posibile - menținerea ratei sau creșterea ei. Luând în considerare semnalele îngrijorătoare ale ultimelor rapoarte privind inflația, precum și ultimele date privind creșterea economiei americane (PIB-ul SUA a crescut cu 2,4% în al doilea trimestru, comparativ cu o prognoză de 1,8%), se poate presupune că Rezerva Federală ar putea utiliza "opțiunea" disponibilă și să crească rata cu 25 de puncte în una dintre ședințele viitoare.

Ce avem în final? O atitudine prudență, dar fără echivoc, din partea lui Powell și o creștere a probabilității de a continua măsurile de strângere a politicii monetare de către Fed. Aceasta este suficient pentru ca dolarul să se simtă sigur și confortabil în principalele perechi majore. Inclusiv în perechea cu euro, care este sub presiune din cauza ultimelor date dezamăgitoare referitoare la creșterea indicilor PMI și IFO.

Acest context fundamental favorizează o continuare a scăderii eur/usd pe termen mediu. Obiectivul imediat al mișcării spre sud este situat la 1,0750 (linia inferioară a benzilor Bollinger pe graficul de 4 ore). Obiectivul principal este situat la 1,0670 (linia inferioară a benzilor Bollinger pe graficul săptămânal).